微軟的二次崛起「137/365」

*---這篇文章主要簡單討論了拼多多和微軟---

繼續嘗試寫一些科技股的評論。

昨天我們討論了拼多多，今天拼多多正式在納斯達克上市，開盤漲了接近40%，市值達到了330億美金。今天又刷了很多關於黃錚的專訪，覺得他說的很多話都非常好。比如談到了品牌廣告很值得花錢，因為消費者對拼多多的認知還是比較弱。他會把品牌廣告當做一個長期資產的投資，儘管短期對流量沒有幫助，但是在會計科目的核算上計入了短期廣告費用，這是會計學的一個局限，沒辦法計入長期的無形資產。

我覺得，黃錚的這段話解答了為什麼很懂財務報表的人未必能做好投資，因為財務報表能反映的東西，未必能反映商業行為的本質。網上的很多公開報道說黃錚是段永平的徒弟，深得段的商業真傳，比如後發制人，專註產品，著重營銷。

拼多多這個事情，對我們的最大啟示就是：

說了這麼多，還是沒有回應題目，叫微軟的二次崛起。下面這張圖是微軟從1986年上市，到現在已經32年了。微軟的股價在2000年的科技股泡沫里達到了一次高點，而下次超過這個高點，微軟則花了16年。

有意思的是，在互聯網泡沫破滅之後，微軟從2000年到2006年，公司的營業收入都維持著100%-200%的增長。如果當一個公司估值過高的時候，即使其高速成長，也需要很長時間才能消化掉過高的預期（比如我們的房價）。這也是當前高估值科技股們所要面臨的風險。

微軟在互聯網時代提供了很多基礎設施，比如操作系統，辦公軟體等。但是當移動互聯網崛起的時候，微軟其實有段時間掉隊了。很多業務嘗試都不成功，比如手機端windows系統。

2014年以後，微軟迎來了自己新的CEO納德拉。納德拉改變了微軟長期以來內鬥的企業文化，通過更開放的方式，大力發展雲計算和人工智慧等新興業務。他去年出版了新書，《Hit Refresh: The quest to rediscover Microsoft"s soul and imagine a better future for everyone》，詳細披露了他對微軟的業務改造和文化重塑。下面是這本書在豆瓣讀書上的簡介，我準備近期讀一下。

《刷新：重新發現商業與未來》是微軟CEO薩提亞?納德拉首部作品。

互聯網時代的霸主微軟，曾經錯失了一系列的創新機會。但是在智能時代，這家科技公司上演了一次出人意料的「大象跳舞」。2017年，微軟的市值已經超過6000億美元，在科技公司中僅次於蘋果和谷歌，高於亞馬遜和臉譜網。除了傳統上微軟一直佔有競爭優勢的軟體領域，在雲計算、人工智慧等領域，微軟也獲得強大的競爭力。通過收購領英，微軟還進入社交網路領域。

自薩提亞?納德拉2014年接任首席執行官以來，微軟的市值翻番，超過了互聯網泡沫以來的高點。《刷新》全景回顧了薩提亞的變革路徑，如在硬體Surface電腦上的投入，在混合現實、人工智慧和量子計算三大領域的戰略布局等；系統總結了他的核心管理思想，即任何組織和個人，達到某個臨界點時，都需要自我刷新。為了迎接智能時代的挑戰，他提出自我刷新的三個關鍵步驟：擁抱同理心，培養「無所不學」的求知慾，以及建立成長型思維。

這篇文章寫的比較亂，就先做個記錄。

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