自主可控的金融雲
2018年7月23日 方正證券計算機 主題：【自主可控的金融雲】
安永平：尊敬的各位投資者大家好，我是方正證券計算機首席分析師安永平。我今天跟大家彙報一下我們行業最新的研究成果【自主可控的金融雲】。
核心邏輯要點——安永平方正計算機團隊最新觀點
【前期推薦自主可控，持續有落地，金融領域自主可控有可能率先突破】
【自主可控核心邏輯：1.貿易戰痛定思痛的結果，創造博弈籌碼，2.從試點研究到做成產業，規模化發展，3.從黨政軍到八大行業，如金融等重點行業加速推進，4.聚焦龍頭企業，誕生偉大企業】
【晶元層面，重點扶持ARM和X86兩大晶元架構體系的公司，產業生態最好的方向最有價值，ARM：CEC飛騰、華為，X86：中科曙光的海光、兆芯】
【雲計算與自主可控的關係：1.雲通過並聯的方式，隱藏了單機和單顆晶元與國際先進廠商的差距，而中國人在並聯超算領域有著世界最領先的技術，2.阿里、騰訊、華為等在雲OS、雲資料庫等領域的獨立研發，能實現軟體層面的雲化自主可控，3.由大型機、小型機替換為伺服器後，整機層面實現了自主可控，而後續再替代晶元技術難度也有所縮減】
【雲成為必然選擇，前幾年主要在互聯網和初創企業領域使用，近期的雲計算髮展的重心在於B端行業，主要以四大領域為主；1.工業，工業互聯網，2.城市，數字中國，3.金融科技，4.醫療健康】
【雲巨頭與上市公司的金融雲領域的合作：騰訊-長亮科技，阿里-潤和軟體、高偉達，京東-神州信息】
【金融雲主要要做什麼？1.分散式核心業務系統搭建，2.風控信貸，對接互聯網資產和銀行資金，做助貸，3.自主可控要求】
【伺服器層面：關於騰訊與曙光，阿里與浪潮緊密綁定後的加速發展機會】
【結論：自主可控政策在持續推進，預計近期突破的關鍵點在金融系統，最終的要求一定是從晶元和基礎軟體層的國產化，必然的結果就是金融雲的發展，而產業生態相對成熟的中科曙光的海光晶元想像空間大】
【投資標的：】
金融云：長亮科技、潤和軟體、高偉達、神州信息、東華軟體
晶元：中科曙光、中國長城
操作系統：中國軟體
資料庫：中國軟體、太極股份
整機：浪潮信息、中科曙光、中國長城
集成：東華軟體、神州信息、神州信息、太極股份、航天信息、東軟集團、浪潮軟體等
其他金融龍頭：恒生電子、贏時勝
選龍頭：中科曙光、長亮科技、東華軟體
【前期推薦自主可控，持續有落地，金融領域自主可控有可能率先突破】
因為我們前一段時間，在6月底的時候全場首推自主可控，自主可控這個方向也成為近期市場反彈最強勢的一個領域。我們看到，之前我們所推薦四個龍頭公司，包括中國軟體、太極股份、浪潮信息、中科曙光，其中中國軟體和浪潮曙光這兩個公司都已經先後創了新高，在一個相對弱市的情況下表現是非常好的。而另外兩個我們重點推薦的公司，太極股份和中科曙光未來也是持續有一個非常良好的表現。
我們強調推薦的公司一定是基於行業的邏輯，基於一個長期判斷來給予的結論，並不是短期博弈性的行為。我們因為是在5月底、6月初的時候對整個行業的研究得出一個結論，近期可能國家政策上對自主可控會有一些新的支持力度，並且6月底的時候也明確了這個新的策略思維，它的核心要點，應該就是說以擴大自主可控的範疇，把自主可控作為一個產業，作為最核心的要害。我們看到自從2006年左右的時候，其實就已經在做所謂的叫做核高基，那時候還是以研發為核心的，隨後在2013年左右的時候出現了去IOE的行為，之後出現南風一號的自主可控試點。今天晚上的電話會議，可能跟我們之前核心觀點最大的差異，就是我們再次強調，自主可控應該是指進入兌現的時點，而且這個兌現的時點，就是首先會在金融領域有所突破，這個是近期市場最大的變化和最核心的觀點。而且本身這個自主可控跟雲是有很強的關聯性和相關性的，在這個過程中，我們也是重點來推薦金融雲和自主可控相關的情況。
