推特業績不及預期股價暴跌2成，警惕美國科技股泡沫風險

騰訊科技訊 上周五晚，Twitter（下稱推特）發布令人失望的二季度財報之後，暴跌20.54%，報收於34.12美元，較上一交易日市值蒸發66億美元，創下近三年以來最大單日跌幅。

與此前的facebook一樣，推特此次大跌的最主要原因是二季度月活人數增長明顯不如預期，並且還做出了三季度的經調整的息稅前利潤繼續下滑的預告。

推特大跌的大環境：弱社交時代來臨

Facebook大跌20%，緊接著Twitter大跌20%，他們的共性是什麼？互聯網社交。

互聯網社交真的可靠嗎？互聯網社交值錢嗎？其實互聯網的發展和任何一個實業的發展，都很類似。

實業的發展規律是：當有先知者挖掘到盈利模式之後，開始創造一個行業，隨後的3-5年內，開始有瘋狂多的企業開始模仿、追趕，甚至超越。再之後，行業出現格局分化，每個企業都開始進入業績倒退期，最後，該模式普及到了所有人，開始進入倒退期。

互聯網也無法避免，比如Uber，作為共享汽車的先驅，隨後有了滴滴，快的，神州，易到......之後前兩者合併了，但是又有了首汽約車，曹操專車，嘀嗒出行，現在美團也開始做打車。

打車這個行業，現在飽和了，然後各家的日子都不好過了，如果幸運的話，在不好過之前，就上市了，但如果不幸的話，可能就是一陣風，比如摩拜和小黃車......

互聯網社交也有這樣的周期，從最早的MSN，到QQ，到Twitter，微博，Facebook，再到微信，人們社交的便捷程度逐漸增強，但是這些做社交的平台，日子是一天天不好過了。

每個人每天玩社交的時間就那麼多，你用了微博，就不用微信了，用了Facebook了就消耗了用Twitter的時間，直到有一天，你煩了，什麼都不想用了。那天就爆發了大跌，就像這兩天FB和TWTR的股價一樣。

Facebook，一天就能跌掉1000億美元，將近1.5個小米，在這個資本市場中，資本逃離的時候，總是讓所有人措手不及。

弱社交時代或許已經來了，而潮水退去之後，所有人才發現，原來互聯網社交，就是很難賺錢。

不過，事實上推特的在廣告業務和國際業務方面成績依然非常不錯。

推特第二季度廣告營收為6.01億美元，同比增長23%，其中視頻廣告佔到其廣告營收的一半以上，是該公司成長速度最快的廣告格式。第二季度美國營收為3.67億美元，同比增長10%；國際營收為3.44億美元，同比增長44%，兩者差距已縮小至2300萬美元。按分析師預計，推特的第三季度的國際營收將會超越美國營收。

事實上，推特主動清理殭屍賬戶早就開始了，同時，推特的用戶量自2107年來就出現了明顯放緩的趨勢，但近1年來推特的股價仍然翻了一倍多，說明清理殭屍用戶的實際影響或並沒有那麼大，但為何推特的股價到了業績公布後才開始大幅下跌？

同時，住得注意的是，近幾年來，以FAANG為代表的頭部公司的股價均呈現出了翻倍以上的行情，但隨著其中一些公司公布不及預期的業績後出現了嚴重的大跌，這又意味著什麼？

大規模清理垃圾賬號對推特有多大影響？

推特的第二季度月活躍用戶為3.35億人，同比微幅增長2.8%，環比減少了100萬人，這一數據明顯不及分析師預期的3.385億人，同時公司預期3季度月活還將環比下降到個位數的百萬量級。

從以往數據看，推特的美國地區用戶數量的增長似乎到了瓶頸，近年來一直徘徊在6900萬以下。

不過，推特的國際用戶仍有不錯的增量，2018年一季度，推特的國際用戶增加了500萬，達到了2.67億，主要原因是在一些國際市場上不與電信運營商進行手機簡訊的合作所致。據分析師稱，雖然二季度的國際用戶顯示並沒有增長，但下半年可能會有好點的表現。

不過，推特目前較大的焦點在於其力度空前的大規模清理殭屍賬戶的影響。

據外媒報道，去年美國眾多社交媒體平台被捲入2016年俄羅斯操控美國大選的輿論漩渦中，在美國大選期間俄羅斯使用了大量的推特虛假賬號和機器人操作發送垃圾郵件，干擾美國總統選舉。這些內容有相當部分來自facebook平台，為此facebook創始人扎克伯多次遭到美國歐洲監管部門的調查和指責。

