山雨欲來風滿樓，央媽媽放水的步子攔也攔不住，各種重磅炸彈紛紛投下！

昨日（7月23日），各種重磅炸彈紛紛投下。

央行往市場投放5020億MLF，這是央媽創造MLF後的最大規模的投放。

國務院常務會議要求積極的財政政策要更加積極。

另外，人民日報更是口風大變，向市場投放了一個重要消息：去槓桿初見成效，我國進入穩槓桿階段。

結合近期，監管層齊齊發布了資管新規執行細則、理財新規，這都是給貨幣政策鬆綁。

山雨欲來風滿樓，放水的步子攔也攔不住。

不少人在擔心，大水是否會泛濫？中國經濟是否會出現危機？我們手上的錢，還叫錢嗎？

哪家日子都不好過

現在，央媽和財爸兩夫妻雙雙把手牽，可見目前形勢非同一般啊。

我們來先來看看金融方面的情況。

今年來，債券違約事件達到27起，違約債券達27隻，涉及債券餘額283.87億元，包括15個發行主體。

近幾個月來，P2P平台更是接連爆雷，7 月以來，已經有 151 家 P2P 公司跑路、清盤或者逾期。

股市更是一路狂跌，跌破3000點，更是觸及上一波救市的2850點。

除了金融市場的動蕩，企業也頻頻出現問題。

自今年以來，過去靠借債為生的企業開始頻頻出現問題，無論是海航集團、萬達、盾安都是典型的例子。

近日，上市房企也開啟了第一跑。A股上市的中弘股份老闆王永紅終於扛不住債務的重壓跑路了！

在我看來，槓桿率超高的企業（特別是房企）在接下來的日子是不好過的。

企業不好過，欠債不還錢，因此銀行業也是憂心忡忡。

麥肯錫公司的一份報告認為，中國銀行業不良資產率在2019年將可能上升至15%，這將嚴重超過警戒線10%。這樣的不良率，放在全世界，都是很驚人的。

近期來，貴陽農商行、山西侯馬農商行、修武農商行、山東鄒平農商行、大連農商行等農商行都頻頻爆出資產不良率飆升。

可想而知，商業銀行也面臨不容小覷的危機。

再來看看拉動GDP發展的三輛馬車的情況。

消費方面，今年5月社會消費品零售總額增速的低位引起重視，到了6月，消費增速也依然沒有明顯的改善。

在高房貸的重壓下，中產們開始過起「消費降級」的生活，唯有一班小清新在國家「消費升級」的鼓吹下把「消費金融」玩得特別溜。

投資方面，今年上半年社會融資增速降至9.8%，投資增速創下6%的歷史新低，其中唯有地產投資增速相對較高，製造業投資、基建投資增速增速均持續低迷。

出口方面，今年上半年，我國對美出口增長5.4%，增速較去年同期下降13.9%。其中，6月對美出口增長3.8%，增速下降23.8%。

可以說，三輛馬車都已經垮掉了。

事已至此，甚至有人荒唐地提出將「醫療、教育、養老」當成提振內需的三輛馬車。可想而知，中國經濟差成什麼樣了。

最後來看看地方政府的財政收入情況。

今年上半年，除了個別省份，其餘25省財政都是巨額虧空，財政缺口達數萬億。雖然今年上半年賣地收入達到26941億元，同比增長43%，但也彌補不了財政缺口，畢竟地方債務高達40萬億元。

正因為財政收入缺口太大，所以我們就看到安徽的教師、湖南的公務員、河南的警察，還有黑龍江的廣電都掀起了一陣討薪的風。

命懸一線，經濟減速的壓力已無爭議。

債務逼死人槓桿難再加

這次大放水，很多人都聯想到2015年的大放水，都在想中國經濟是否要重走老路？

那我們來看看目前政府、企業、居民三大部門還有沒有空間加槓桿，這水到底能不能喝進去。

2017年，包括居民、非金融企業和政府部門的實體經濟槓桿率由2016年的239.7%上升到242.1%，上升了2.3個百分點，顯著高於新興經濟體193.6%的平均水平，甚至超過很多發達經濟體。

從政府債務來看，截至2017年末，我國地方政府債務16.47萬億元，債務率(債務餘額/綜合財力)為76.5%。加上納入預算管理的中央政府債務13.48萬億元，我國政府債務29.95萬億元。

但是這一數據只考慮顯性債務，如果加上地方融資平台的隱性債務，這一數據更加恐怖。

原全國人大財經委副主任委員賀鏗稱，中國的地方債大概是40萬億，但地方政府沒有一個想還債的，甚至許多地方連利息都還不起。

從非金融企業槓桿率來看，企業債務（主要是國企）明顯偏高，已佔GDP總量的167%，遠遠超過紅色警戒線。

雖然民企的杠杠率相對比較低，但央媽放水，水一般都流向了親兒子那裡，民企融資難問題一直存在。

在居民部門負債率方面，以居民債務/居民可支配收入來測算，截至2017年年末，中國居民槓桿率高達110.9%，已經超越美國的108.1%。

從上面可以看出，如今，無論是地方政府杠杠率、企業槓桿率，還是居民杠杠率，都處於前所未有的高位。

回想2015年，雖然高產能、高庫存、高債務問題當道，但還有一些退路——資產價格還沒有完全泡沫化（房價還未全面暴漲），匯率還有彈性，貿易關係還沒惡化，居民部門六個錢包還有餘錢，地方政府、金融資產負債表還沒極度惡化。

於是通過連續降息5次、降准6次，以PSL貸款為資金來源的棚改貨幣化橫空出世，為三四線城市提供了源源不斷的定向水源，開啟了一場房地產的大牛市。

但，目前來看，中國經濟早已毫無退路了，房產價格嚴重泡沫、匯率搖搖欲墜、貿易戰烽煙四起、全社會負債進入龐氏局面（現金流無法覆蓋利息），企業、地方、金融雷聲滾滾，居民囊中羞澀。

可以說，整個社會都沒有空間加槓桿了。

來源：我是財小妹||本平台圖文編輯：徐厚冰

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！