【自主可控核心邏輯：1.貿易戰痛定思痛的結果，創造博弈籌碼，2.從試點研究到做成產業，規模化發展，3.從黨政軍到八大行業，如金融等重點行業加速推進，4.聚焦龍頭企業，誕生偉大企業】
我們還是從頭開始跟大家分享一下我們的核心整體觀點。自主可控應該是今年整個計算機行情最大的核心邏輯之一，因為自從貿易戰以來，大家也看到了，我們中國在面對海外的衝擊情況下，有一個非常大的壓力，就是說我們在真正面對海外訛詐的情況下，我們是沒有充足的籌碼的。沒有籌碼要創造籌碼，而怎麼創造籌碼呢，一定要發展中國自主的產業能力，包括國產的晶元、基礎軟硬體、整機，打造一個產業生態，在有產業生態的情況下才會有持續的發展和計劃。應該說最大的問題就在於，所有人都不想當地一個吃螃蟹，都不想當第一個嘗試的人，所以最終結果就是大家都在等、看、望。這樣一個情況下，中國自主可控的發展一定是一個比較困難的狀況。我們現在看到的一個比較新的情況，就是自主可控在貿易戰情況下，反而說是越來越烈，就是因為我們發現這個東西是不能再等了，所以在6月底的時候就有一個比較清晰的政策，就是要在自主可控領域做一些新的突破。那麼這個之後，我們當初整個推自主可控有幾條比較核心的邏輯。
第一，這個產業要從一個比較小的市場做成一個真正的產業市場，這是今年一定會啟動的一個事情。後續幾個要兌現的點，包括自主可控的黨政軍，這是最核心的一個市場，這個市場的推進會是明確的加速的。首先就是原來計劃可能是2018年到2020年三年時間完成建設和投入，那麼目前來看，這個時間會加速提前，會加強到2019年，所以說在這樣的一個情況下，發展會有一個提速的行為。
第二，從黨政軍要擴展到八大行業，八大行業這個詞是一個泛指的詞，不是明確的具體一定是哪八大行業，但是比較清晰的一點，像金融、能源、教育、醫療、交通等一系列涉及到國計民生的重點行業，一定這個過程中最重要的領域，也是我們要持續布局的點。那麼我們近期跟蹤行業的情況也看到一些新的變化，最核心的一個新的變化，就是說我們之前6月底、7月初所預言的會有自主可控的行為，已經開始從務虛到務實，特別是在金融領域已經開始推進了。近期在金融領域的自主可控會有一個非常紮實和快速的進展，這是我們近期非常關注的一個市場。因為大家都注意到了，2013年的時候，自主可控最核心的一個機遇就來自於金融，特別是銀行這個行業。因為中國金融業很重要的一個點，就在於大量的採用了IBM的大機和小機的產品，這個產品應該說是目前在全球已經不是未來的一個方向了，但是過去因為整個銀行對交易的要求非常高，對整個穩定性，還有時效性，還有各種要素有比較嚴格的要求，因此在這種情況下，只有IBM大機和小機才能支持銀行業務系統的發展。但是隨著行業的進步，本身大機小機發展未來的路徑是越來越窄的，因為彈性的工作要求或者說業務的要求，尤其是在互聯網的情況下，整個業務的模式發生了變化，導致這些客戶群體自身的具有去IOE的動力。
比如說最早做這個事情的，像是阿里巴巴，本身就是因為傳統的原來的IOE的架構不能支持公司持續的快速業務發展，因此帶來的訴求就是，他們自己要通過一種分散式的系統，採用一大堆的伺服器和相應的設備，打造相應的靈活式彈性的底層架構，最終實現了整個阿里巴巴的產業業務靈活性。同樣的情況下，把阿里巴巴已經成熟的產品推進到了國內其他銀行的行業，也成了一個必然選擇，所以說即便沒有說自主可控的行業政策推進，本身在產業側，大家已經在開始默默在做分散式的金融雲產品和相關的產品了，而這裡邊最主要的其實就是阿里和騰訊，這兩個大的廠商在裡邊發揮著比較多的作用。在這樣的情況下，我們說金融領域進一步通過自主可控的方式，來實現系統的安全可靠，我們認為是大概率事件，而且這個行為本身已經是近期有了一個明確的政策來推動了，我們認為後續應該有更加清晰的材料和發展的狀況。
