謎一般的Facebook和Twitter

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Shira Ovide

彭博科技專欄作家、前《華爾街日報》記者

又到了評論科技股的時候了，但你別指望會看到半個「泡沫」字眼在其中。

一些精明的分析師近來敦促對幾家美國科技巨頭令人乍舌的股票市值保持冷靜。蘋果公司(Apple Inc.)和亞馬遜(Amazon.com Inc.)也包括在其中。中心思想就是這些股票高昂的股價並不代表著上世紀90年代科技股價值令人擔憂的高估，而是基本反映了這些公司快速增長的收益和現金流。

但僅僅是因為對這些大型科技股的集體評價不包含「泡沫」一詞，並不代表個別公司的估值沒有古怪。在這裡我就要點出這樣兩家估值古怪的公司：Facebook Inc.和Twitter Inc.。

簡而言之：與谷歌(Google)母公司Alphabet Inc.相比，投資者一直願意為分享Facebook未來的收益支付很高的溢價，現在卻一反常態。至於Twitter，它的股價相比更成功的對手Facebook一直有所折讓，但現在卻不是這樣。

估值差：Facebook的本益比一直高於谷歌母公司，現在兩者的差距已有所縮小（註：年收益數字是基於近年以及對未來利潤估算的加權平均值）。來源：彭博新聞社

上圖所示為Facebook和谷歌預期本益比對比的發展趨勢。你可以看出，直到最近，比起谷歌，投資者更願意為Facebook的每一美元利潤支付更高的溢價。這麼做並非沒有道理。Facebook的增速比谷歌高出一倍，利潤率也更高。想到Facebook有更多收入和利潤增長的機會，投資者當然願意為該股支付高額溢價。

……

新聞背景：Facebook成立中國子公司，以建立創新中心

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