別老想放水，真的該減稅！
1
該來的，終於來了！
前幾天，在央媽與財爸的史詩級互撕之中，央媽先抗不住認輸，向市場投入了天量貨幣；緊接著，就在剛剛，財爸也緊接著跟上，「積極的財政政策」來了！
7月23日傍晚，「中國政府網」公布了當天舉行的國務院常務會議的通稿，會議提出「積極財政政策要更加積極「，為此前央行、財政部的那場爭論，畫上了句號，也為當前中國的貨幣政策、財政政策確定了基調。
那麼啥叫「積極的財政政策」呢？
通稿正文：一是積極財政政策要更加積極。聚焦減稅降費，在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上，將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。對已確定的先進位造業、現代服務業等增值稅留抵退稅返還的1130億元在9月底前要基本完成。加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。
從中我們可以看出幾點，首先，下半年地方財政的支出要增加了，基建投資又要托底了！
畢竟，在今年強監管的影響下，由於地方的「錢袋子「大幅縮水，基建投資增速大受影響，投資這架馬車，面臨熄火的風險！
由於金融監管導致非標融資持續萎縮，同時財金23號文和PPP項目的清理整頓也導致城投公司其他融資途徑受阻，缺錢不止的城投公司不得已減少了投資，而這直接導致基建投資增速下降，固定資產投資不斷下挫。
再看看其他兩架馬車，在「出口」方面，美國左手美元加息、右手毛衣戰來勢洶洶，數千億的天價罰單和關稅力度讓我們的出口全面承壓，出口增速不斷下降。
被寄予厚望的國內消費，也並沒有因為官方說的「我們已經形成了世界上最大的中產階級消費群體」而有起色。2018年5月，消費品零售總額同比增幅8.5%。上一次這麼低還是在2008年股市暴跌最慘烈的下半年。
那麼其他兩架馬車不行了，為了對沖經濟下行風險，投資自然又會被拿出來托底了，各種大項目就又要搞起來了。
注意，在本次的會議中，再次提出了「穩增長」的目標，「保持經濟運行在合理區間」。說一千道一萬，無論多麼強調就業形勢良好、調查失業率新低，都抵不過增長的重要性。在7月份國家統計局開發布會時，也說過要保持經濟運行在合理區間。
這也是沒辦法的事，經濟總歸是需要增長的，數字還是得上升的。經濟好的時候說，我們要高質量的GDP，經濟不好的時候，傳統的穩增長工具繼續用。
2
那麼既然地方財政的支出要增加了，那麼增加地方財政的錢哪裡來？
一是靠賣地、樓市，二是靠地方債。
目前，並沒有提擴大赤字率的問題，因為擴大赤字率需要向人大報告的。所以提出了「專項地方債「的措施，1.35萬億專項地方債，就是發力的表現。
要知道，專項地方債是不計入地方政府財政赤字的，其實就是給地方政府財政發力的空間！那麼，未來如果繼續下行，不排除會給予基建特別的支持，比如98年也搞過的特別建設國債。
除了開一開「地方債」的口子，還要救一救平台。
通稿里有這樣的表述，要有效保障在建項目資金需求。督促地方盤活財政存量資金，引導金融機構按照市場化原則保障融資平台公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。
今年上半年，我們對地方平台和隱性債務整頓得太厲害，一些地方出現項目停工爛尾，地方財政也是叫苦連天，所以我們再次重提「對必要的在建項目」，要避免資金斷供、工程爛尾。
那問題來了，按照要求，我們既要按照「市場化原則」保障，然後又限於「必要的在建項目」，那金融機構到底是市場化原則優先，還是保項目優先？都是已經通過發改委審批的項目，金融機構如何區分哪是必要的項目，哪是不必要的呢？
更讓人擔心的是「穩增長」與「防風險」的平衡與拿捏。
前段時間，人大財經委副主任委員賀鏗在北京參加某論壇時，詳述了中國經濟面臨的一系列深層問題，談及地方政府債務時稱，中國的地方債大概是40萬億，但地方政府就沒有一個想還債的，甚至許多地方連息都還不起。
其實從根本上來講，靠基建和地方融資平台舉債來發展經濟，其實還是在加槓桿，這一招我們已經用過很多次了，而且邊際效用遞減，可以短期有效但是長期無效。
3
那麼，我們真正應該關心的是什麼？
在會議的長篇通稿里，有這麼一句話對蜜姐觸動最大——聚焦減稅降費，在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上，將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。
這幾年政府一直在鼓勵減稅降費，每次都號稱萬億減稅規模，可是最後稅收增長速度卻總是GDP的數倍。
就拿今年上半年的稅收增長來看，我們的稅收增速是14.4%，其中增值稅同比增長16.6%，企業所得稅增長12.8%，個人所得稅增長20.3%，其中沒有一項低於10%的GDP名義增速。
如果稅收增速和經濟增長相當的話，上半年增值稅、企業所得稅還有個人所得稅就分別多交了1900億，600億，以及700億，合計多交了3200億。這說明我們居民和企業的真實稅負水平非但沒有下降，反而還在大幅上升。
如果把這部分多交的稅退給實體經濟，那麼全年就可以減稅6400億，直接拉動0.8%的GDP增速！
當然後來有財科所劉尚希所長解釋了——我們確實是減稅了，只是你們沒感受到！
稅收=稅基×稅率，減稅是主要針對稅率，給了各種優惠，但是稅基增加了，所以體現出來就是稅收增長。
蜜姐也覺得此招甚好，打算今天就跟員工宣布，現在要漲工資了，但你們拿到手的錢=基礎工資×績效係數，基礎工資給你們漲100，但績效係數卻降低了一半。
比如你之前賺8000，是4000×2=8000，現在給你漲工資，變成4100了，你應該對我感激涕零，但績效係數變成了1，所以你只拿到了4100，但不能說我沒給你漲工資。
就好像在大賣場搞的那種先漲價再降價的促銷，500元的衣服，先漲到1000，然後告訴廣大消費者白菜價大甩賣打5折——這有意義嗎？
為何稅收遲遲將不降下來？
需求決定一切，沒有真正減少政府開支，稅收便很難減。所以我們必須先從大幅減少某些無用、浪費的開支開始。
今年以來，中美博弈愈演愈烈，大國博弈逐漸升級，一方面，美國對我們的中國製造頻頻出手、屢屢打壓；另一方面，美國自身卻在減稅降費，支持實體企業發展。
正如蜜姐在前文所述，無論是央媽的放水，搞「穩健「的貨幣政策；抑或是財爸的積極財政，最終的落腳點都應該關注到實體，關注到內需層面。
只有減稅降費，實體企業才有生存空間，居民才有消費動力，實體企業才有賺錢的可能，才能讓資金「脫虛向實」。否則再怎麼放水，資金還是會流向最賺錢的領域；再怎麼投資，也只會造成產能過剩！
作者：蜜姐
TAG:讀財 |