全球原油需求仍然強勁 油價下半年將維持高位

全球原油需求與經濟走勢呈現正相關，目前全球經濟呈現穩步增長態勢，原油需求也維持增勢。油價下半年預計將維持高位。

|全球經濟將保持穩步增長態勢

今年以來，全球貿易摩擦不斷，據彭博的統計，全球經濟在今年仍將保持穩步增長的態勢，但在此後兩年，發達經濟以及新興市場走勢將出現分化，發達國家經濟增速恐出現下滑，而大部分發展中國家GDP增速仍將加快。匯率方面，今年上半年美國加息兩次令美元獲得提振，而下半年預計仍將有兩次加息，貨幣政策會進一步收緊，加之歐洲經濟相對較弱，美元未來仍有望保持強勢，加大外盤原油價格的下行壓力。

|全球原油需求強勁

而原油需求與經濟走勢呈現正相關，目前全球經濟呈現穩步增長態勢，原油需求也維持增勢。根據EIA的最新預測，2018年全球原油需求增幅將達到180萬桶/日，而IEA的預測為增長160萬桶/日，同時今年下半年需求情況將好於上半年。2018年全球原油需求增量主要來自亞洲地區，包括中國、印度等新興發展中國家，同時這些國家對全球原油需求增長的貢獻將進一步增大。

美國需求增量有限。美國是目前世界上最大的原油消費國，消費量在世界消費中佔比20%左右，但由於美國經濟長期保持相對較低的增長速度，原油需求增長緩慢。而中國作為世界第二大原油消費國，原油需求一直較為強勁。2018年1月至5月份，中國原油進口量達到1.9億噸，同比增長8%，2018年國內原油非國營貿易進口允許量達到1.4242億噸，2018年國內原油進口量或再度實現突破。印度是僅次於美國和中國的世界第三大原油消費國，需求增長潛力大。依賴於較高的經濟增速，印度原油消費在近幾年也在持續增長，印度消費對全球原油消費增長的貢獻度在15%左右。

|全球庫存持續去化

過去一年，在產油國持續減產以及全球需求提升的背景下，全球多國原油庫存持續去化，多國陸地庫存以及全球浮式庫存均降至5年均值附近或5年均值下方，這意味著市場供需面在轉好。

全球庫存持續去化，在中東多國供應被動下降以及全球需求增長加快的背景下，全球供應趨緊，下半年油價仍有望再度上攻。歐美原油大概率突破上半年的高點，Brent原油波動區間預計在72—85美元/桶，WTI原油波動區間預計在63—75美元/桶，SC原油波動區間480—520元/桶，可把握做多Brent與WTI原油價差的機會。

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