【晶元層面，重點扶持ARM和X86兩大晶元架構體系的公司，產業生態最好的方向最有價值，ARM：CEC飛騰、華為，X86：中科曙光的海光、兆芯】
還是從頭來講整個自主可控的事情。我們說所謂的自主可控，就是一個以底層的純國產從晶元，再到基礎軟體、操作系統，再到包括像資料庫，還有相關的一系列核心應用軟體，包括流版式軟體，類似WORD產品，還有一些其他產品，這些東西的持續使用，來做成一個從最底層實現本質安全的需求。這樣的情況下，在軟體自主可控的情況下，實現硬體自主可控和晶元自主可控，最終才能實現完整的自主可控整體布局。這樣的布局最終的實現一定是需要從產品側、從設備側來完成的。我們說之前2013年的時候，也有一輪的自主可控的浪潮，但那一輪浪潮最大的問題，可能就在於說後面大量的企業通過買一些國有品牌的伺服器或硬體設備來實現所謂的自主可控的替代，但是它底層的晶元、軟體沒有實現完全的國產化，這麼一個情況下，就沒有辦法真正的保證安全，就是說是一種表面上的一個自主可控。這一次在我們了解最新的相關政策要求，作出了一個明確的新的要求，就是要從晶元和軟體層面，最底層實現完整的自主可控，這是第一點。第二點，我們看到晶元領域主要是之前有重點支持ARM和X86這兩大架構，這兩大架構目前國內已經都有至少兩套的晶元方案可供採用了，它的能力也是在顯著增強，之前我們比較了解像龍芯等MIPS架構的這種晶元，因為它沒有很強的產業發展空間，所以應該不是近期市場發展的重心，而重心聚焦在ARM和X86這兩個大的晶元架構上。
現在首先在ARM晶元做的比較好的國內的晶元廠商，我指的像是伺服器和電腦系統，大的IT端的主要有兩家，一家是CEC，中國電子的飛騰晶元。飛騰晶元是在2016年底出的上一款晶元，預計可能在今年年底或者明年年初會有一款新的晶元出來，這款新的晶元出來之後，與之前主要的競爭對手inter這種晶元相比落後三年，會有一個大幅的改進和變化。此外，另外一個在ARM領域有比較強的布局廠商是華為，而且華為在一般人印象中，他很少會參與國產化的項目相關的內容，而主要是做商業化的內容，同時他也害怕參與太多的黨政軍的項目，會影響到他在後續的美國或其他國家的發展。但是目前來看，這次我們了解到的情況，一個是下半年華為會出一款ARM用在伺服器端的晶元，因為它用在手機端的晶元大家已經很熟悉了，後面應該會在電腦端和伺服器端出華為自己的ARM晶元，這個是很強的產品。這款產品的性能跟inter晶元差2-3年，公司如果從大型並連分散式系統方式來做的話，可能總體的差距並沒有那麼大了。接下來是華為這一次不光是會出相關的晶元產品，而且華為在整個自主可控里肩負比較重大的責任，這也是國家層面對華為作為重點企業的要求，當然我覺得這個東西之所以華為後面可能會參與，也是因為他們之前在美國或者一些地方受到一些波折，也證明了不管他們是否真的參與國家的自主可控行為，他們最終都是要受到海外力量的一些限制，既然如此，還不如乾脆一點，還是在這個領域做一些自己的工作。這是ARM晶元。
X86晶元主要就是，一個是最近我們最重視的是中科曙光的海光晶元，它主要是把AMD ZEN系列晶元授權獲得之後，在國內進行完整的生產。目前來看，這個產品已經比較成熟了，已經開始進行流片了，而且在整個自主可控的領域重要性已經得到更大的認可。因為我們之前看到，整個自主可控的海光晶元大部分的主要授權還是來自於AMD。它的大量技術也來自於AMD，所以說之前對它的安全性跟純粹能實現自主可控的ARM晶元還是有一些差距的，所以我們一直把它叫做所謂的安全可控。但是我們看到，一個就是本身X86的產業生態是ARM現有的狀況下還是比不了的。接下來我們看到的，在整個這樣的支持下，整個國家對海光晶元有了更大的支持力度，我們了解可能近期可能還會有近30個億的資金支持，這也是一個新的變化。