7月份以來券商集合理財產品發行額創6年來新低

距《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》正式發布已經三個月有餘。東方財富Choice數據顯示，7月份以來，券商資管產品無論是新發行數量還是新發行規模都再度大幅減少。其中，券商集合理財產品成立規模僅為13.25億份，創2012年以來新低。同時，券商資管產品備案數量也在逐步降低。7月份以來，僅有25隻產品備案，其中，僅有2隻為權益類產品，其餘23隻產品全部為固收類產品，佔比超九成。

集合理財發行份額

創6年來新低

據東方財富Choice數據統計顯示，資管新規落地後的三個月時間內，券商共發行理財產品455隻（分級產品分開統計，下同），與去年同期相比下降56.34%；發行份額13.25億份，同比下降87.12%。

在發行產品類型上，債券型產品的發行力度最大，該類產品7月份以來合計發行359隻，發行份額為3.8億份；混合型產品發行74隻，發行速度趨緩，發行份額0.11億份；股票型產品發行趨增，共發行8隻產品；另類投資型產品也不及去年的迅猛勢頭，共發行產品5隻，發行份額1.1億份；投資收益較為穩定的貨幣型產品共發行9隻。

在產品發行數量上，7月份以來，廣發資管再度發力，共發行125隻產品，獨佔鰲頭。其次則是東海證券，共發行57隻產品；長江資管位列第三，共發行52隻產品。

而在成立規模上，最近三個月券商資管產品成立規模僅為13.25億份，創2012年以來新低，環比下降86.14%。其中沒有1隻產品規模超過5億份，均屬於小規模產品。僅有申萬宏源證券旗下產品成立規模超過3億元。

對於資管新規實施後，券商資管產品新發數量的驟減與發行規模的降低，國信證券分析師董德志表示，「新規指出，各機構在有序壓縮不符合規定的產品整體規模的前提下，允許存量尚不符合新規的產品滾動續作，且不統一限定整改進度，允許機構結合自身情況有序規範，逐步消化，實現新舊規則的平穩、有序銜接。過渡期結束後，對於確因特殊原因難以規範的存量非標準化債權類資產，以及未到期的存量非標準化股權類資產，經證監會同意，採取適當安排妥善處理。」

對於資管新規實施後對券商收入的影響，華創證券分析師洪錦屏認為，「目前資管業務（含公募業務）收入占券商總收入的10%左右，預計通道業務的壓縮對行業收入的影響每年在1%-2%左右，影響有限。但作為過去幾年社融資金的重要通道來源，券商通道的壓縮更體現在對市場整體的資金壓力上。」

7月份僅25隻產品備案

超九成為固收產品

在集合理財產品成立規模大幅下降的同時，券商資管產品備案也在逐步降低。7月份以來，僅有25隻產品備案，較6月份減少43隻。其中，僅有2隻為權益類產品，其餘23隻產品全部為固收類產品，佔比超九成。

值得一提的是，興證資管備案資管產品數量最多，達到了6隻產品，全部為固收類產品；其次則是東證融匯、財通資管、首創證券，均有2隻產品備案，也均為固收類產品。其他備案產品的券商包括華泰資管、廣發資管、申萬宏源等。不過，每家券商備案產品的數量均僅為1隻。

由於權益類產品近期表現欠佳，中原證券分析師張洋表示，「影響上市券商6月份業績的核心要素之一是：權益類產品再度惡化的同時固收類產品表現優異。同時，券商發行的固收類產品備受熱捧，在市場中銷售火熱。」

（證券日報）

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