施羅德：以可持續投資改變投資市場

（原標題：施羅德：以可持續投資改變投資市場）

「股票沒有對錯，只有價格的高低」，二級市場投資中，基於商業價值以外的判斷被看成業餘，每日短線進出、獲取差額收益的投資方式，一直被看成投資聖經。

但如今，聖經褪去了偽裝，以往看重股價漲跌、企業短期業績的投資理念正遭受衝擊，以可持續性為投資考慮的長期投資策略重新受到投資機構重視：尋找價值高於市價的股票，長期持有，不追求短暫的爆發性，有望實現資產可持續增長。

投資概念推陳出新

著重發展空間

「關鍵在於如何篩選、判斷高成長性企業」，施羅德投資中國業務總裁郭煒認為高成長性企業的潛力在於對社會的貢獻度，它的持續價值在於是否符合宏觀環境大的發展趨勢，因此需要用可持續投資（即環境、社會責任和企業管理）的理念衡量，「好的投資項目一般是可持續發展的，對環境、社會能起到正向推動。」

郭煒介紹到，責任投資的理念已經深入施羅德投資集團的風控評估體系，「在作出投資決定時，我們必會考慮是否符合責任投資標準。」

與短期投資不同，長期投資決策不光要看財務報表、經營業績等硬指標數據，更注重宏觀環境等軟性數據指標：從環境、社會責任和企業管理的多維角度去評估股票、企業的內在價值。

「若投資只看歷史數據，決策只能做亦步亦趨被動預測，投資應該主動，具有前瞻性，能看到這個企業未來十年、二十年生存、發展的空間」，談及只注重財務指標的傳統投資分析方法時，郭煒表示該方法並不全面。以中國為例，隨著大眾對環境污染的擔憂，政府追求綠色GDP，加大對高污染、高耗能產業更新淘汰力度，同時，大眾環保意識的加強，也影響著終端消費者的消費購買行為。

主動、向前、綜合評估

新投資理念的誕生

其實，目前以施羅德投資集團為代表的國際性投資機構，都愈加趨向採用可持續性的投資理念做長期布局。

「可持續投資強調持續發展，優化了我們的風控體系，使我們的投資邏輯更加嚴謹」，郭煒指出了社會責任投資的核心理念，只有維護環境、社會，這些與人息息相關的要素，企業才能可持續發展，「施羅德投資集團專門成立了由12名專家組成的環境、社會責任和企業治理專家團隊，協助調查、評估所要投資的企業。該部門與全球投資團隊緊密合作，將可持續投資的元素植入投資過程當中。」

與傳統投資決策相比，施羅德投資集團按照可持續投資的風控體系，分析及審核工作流程，不但調查某個行業的市場規模，而且會從環境、社會的角度去評估這個行業本身存在的經營風險：行業存在的價值是否對人類生存環境持續有利，消費者是否能長期認可企業的產品服務。

「我們開發了氣候進展儀錶板和碳風險值系統，檢測碳排放量等環境數據，預測政府環保政策對企業未來營收的影響」，郭煒指出，為了有效規避環境引發的風險，在篩選投資項目時，施羅德投資集團會衡量企業對環境造成的影響，並將投資方向放在更清潔、潛力更大的新能源領域，如光伏、風能、核能、水利發電等項目，做好投資布局，規避因環保而出現的投資風險。

可持續投資決策體系

專家團隊 指標量化

據了解，在做社會價值投資時，施羅德投資集團除了關注環境、社會這些基本面外，也會對企業做詳盡的調查，確保所投資企業的產品、服務符合宏觀基本面的發展趨勢。

以食品行業為例，研究顯示食用過多的糖是引發肥胖、心臟病、糖尿病的第一大誘因。隨著大眾對自身健康的日益重視，高油脂、高糖分的食品企業的市場空間將會逐漸縮小。為此，施羅德投資集團在研究一些食品企業時，會將產品成分做分解、化驗，如每一百克含有多少蛋白質、多少糖、多少膽固醇……將這些量化的營養數據輸入模型演算法，在各項指標中配以權重，最終得出這份產品的健康程度。

「指標量化讓我們對企業的產品有直觀了解，為投資決策提供幫助，避免因產品不符合消費者未來需求，而出現的投資風險」，郭煒表示，投資一個企業的關鍵，是其產品必須滿足用戶需求，只有這樣企業才具有長期投資價值。

亞洲獨特的企業管理模式

目前，除了用於投資前的項目評估，施羅德投資集團還向企業管理層提供專業的管理建議，讓其業務能夠長期可持續發展。郭煒續道，「除了基本的企業管理之外，我們進一步深入分析各相關議題。例如會計質量，所有會計系統都存在基本假設，我們需確保其真實準確和合理性，因這對整體企業管理有深遠的影響。」

在亞洲，有許多家族企業，雖然有別於西方普遍的企業管理模式(即所有權和經營權的分離)，但並沒有優劣之分。郭煒指出，「企業的創辦人同時負責經營往往會投入更多的資金，用於研究、長遠發展及資本開支。」

「我們必須深入了解並與企業管理層做出大量溝通，讓其業務符合未來的發展趨勢，這才是長期投資的根本」。 在2017年，施羅德投資集團共參與所投資企業的五千多次股東會議，結合數據調查結果、投資人意見、國際企業管理最佳案例，作出投票。其中，施羅德投資集團在42%的股東會議上行使否決權。

「社會責任投資讓我們在風控上更主動、更具前瞻性，我們能夠預期未來哪些行業中的哪些企業能夠長期發展，以提升投資效益」。

未來一二十年的持續收益

「施羅德投資集團成立已經超過兩百年，截至2017年底，我們幫助客戶管理的資產規模達到6047億美元，業務分布6大洲」，回顧多年的投資經驗，郭煒感嘆道，「企業的經營離不開基層土壤，需重視環境、社會等基本要素」 。

「社會責任投資不是追求短期收益，而是根據未來整個社會的發展，為投資人追求長期收益」，郭煒指出社會責任投資對於投資人的真正價值，「這種投資的理念是讓投資人有望在未來十年、二十年或更長的時間內，持續受益。」-CIS-

施羅德投資中國業務總裁 郭煒

郭煒現任施羅德投資中國業務總裁，負責集團在中國內地所有領域的業務發展。他曾為監管機構和業界組織提供諮詢。他亦曾經作為外部諮詢顧問委員之一，協助監管機構起草企業年金規章等。

本文來自證券日報，創業家系授權發布，略經編輯修改，版權歸作者所有，內容僅代表作者獨立觀點。[ 下載創業家APP，讀懂中國最賺錢的7000種生意 ]

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