彭博社：中國去槓桿政策幫助銀行股吸引價值獵人

彭博社今日報道，在政府軟化去槓桿化之後，價值獵人正在更加關注中國不受歡迎的銀行股。

幾個月來，他們一直是中國協調努力的最大受益者之一，以緩解經濟放緩帶來的日益嚴重的風險。政策轉變導致該國最大的銀行在截至周三的四天內上漲6.8%，使中國工商銀行股份有限公司和中國建設銀行股份有限公司自1月以來首次月度上漲。

今年流動性緊縮和監管環境更加嚴峻的證據使銀行前景蒙上陰影，相對於全球銀行的基準，其股價自2014年以來最低。儘管最近出現反彈，但風險意味著銀行的平均交易價格仍然低於其資產價值，這一估值在中國重新調整增加需求的政策時顯得尤為突出。

法國巴黎銀行資產管理公司(BNP Paribas Asset Management)駐香港的基金經理菲利克斯?林(Felix Lam)表示，「銀行股正在這樣一種負面情況下定價，即風險回報非常有利。」 「如果環境再次惡化，當局可以使用大量工具。」

自5月以來，銀行在熊市中萎靡不振。它們占最大行業組織滬深300指數的17%，併產生大部分利潤。根據彭博彙編的數據，分析師尚未改變他們的觀點：滬深300指數的21家銀行平均評級為3.97，其中5是最高。這是該基準測試中23個行業中第二低的評級。

政策制定者在7月份採取的措施已經開始提升情緒。中國央行周三告訴一些銀行，將放寬特定資本要求以支持貸款。就在它為商業銀行注入長期資金的記錄之後幾天，並遵循其對資產管理行業的寬鬆預期規則。分析師還預計今年將更多削減儲備要求比率。

可以肯定的是，周四滬深300指數下跌0.6%表明投資者仍然持謹慎態度。政府顯然仍致力於降低金融體系的風險，這對銀行可能需要數年的過渡。懷疑論者還表示，中國的政策調整不會立即緩解緊縮的信貸狀況。

「本周早些時候的反彈過度，」恆升資產管理公司駐上海的基金經理戴明表示，「人們押注政策寬鬆和流動性提升，但這需要時間才能實現，當局已經表示不會成為一個積極的刺激。「

目前，所有人都在關注貸款數據是否表明下注會有所回報。雖然中國6月份最廣泛的新信貸措施有所擴大，但隨後在5月份出現了下滑，這使得它在近兩年內跌至最低水平。

該政策調整「表明轉向更"務實"的監管環境，這可能有助於緩解逆風，」中國國際資本公司分析師包括甩帥張在7月25日的一份報告中寫道。彭博社的數據顯示，他們對幾乎所有中資銀行的買入評級均為買入評級。

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