吉利花18億美元買進的沃爾沃，現在值多少錢？

編輯 / 魏信

吉利希望沃爾沃的估值達到300億美元才推進IPO，然而遺憾的是，沃爾沃目前的估值遠遠沒有達到這個水平。

原本計劃在今年秋季進行IPO上市的沃爾沃汽車，此事恐怕還要擱置一段時間，原因在於沃爾沃首次公開募股的初始反饋估值較低，沒有達到吉利控股集團的預期。

近日外媒消息透露，從投資者出反饋回來的情況顯示，沃爾沃首次公開估值約為120億至180億美元，這與今年5月份吉利控股與沃爾沃汽車討論的160億至300億元有著相當大的差距。

實際上，吉利希望沃爾沃汽車市值在300億美元到400億美元之間，才進行公開募股。根據分析師計算，300-400億美元的市值，將是沃爾沃收益的10倍，是寶馬和戴姆勒收益的2-3倍。

2010年，吉利控股集團花18億美元從福特手中收購了沃爾沃汽車100%股權。如今根據估值，可以看出8年的時間，沃爾沃的價值已經翻了10倍。不過在經營沃爾沃的過程中，吉利控股還投入了110億美元打造了SPA平台。簡單算來，吉利對沃爾沃的投入至少超過130億元，就算沃爾沃獲得了最高180億美元的估值，增值空間也並不大。

據知情人士透露，首次估值與沃爾沃被預期的實際價值不匹配，這意味著沃爾沃汽車繼續保持被吉利控股私有化的時間更長，這也就意味著，沃爾沃獨立上市或將出現延遲。

沃爾沃擁有領克30%股份、純電動性能品牌Polestar的獨立、向優步出售自動駕駛計程車硬體、在自動駕駛科技公司Zenuity持有50%的股份，以及與奧托立夫設立合資公司研發無人駕駛車輛。同時，從沃爾沃幾年裡的發展看，強勁的財報表現和銷量的持續增長，也是市場對於沃爾沃轉型和復興的再次肯定。

特別是今年上半年沃爾沃營業額同比增長23.6%至1229億瑞典克朗，營業利潤達78億瑞典克朗，較去年同期增長15.7%，按理說沃爾沃的估值應該與吉利的預期相仿，但這其中多達一倍的差距，確實令人感覺意外。

不過談論沃爾沃獨立上市的消息，已經不是新聞。2016年底，沃爾沃汽車發表聲明，宣布通過最新發行的優先股，已從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗（約合37.7億元人民幣）的資本，此後沃爾沃股權結構就發生了變化，浙江吉利的瑞典子公司持有沃爾沃汽車99%的股份，而一組瑞典機構投資者通過另一類股份持有剩餘的1%股份。

之後又有消息傳出，沃爾沃汽車計劃從中國投資者處融資5億美元，以籌備未來上市。雖然在上市傳聞後，沃爾沃首席執行官漢肯·塞繆爾森表示，在股票市場首次公開發行(IPO)是一個選項，但關於上市計劃，這將由母公司吉利控股決定。

今年5月，外媒曝出吉利已選擇花旗高盛為沃爾沃IPO做準備。外媒稱吉利控股集團已選擇花旗、高盛和摩根士丹利三大銀行來幫助沃爾沃汽車今年IPO，估值定在160億美元到300億美元之間。

知情人士還透露，吉利和沃爾沃在瑞典和香港舉行了會議，討論在瑞典和香港兩地上市，其中股票發行最早可能在今年九月進行。隨後吉利控股集團方面也回應稱「在討論可能性，但未最終決策。」這也不難看出，沃爾沃獨立上市一事，或早已在吉利控股集團的計劃之中，沃爾沃距離獨立上市又近了一步。

實際上關於沃爾沃獨立上市，討論最多的莫過於吉利100%的控股權被稀釋，這是否不利於吉利對沃爾沃的控制？行業人士分析認為，沃爾沃上市對吉利股份的稀釋是必然，但吉利對沃爾沃的控制權不會放棄，畢竟沒有沃爾沃就沒有吉利的今天，同時雙方的合資車企領克汽車也逐步步入正軌，同時也將藉助沃爾沃的力量開拓歐洲市場。況且就算出讓一部分股權，對吉利來說也沒有什麼損失，一方面換來了資金，同時也讓沃爾沃更加重視市場化趨勢。

不久前，沃爾沃發布了下一個十年中期計劃，目標是將沃爾沃打造成全球汽車?業的引領者和消費者出?的服務商，屆時年銷量中有50%是純電動汽車、三分之?為自動駕駛汽車、50%的汽車將採取合約購車模式。

隨著60系列和40系列產品的到來，沃爾沃的發展將上一個新台階。但是面對全球豪華車市場的競爭，沃爾沃目前的產品矩陣並不完善，比如在入門級轎車和SUV方面，沃爾沃離ABB等主流的豪華車還有較大差距，未來在產品和研發上面也還需要更多的資金投入。

若沃爾沃成功IPO上市，其將通過豐富融資方式，降低在財務層面對吉利的依賴，也將緩解一部分吉利控股的資金壓力，無論是對吉利下一步的發展，還是為沃爾沃長遠的可持續發展，都極為有利。更重要的是，有了市場化的資本介入，這也將對沃爾沃的發展起到鞭策作用。【END】

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