同時我們看到，在更新的一個領域，也就是在黨政軍以外的市場，這八大行業裡邊它對自主可控的要求可能沒有像黨政軍領域那麼嚴格，這種情況下可能對海光晶元做了非常好的發展市場。這種情況下，我們看到這是海光晶元有了非常大的想像空間和發展機遇。同時我們也看到，整個自主可控市場的另外一個X86方案就是兆芯，這個主要是上海的一個團隊在做的一個產品，這個可能也是後面有機會的。所以說至少現在X86有兩套方案，一個是兆芯，一個是海光。第三套方案可能是intel跟瀾起科技合作的一個方案，這個在2017年的時候也有一些相應的報道，當然這個後續進展我們還在觀察。現在我們認為從晶元側，至少是ARM和X86都有比較好的方案，而且也能夠支撐中國自主可控產業的發展了。
【雲計算與自主可控的關係：1.雲通過並聯的方式，隱藏了單機和單顆晶元與國際先進廠商的差距，而中國人在並聯超算領域有著世界最領先的技術，2.阿里、騰訊、華為等在雲OS、雲資料庫等領域的獨立研發，能實現軟體層面的雲化自主可控，3.由大型機、小型機替換為伺服器後，整機層面實現了自主可控，而後續再替代晶元技術難度也有所縮減】
第二個角度是雲計算和自主可控的關係。雲計算是最終實現自主可控底層的終極方案。因為我們看到的一個點，自主可控這個產品單機角度看，不管是晶元還是整機，跟海外的這種龍頭還是有一定的差距的。但是我們說雲計算最大的優勢就是能把一系列的不同產品，通過並連的方式實現整體的運算。而我們看到，就是在雲的領域，它通過把多個設備、多個晶元連接起來完成總體運算，等於說拿無數個單個設備拼接並聯的運算結果來實現完整的運算性能，雲計算方案下單機單晶元的技術差距已經被縮小了。這個情況下，我們看到的就是，我們重點可能就不是單個晶元的能力，而是整體的運算性能的差異了。
整個的自主可控產品，像是ARM飛騰的很多核心技術人員，當初都是最初做超算出身的人，包括中國的天河二號等一些大型的超算設備，而這個團隊後來變成了現在做飛騰的專家。所以說在整個中國雲計算在並聯技術上，或者說在超算領域是有自己的優勢的，這種優勢我覺得後續在雲的方式可以持續的存在。另外，實際上當初最早金融領域用大機小機的時候，就顯現出IBM大機和小機單機的性能顯著的超出於伺服器或者單個小設備的，但是後續通過做一系列的小設備並聯，做雲的方式，這種去IOE的分散式架構，最終戰勝了大機的單機架構，成為未來雲的必然選擇。所以說我們看到，自主可控的技術能力，最終是能夠改善整個行業的運算性能，也是說跟雲是有直接的緊密連接的。
【雲成為必然選擇，前幾年主要在互聯網和初創企業領域使用，近期的雲計算髮展的重心在於B端行業，主要以四大領域為主；1.工業，工業互聯網，2.城市，數字中國，3.金融科技，4.醫療健康】
雲計算這個領域，我們看到今年整體在金融雲這個市場，是有一個比較大的變化。就是說我們看到雲計算這個行業，前幾年主要是以互聯網客戶和初創企業為核心的應用場景。這個領域像阿里和騰訊這樣的雲廠商，尤其是阿里去年已經實現了133億的收入，實現100%的增長，騰訊也實現將近40億的收入，100%以上的增長。這是所有的細分市場中增長最確定的，而且龍頭增長最快的一個領域。在這種情況下，我們說雲已經成了一個必然選擇，不管是對阿里、騰訊這種巨頭，還是對很多下遊客戶來說，雲已經成為一個毋庸置疑的方案。按照一句比較流行的話，雲不再是一個戰略問題，而是戰術問題，具體做什麼雲的問題，而不是說還要不要做雲的問題。在這種情況下，很多B端行業反而成為雲計算推進的一個重點，而且是最大的一個變化點。因為我們看到今年以騰訊為一個主攻方，阿里和其他的金融廠商也是一個主動的參與方，大家都開始往B端行業來突破了。這個所謂的B端行業，我們總結差不多是四個最大的行業，一個是工業，也就是年初我們所推薦的工業互聯網；一個是城市，也就是我們之前所說智慧城市，現在的提法叫做數字中國；接下來就是金融，尤其是銀行這個行業；第四個可能就是醫療行業。