摘要：剛剛，國常會定調下半年宏觀政策，中國政策寬鬆拐點已到？

【一牛財經】訊：7月23日，國.務院總.理李.克強主持召開國.務院常務會議。會議要求財政金融政策要協同發力，積極財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要鬆緊適度。對此，各大機構連夜進行解讀。

財政政策更加積極？

國.常會稱，部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展；確定圍繞補短板、增後勁、惠民生推動有效投資的措施。

會議聽取了財政金融進一步支持實體經濟發展的彙報，要求保持宏觀政策穩定，堅持不搞「大水漫灌」式強刺激，根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間。此外，財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。

招商證券宏觀分析師張一平認為，下半年財政政策有必要更加積極。他表示，從「積極」的方向看，除了針對小微企業和科技型企業等經濟新動能的減稅降費外，財政支出力度也將較上半年有所擴大。

貨幣政策寬鬆再確認？

國.常會表示，穩健的貨幣政策要鬆緊適度：保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出台的各項措施;通過實施台賬管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免徵增值稅等政策抓緊落實到位。

中信證券債券研究團隊指出，年初以來貨幣政策邊際放鬆在流動性緊張局面的逐步紓解過程中不斷確認，本次央行大額超預期新作MLF再次確認貨幣政策寬鬆。具體到貨幣政策操作實踐：3次定向降准、MLF擔保品擴容、MLF超額續作等成為流動性投放和貨幣政策轉松的切實註腳。

華泰證券分析師李超表示，當前貨幣政策的核心目標在於穩定社會融資增速，近期監管政策細則紛紛落地，相比之前市場預期一些具體規定也做了柔性處理。

機構這樣解讀……

申萬宏源高級宏觀分析師王健認為，整體來看，國.常會進一步確認了貨幣政策邊際放鬆的方向，前期偏緊的財政政策同樣有望邊際寬鬆。

中信證券固收首席分析師明明則認為，國.常會信號的影響不容忽視，「寬貨幣」將向「寬信用」轉變，「去槓桿」將向「穩槓桿」、「擴內需」轉變。

海通證券分析師姜超也認為，這次穩投資和以往有四大區別：一、以往都是大水漫灌，這次有放水但沒漫灌；二、沒有走地產泡沫老路；三、基建投資托底，但沒有大幹快上；四、減稅鼓勵研發創新，刺激高端製造業投資。

中國人民大學副校長劉元春表示，由於市場信心的變化以及地方政府行為模式的改變，加上財政政策、貨幣政策、監管政策實際落地偏緊的狀況，適度調整是必要的。

【一牛財經】小編認為，無論是「寬貨幣」還是「寬財政」，長期來看，財政和貨幣都需要加強配合來穩定市場各方面預期，相信在財政和貨幣政策的積極配合協調之下，中國經濟也將越來越好!

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