美證監會內部對加密貨幣 ETF 態度爆分歧，比特幣價格劇烈震蕩

美國證券交易委員會（SEC）周四再度否決史上首個加密貨幣 ETF 申請，比特幣也一度重挫跌破 8000 美元。但其中一名 SEC 委員隨即公開抨擊此一裁決「是個錯誤」，此話一出，激勵比特幣一舉反彈越過至 8200 美元價位。

無論如何，此一事態演變恰恰暴露出，如何監管加密貨幣此一新生的金融產物絕對已是 SEC 當前的優先議題，打開監管大門只是「when and how」（何時開放與如何開放）的問題，而對此， SEC 內部仍存在極大分歧。

SEC 此次以 3：1 的投票結果，維持否決由加密貨幣交易平台 Gemini Trust 創始人 Winklevoss 兄弟先前提出比特幣交易所交易基金（ETF）申請，主因是擔心比特幣市場操縱。 Cameron 和 Tyler Winklevoss 兩兄弟曾因狀告馬克?佐克伯抄襲其臉書創意並獲賠償而為世人所知，近年因大舉投資加密貨幣而成為億萬富豪，今年亦入選福布斯全球 40 位 40 歲以下最具影響力的區塊鏈精英。

SEC 在網站上公布一份長達 92 頁的報告，內容顯示 Winklevoss 兄弟主張其比特幣 ETF 將能夠避免市場操縱，但證監會認為此一宣稱「毫無說服力」。

根據 SEC 表示，比特幣市場仍處於初期階段，目前尚無法確定其是否具有抵禦市場操縱的能力。由於比特幣有大量交易是在其它國家未受監管的交易平台上進行，數據並不透明公開。同時，日前也有研究分析指出，可能有部分人士以穩定幣 USDT 為工具，人為操縱比特幣價格。這意味著，Winklevoss兄弟的 ETF 恐亦無法避免人為操弄的影響。

Winklevoss 兄弟的比特幣 ETF 申請是在去年 3 月首次遭拒，今年 4 月， SEC 決定重審。由於近期美國加密貨幣監管風向似有趨於開放之勢，市場看好首支比特幣 ETF 極有可能很快問市，這股期待情緒推動比特幣連日來氣勢如虹，屢次刷新近兩月新高，一度逼近 8500 美元。但最終 SEC 還是在昨日再度打了回票，也硬生生打斷比特幣漲勢。

但隨後卻又發生出人意料的轉折。唯一投下贊成票的 SEC 委員 Hester Peirce ，在消息公布後旋即發表一篇長達 4000 多字的公開聲明，抨擊 SEC 否決 Winklevoss 兄弟的 ETF 申請是個錯誤，認為這根本已經逾越其在證券市場的監管許可權。

Peirce 指出， SEC 的監管原則「不是去判斷某項投資的價值，而是給予人們自行做出價值判斷的機會。」她認為核准 ETF 將使機構投資人得以在比特幣市場扮演更重要角色，這對零售投資人和市場整體都有好處。

這反映出 SEC 內部對此顯然歷經過大量辯論。曾在 SEC 工作的 Chapman＆Cutler 律師事務所合伙人Barry Pershkow 也對彭博社表示，「若非是要試圖做出一個重大表述，否則你不會寫一份包含了嚴肅經濟分析的92頁報告。」

且這份報告也特別指出，否決比特幣 ETF 並非是因為否定其創新性和投資價值，而是為了保護投資者，防範市場上出現欺詐或操縱。待比特幣市場發展成熟，將不會完全關閉此類產品進入市場的大門。

SEC 目前至少還其它 5 項比特幣 ETF 申請等待批准，究竟年內是否能看到比特幣正式跨入主流市場，仍將是全球加密貨幣行業的頭號關注焦點。而在其政策定案前，需要有市場震蕩將成常態的心理準備。

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