這四大行業基本上應該都是幾大廠商重兵勒馬全力來攻克的一個新行業B端雲的市場，並且得到了國家政策的持續認可和鼓勵，對它的發展應該是可持續也可以堅持的。當然發展雲從來都不是一帆風順的事情，特別我們說的不管是阿里雲，還是騰訊雲，還是華為雲，其實可能都是那種偏以公有雲核心為主打的。當然我們一直強調，作為雲是有不同類型的，有公有雲，有專有雲，有私有雲，這是按照不同的安全等級、客戶需求、開放程度來定的。最終來看，我們認為從一個長周期來看的一個時點，這種以公有雲廠商的技術為支撐的私有雲和專有雲是非常有想像空間的，因為即便是在海外美國的市場來看，連五角大樓也就是國防部，還有像是FBI和CAI這種情報機構，最終用的都是AWS 和Azure的雲，所以總體來說，我們認為這個是很有想像空間的一個領域。
【雲巨頭與上市公司的金融雲領域的合作：騰訊-長亮科技，阿里-潤和軟體、高偉達，京東-神州信息】
阿里和騰訊作為平台型企業，在具體的行業要選擇一些應用層的合作夥伴，才能一起把行業雲推動起來。金融雲領域，在騰訊這一側，主要找的是長亮科技，長亮科技也是之前在核心應用系統，尤其是JAVA這種小型銀行用的主要的產品中獲得的市場份額和技術能力最強的企業，他們是拿了長亮差不多7個點的股權。阿里本身之前在這個業務上布局就比較早，在金融雲領域上已經有持續的大的布局。他們後續看到騰訊的投資行為，也是對應的在這個領域做相應的投資，主要是在潤和軟體拿5個點的股權，跟高偉達也成立了合資公司，未來可能有相關的股權合作，這個是阿里銀行的布局。同樣京東金融也有類似的需求，主要是跟神州信息成立了合資公司，在金融領域有所布局。基本上這幾個大的互聯網企業，除了像華為這種秉持上不碰數據、下不碰用戶，同時不搞股份投資的另類以外，這兩個龍頭，包括京東，他們都在銀行相關的市場做了一個比較深的布局，而且希望在這個領域有所突破。
【金融雲主要要做什麼？1.分散式核心業務系統搭建，2.風控信貸，對接互聯網資產和銀行資金，做助貸，3.自主可控要求】
金融雲我們看到它要做的產品和服務基本上有三大類的思路。
第一個思路，就是銀行的核心業務系統，要從原來的集中式的IBM大機小機為核心的產品變成分散式的架構，用一大堆比較廉價的伺服器和相關的網路設備，把它連接起來做成一套新的架構，這種架構伸縮性和彈性比較大，比較有助於應對現在互聯網交易下的波峰波谷的巨大變化。首先這個就是第一個需求，整個分散式系統的改造。當然類似的還有像其他的，關於阿里、騰訊、京東這些大廠商他們自身在金融、科技領域市場布局IT能力輸出。
第二個點，可能就是說通過搭建整個一套雲化的分散式的核心系統，實現資產端和資金端的對接。因為我們看到現在很大一個需求點，阿里雲的螞蟻金服他們其實現在的管理資產已經接近了3萬億，這裡邊不光是餘額寶這樣的產品，有不少是來自於花唄、借唄這樣互聯網金融。這些產品本身他們大量的採用了ABS的方式，槓桿的方式，所以說他們用很小的註冊資本金放大了無數倍，實現了資金的釋放。目前來看，阿里的這種花唄、借唄，包括騰訊的微利貸，京東的白條和金條，首先他們很賺錢，第二客戶的需求很高，第三他們的風控和各種領域還是比較能夠把控的，所以說這個業務，一方面客戶有需求，另一方面對廠商來說是很重要的長期成長點。但是現在在大的去槓桿情況下，而且他們這種過度放槓桿的模式是不可持續的，所以現在我們看到幾家廠商也明確地提出幾點思路，一個是金融的歸金融，科技的歸科技，後面應該重點要發展科技的業務。在這樣的一個情況下，他們會主要把自己之前的科技改造式的方式成為未來的商業重要來源點，其次就是通過把銀行和他們所有場景和資產直接對接，從金融服務轉向科技服務，這樣的話也能夠從一個自貸的模式轉化成一個助貸的模式，這樣也會有相應的大的轉變。
