本周，一件重要的事情即將發生！
從7月23日開始的這一周，將發生一件重要的事情。
中國經濟將走向何方？股市會不會就此見底？樓市將怎樣演變？央行和財政部的「互懟」結局如何？還有那些站立在懸崖邊的企業，瀕臨爆倉的股權質押等等，都將等來一個權威的說法。
沒錯，我說的就是每年一次、研究下半年經濟工作的「重要會議」。
2017年，它召開於7月24日；
2016年，它召開於7月26日；
2015年，它召開於7月30日。
種種跡象顯示，今年的這次會議即將在本周召開。
中國經濟急需要一個說法。因為近期爆雷的企業比較多，股市、人民幣匯率也不斷創出新低。
上圖：2017年會議的報道
上周五，股市曾出現大漲。一方面是涉及100萬億資金的「資管新規」，有了比較溫柔的實施細則，另一方面是有「央行即將寬鬆」的傳言。當然，第二個消息隨即被闢謠了。
從過去兩周央行、銀保監會、財政部等的表態和新舉措來看，貨幣政策在維持穩健中性的基礎上，變得更寬鬆了。比如定向降准、定向降息都已經做了，央行不僅把「較低信用等級的債券」列入了合格抵押品範圍，還鼓勵商業銀行購買這些債券。此外，「資管新規」的細則也比較溫柔。
因此，大家普遍預期「重要會議」會有新的利好釋放出來，而且在財政政策上會有新的表述。
但重要會議的通稿，其表述方式歷來比較含蓄，普通人很難看出其奧妙。在這裡，我建議大家注意以下內容的表述。
1、貨幣政策
最近幾年的表述方式都是「穩健的貨幣政策」，偶爾加上「中性」。這次會議通稿出來後，要觀察有沒有新的變化。估計會增加「流動性合理充裕」的表述，這已經出現在國務院、央行的文件里。會不會有新的、更積極的表述方式，大家可以密切關注。
我的判斷是：輕易不會有「新奇」的表述，即便是做了，也不會輕易說出來。
2、財政政策
最近幾年財政政策也都是「積極的」。但在2015年、2016年的年中會議上，財政政策顯然更積極一些。
2015年的通稿里還有這樣一句話——「堅持積極的財政政策不變調，保持公共支出力度，繼續減輕企業負擔，引導和撬動更多民間資金增加投入」。
2016年的通稿里則說——「要落實各項減稅降費措施，保證公共支出能力和力度，發揮財政資金效應，引導社會資金更多投向實體經濟和基礎設施建設薄弱領域」。
在2017年的通稿里，這類表述就消失了。最近央行方面就認為「財政政策並不真的積極」。因此，會議的一大看點是「財政政策」在通稿里如何表述。
3、關於地方債
2017年的通稿里，對地方債的表述是——「要積極穩妥化解累積的地方債務風險，有效規範地方舉債融資，堅決遏制隱性債務增量」。
在這個要求下，到今年6月，「國企+地方」的固定資產投資同比漲幅下滑到了3%，成為經濟下行壓力的主要來源。今年以來，財力薄弱地區的地鐵、輕軌已經被叫停，這會進一步影響未來幾年的投資增長。
對於地方債的態度，決定著「國企+地方」投資能力。到時候看看會不會有適度的放寬。
4、金融亂象
2017年的年中會議，提出了「要深入紮實整治金融亂象，加強金融監管協調」，隨後金融監管體系進行了改革，在成立「國務院金融發展穩定委員會」的基礎上，成立了銀保監會，打通了銀保監會和央行的聯繫(銀保監會主席兼任央行黨委書記)。隨後，對金融亂象全面出手，表外業務受到嚴格監管，互聯網金融日漸式微。
可以觀察一下今年的通稿，將如何提及金融的監管、整頓，還是淡化這個方面。如果淡化，則是利好。
5、房地產
年中的重要會議，房地產一定不會缺席。只不過，通稿比較有技巧，你一不留神，就漏過去了。
2015年通稿隻字未提「房地產」、「房價」、「樓市」，但一句「去庫存」比什麼都重要，這時是鼓勵大家、刺激大家買房子的。
2016年仍然隻字未提「房地產」、「房價」、「樓市」，則來了一句「抑制資產泡沫」，為隨後9月30日晚上樓市的大逆轉(一線二線城市進入調控期)埋下了伏筆。
2017年的通稿說：「要穩定房地產市場，堅持政策連續性穩定性，加快建立長效機制」。一年了，「長效機制」仍然在「加快建立」中。
今年會提及樓市嗎？我猜會的，主要是貨幣政策正在變得寬鬆，財政政策也將更加積極，資金流入樓市不可避免，這時候需要向樓市喊話，降低大家的「一致性預期」。
但你要看懂一點：樓市仍然非常重要，中國新增貸款的40%給了居民家庭，其中絕大多數是購房。在經濟偏冷的情況下，樓市不能冷。
央行二季度的數據顯示，銀行資金流入樓市在「提速」。(見下圖)
6、強調改革開放
今年是中國改革開放40周年(1978年12月的「十一屆三中全會」)，又面對美國的博弈。因此，強調改革開放是必須的。當然，還會有應對國際新形勢的的表述。這些都是重要的看點。
預期：即將召開的這次會議，會給困難中的中國經濟帶來一系列利好。其中貨幣政策和財政政策，都會有新的調整。而且我相信，在經濟發達地區的「大基建」會更加積極。當然，改革開放的力度也會加強。會議之後，圍繞股市或許會有更積極的做法。
(本文觀點僅供參考，不代表中金在立場)
(來源：劉曉博(liuxb929)，作者：劉曉博 獲授權轉載)
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