第三個比較重要的一點，這個行為本身就是一個自主可控的行為，也有助於保證中國的金融和數據安全。其實我們看到今年很大的一個點，像阿里雲今年最開始的時候，就用一個比較大的宣傳口號，叫做阿里飛天雲是自主可控的雲，而且它獲得了15年來首次發布的中國電子協會的科技進步特等獎。因為阿里總共在2009年開始，就開始做飛天雲的研發。飛天雲相當於一套雲上的操作系統OS，同樣的在他們資料庫領域也做了一個分散式資料庫OceanBase，也是有極強的能力。所以說如果整個架構上大量的採用這些大型廠商已有的產品，包括操作系統和資料庫，很多的金融系統等於說在雲上實現了自主可控的軟體架構。隨著隨著中國ARM和X86幾款晶元的發展，包括之前紫光存儲這些器件的進步，後續從底層來說，我們可能也能實現自主可控的完整底層架構。軟硬結合之後，就會實現最終的自主可控完成形態。
【騰訊與阿里合作夥伴和布局的差異？騰訊對合作夥伴依賴更多，分成條件可能更好，而阿里對未來戰略非常清晰，落地速度更快更加直接，各有利弊】
回歸投資本身，我們認為首先自主創新這個板塊會持續有機會。貿易戰這個過程可能會持續，但是這個貿易戰的結果，一定會讓整個國家，不管是最上層或者企業和整個社會，都更加聚焦於自主創新和自主能力的研發，而自主可控和雲計算這兩個都是這個領域最核心的要害，而且是短期變化最快的一個點。這是從國家政策層面看。從產業政策層面看，雲計算成為熱門的發展方向，特別是主要大型廠商應該在這領域會有一個大的投入，特別是騰訊和阿里。尤其我們看到騰訊會對這些合作夥伴有比較強的忠誠度，而且可能在每個領域只找一家重點合作夥伴，跟他們有比較多的分成模式和合作方案，這樣的形式來做。目前，金融騰訊只找了一家長亮科技，醫療只找了一家東華軟體。這都是我們覺得可以重點推薦的公司。
阿里那一側，不管是阿里還是螞蟻，他們可能落地的速度更快。因為阿里對產業的理解和布局是更深入和更加直接的，但阿里的分成模式能不能有騰訊那麼樂觀，這個還是值得觀察，但是他們可能落速度更快。所以說這兩邊的合作夥伴都是有利有弊的。
【投資標的：
金融云：長亮科技、潤和軟體、高偉達、神州信息、東華軟體
晶元：中科曙光、中國長城
操作系統：中國軟體
資料庫：中國軟體、太極股份
整機：浪潮信息、中科曙光、中國長城
集成：東華軟體、神州信息、神州信息、太極股份、航天信息、東軟集團、浪潮軟體等
其他金融龍頭：恒生電子、贏時勝
選龍頭：中科曙光、長亮科技、東華軟體
】
回歸到自主可控層面，我們說自主可控最核心是底層的技術。因為晶元這一部分，大部分公司不由我們覆蓋，所以我們不做延伸，但是在純粹的自主可控國產的CPU領域，主要是目前上市公司有幾家。一個是中國電子的飛騰晶元，這個對應的上市公司就是中國長城，它可能是近期在完成13.7%的飛騰股權注入的行為。當然中國長城可能因為上年在自主可控投入比較大，我們預測它的中報內升增長不會太理想，所以我們認為它目前還是比較偏主題投資標的。當然跟它類似配套的就是中國軟體的麒麟操作系統。中國軟體這個公司主要是在做麒麟系統，不管是配套飛騰，還是配套之前的龍芯，這幾款產品都是有國內最強的地位的，但操作系統它也是唯一重點可選擇的產品。這是中國電子的方向。
接下來在晶元領域，主要是中科曙光的海光晶元，是國內X86領域目前商用能力最強的一個領域，而且在今年推向金融和其他行業領域的時候，我們認為可能還有很多的要求，它會不得不採用X86的架構，這種情況下可能海光就成為一個必然的選擇，所以我們覺得它受益很大。所以晶元目前兩個核心上市公司，中國長城和中科曙光。
在操作系統領域，就是剛才說的中國軟體，它也基本上可以算是唯一的產品了，這是非常重要的一個點。接下來在資料庫最重要的，一個是中國軟體旗下的武漢達夢資料庫。目前這個達夢資料庫應該已經在做像中國的電網、航空等一些領域開始大規模使用了，等於說承擔了大量的數據存儲和交換的資料庫行為。所以我們認為它具有很強的應用場景的，也是目前做的最好的智庫。其次像是太極股份持有的人大金倉，也是國內資料庫做的相對比較優秀的企業之一。此外還有兩個新三板公司，一個是南大通用，一個可能是神舟通用，基本上都在資料庫有所布局。當然其他的我們認為像阿里的分散式資料庫，可能也是一個重要的選擇方向。
接下來到中間件就是東方通，但東方通今年估計業績還有釋放壓力，短期還要謹慎。此外，再到應用軟體，主要就是WPS，也就是金山辦公，預計後續它可能會實現獨立上市。目前來看，金山辦公在一台電腦里售價能夠達到500塊錢，一旦中國自主可控電腦銷售量擴大的話，可能它的業績彈性會非常的明顯。
【伺服器層面：關於騰訊與曙光，阿里與浪潮緊密綁定後的加速發展機會】
最後在整機層面，伺服器我們認為受益最大的肯定是浪潮信息和中科曙光這兩個公司。尤其是浪潮信息，我們之前推薦的，也已經創了新高，中科曙光後面大家可以更加關注一點。因為浪潮最近一段時間，中報收入可能會有100%的成長，是一個需求非常旺盛，整個行業非常高增長的狀態。所以說雲目前來看，阿里跟美國的AWS亞馬遜還有7倍的差異，所以在這種情況下，它應該是一個非常可持續的成長路徑。曙光應該說前面兩年的增速跟浪潮還是有些差距的。但是我們看到一點，其實在2017年10月份的時候，中科曙光就已經跟騰訊雲簽了一個戰略協議。我們認為像我們之前所說軟體的站隊一樣，硬體可能也會有一些站隊行為。浪潮和阿里目前的綁定肯定是最深入，也是在阿里雲的成長中受益最大的。今年可能是騰訊雲重要的發力元年，這種情況下，可能中科曙光跟騰訊的合作，一個曙光跟騰訊，一個浪潮跟阿里，這兩家都有非常大的選擇空間。之前我們在投資曙光的時候，大量還是以它的晶元為主要的賣點，我們認為在整個金融雲的發展過程中，可能它的伺服器增速也會比之前有更快的趨勢，可能會像浪潮的方式來發展。所以說曙光我們近期覺得是可以更加重點推薦的一個公司。
基本上整個從自主可控最底層的晶元到操作系統，再到整機的伺服器、整機的架構，基本上就是以這幾個公司為龍頭，中國軟體、中國長城、中科曙光、浪潮信息這幾個公司。到集成層面，就是當年的八家特一級最為非常重要。近期我們主要關注的東華軟體，這樣的公司本身在金融領域有很強的布局，從核心到應用、信貸等一些產品，都是布局比較齊全的，而且也有自主可控的資質和相關案例經驗，我們覺得在金融系統推薦自主可控的時候應該會有一個非常大的受益成果。其次是神州信息，就是神州數碼公司，他們也是特一級的企業，而且本身神碼融信的金融IT在全國市佔率是占第一名的，所以它在這個過程中，等於說核心加自主可控，應該受益程度是非常高。其次像航天信息、太極股份，我們認為在這個領域也會有持續的收益。包括太極股份我們認為，隨著太極集團的成立，後續應該有持續資產注入的可能性。這幾個是集成企業我們重點推薦的。
最下一個層面主要就是具體的金融雲。金融雲這個領域有一些軟體公司、操作方案的公司，已經開始進行產品的雲化，以及跟阿里和騰訊的對接，並且通過阿里和騰訊合作的方式，向一些中小銀行推出分散式的金融雲的核心產品。在國家政策沒有推動之前，這種事情已經在潛移默化的發展了。目前我們覺得隨著國家開始對金融領域自主可控的強烈要求，金融領域的自主可控需求會非常迫切。金融如果想做自主可控，最終的方案一定是分散式的，所以變相的推動了雲計算的發展。這兩個領域可能是騰訊雲這一側合作的主要夥伴是長亮科技，長亮科技後續在雲互通的運營上也會讓大家看到更多的變化。因為我們說了，騰訊這一側很大一個特點，就是它對於合作夥伴的需求是比較大的，它希望通過合作夥伴來帶著他進入這些行業，把這些行業的產業做起來。這種情況下，他會給合作夥伴很大的分成比例，甚至能達到50%，這就是銀互通最大的一個吸引力，也是長亮科技最大的吸引力。我們認為金融雲發展過程中，長亮科技確實是我們需要首推的公司。
阿里巴巴與螞蟻這一側有兩個合作夥伴，一個是潤和軟體，一個是高偉達。潤和軟體主要是幫助南京銀行，和阿里雲一起幫助南京銀行製作分散式的核心業務系統，也是全國第一個完成這個項目案例的，它的市場佔有率和相關的資源，後面也會幫阿里做持續的項目對接，包括後續的推進金融雲流量分成的商業模式。高偉達也是原來銀行業務系統市場佔有率比較高的企業，尤其在風控系統和信貸系統都是市場第一、第二名的地位。他們跟螞蟻的合作，跟企業簽了一些對賭的協議和要求，在明年3月份的時候，預計會突破20家銀行，不管是分散式核心，還是相應的信貸系統，都會有一些相應的改造，這是螞蟻這一側的兩家最重要的銀行IT最重要公司的情況。
京東那一側就是神州信息，神州信息和京東金融合作，我們認為很有可能是在所有公司中落地速度最快的，包括他們後續的分成模式一旦出來之後，也是我們未來想像空間最先突破的一個點。這些公司都是我們認為在金融雲領域有所布局的核心公司，並且在自主可控的過程中會受益更大。
【結論：自主可控政策在持續推進，預計近期突破的關鍵點在金融系統，最終的要求一定是從晶元和基礎軟體層的國產化，必然的結果就是金融雲的發展，而產業生態相對成熟的中科曙光的海光晶元想像空間大】
我們說最終的一個總結，整體的自主可控金融系統一定是以云為核心的，而且近期我們了解到，會有一些政策對金融系統的自主可控提出率先的要求，等於說證實了我們之前提出的邏輯，自主可控從黨政軍向八大行業發展，最先落地的就是金融。金融自主可控一旦落地，肯定是以雲的形式來落地，以分散式的方式來落地，這樣才能實現對IBM大機和小機的替代。這個替代的過程中，受益底層的軟硬體企業像中國軟體、中國長城、浪潮信息、中科曙光等一系列公司。尤其是曙光因為有海光晶元，同時有跟騰訊雲的合作，這是近期我們更加重視、更加推薦的一個標的。其次，在集成領域，主要是推薦東華軟體、太極股份、神州信息這幾個公司，同時他們都是既在金融業務有所布局，同時又有相關的系統集成的資質，同時對產品有比較深入的理解。在具體的應用層主要推薦長亮科技，它跟騰訊雲有合作，高偉達和中國軟體是跟螞蟻金服、阿里雲合作，神州信息和金融雲有合作，這些公司是我們最推薦的。如果只選兩個標的的話，一個底層推薦中科曙光，應用層推薦長亮科技，兩個跟騰訊合作最深入的公司。
這就是我們今天跟大家彙報的主要核心觀點。後續我們也會進一步的查找相關的資料，包括跟蹤這個行業的變化，一旦有更新的東西，也會跟大家進一步的彙報。這是我們近期對自主可控和雲計算，特別是自主可控的金融雲這個行業一些觀點。重點推薦的標的是長亮科技和中科曙光，這個是我們主要的分享。
今天的電話會議也進行了差不多40多分鐘，後續我們也會把相關的紀要跟大家做一個分享，有什麼需要的問題也請各位領導積極跟我們溝通。我是方正證券計算機行業首席分析師安永平。我們團隊今年年初推薦了工業互聯網和數字中國，就在4月份和6月份這段時間強推了自主可控這個方向，我們認為後續下半年大的策略還是以自主可控和雲計算為核心，而且這兩個產業經常還是能夠融在一起的，我們看到我們所說的一些產業邏輯在一點點落地，一方面是自主可控從黨政軍已經開始向8+2行業推進了，特別是在金融系統應該是最先落地的。此外，雲有阿里和騰訊這兩個大的廠商來推進的行業雲也是能看到行業基本面上的落地，政策和產業最終實現了融合，這裡邊的相關公司，包括浪潮信息、中科曙光、太極股份、中國軟體、東方軟體、長亮科技、高偉達、潤和軟體等這些公司都是我們持續重點推薦的。包括像用友網路、廣聯達等雲的公司我們也是始終看好。另外，像恒生電子、石基信息等一些基本面優秀的廠商，也有持續自發的成長力。
後續大家有什麼問題也可以定期跟我們溝通，謝謝大家。今天的電話會議到此結束，謝謝。
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