與Facebook一樣，推特也受到了幾個國家監管機構的壓力，要求其清除仇恨言論、濫用內容和錯誤信息，更好地保護用戶數據，提高政治廣告支出的透明度。

對此，推特不得不通過掃除垃圾賬戶和殭屍賬戶等方式來凈化推特環境。這直接導致了推特目前的賬戶封禁率較去年10月增長了一倍多。事實上，推特從2017年以來就開始利用演算法機器人篩選垃圾賬號，據說近幾月來推特以大約每天100萬個的速度關停虛假賬戶，僅近月共計關閉了超過7000萬個帳戶。

大規模清理殭屍賬號，對推特的業績會有怎樣的影響？

有分析認為，雖然推特表示大約有5%的活躍用戶是虛假賬戶或存在垃圾郵件的行為，但實際上這個數字可能會更高，隨著推特不斷加大力度關停虛假賬戶，這必然會影響其用戶增長數和用戶活躍度，而月活用戶的增長數是華爾街投資者密切關注的投資指標。

不過，推特的首席財務官奈德·西格爾曾在推特上澄清說：「我們刪除的大多數賬戶都不包括在我們的MAU指標報告中，因為它們已經有30天或更長時間不曾在平台上活躍了，這些賬戶不會被計算在MAU指標報告內，因此這並不會都公司營業有影響。

有專家表示，推特大舉清理垃圾或殭屍賬號，固然會為此額外增加一定的運營成本，但由於這些賬戶往往是對經營沒有任何貢獻甚至還會造成負面影響及潛在威脅的垃圾賬戶，對推特的業績其實沒有多大影響。

也有一些分析家認為，這次清理是一個好跡象，雖然短期對月活數據有影響，但推特正在改善體系的健康狀況，未來可以減少很多不必要的麻煩，甚至可以避免來自監管部門的罰款，這對公司長期運營來說是一個好事。同時，推特的國際用戶其實還處於增長狀態，從近期的國際廣告收入看，這部分的業績還有有很大的發展空間。

事實上，清理虛假賬號並非推特一家，幾乎所有網路平台都有大批量的虛假賬號。為此，很多公司都在這方面下了很大功夫，比如利用AI演算法或其他判斷手段來清理這些假賬戶。據悉，Facebook在5月份就宣布在2018年第一季度一共刪除了5.83億個假賬戶，是推特的近10倍。

推特視頻業務增長成為亮點

在推特的二季度廣告營收中，視頻廣告收入貢獻了一半以上業績，是該公司成長速度最快的廣告格式。

推特從去年開始就開始在視頻業務方面做了方向的調整，率先在美國地區推出視頻插播廣告，反響良好。在今年一季度，推特重組了視頻直播業務部門，開始發力挖局國際用戶的同事也在極力推進視頻廣告業務。

在上個季度，推特新簽署了30多份合作協議，包括與福克斯體育、康卡斯特、維亞康姆和迪士尼的合作協議，其中包括大量的ESPN節目和有關世界盃的內容。

6月13日，推特宣布將在全印度範圍內推行在線視頻廣告，使之能與任何廣告商對接。該動作是推特全球擴張計劃的一部分，除印度外，它還將在澳大利亞、巴西，加拿大、法國、日本、墨西哥、沙烏地阿拉伯、西班牙、阿拉伯聯合大公國、英國以及美國十一個國家運行該廣告模式，並且視頻插播廣告不需要社區管理，廣告主只需通過平台的自助廣告工具就可以使用。

推特表示，在線視頻廣告會以前置廣告的方式播放人們喜歡的視頻，這將大大增強營銷商和觀眾之間的聯繫。目前已有數十家國際知名品牌都在推特上使用了在線視頻廣告。

除此之外，推特平台上的出版商利用視頻插播廣告、贊助、Periscope Super Hearts和Niche等產品實現了年營收同比增長60%。根據推特公布的數據，視頻廣告的營收佔據了第一季度營收5億7500萬美元的一半以上，過去一年中平台視頻瀏覽量翻了一番。

據分析師稱，在推特的用戶增長出現一定的放緩後，視頻業務得以增長迅猛，說明推特的這一策略的非常對的。隨著國際在線視頻廣告業務持續加大力度推進，未來這方面的業績有可能成為推特的再現業績大增長的一大助力。

警惕科技股泡沫破滅引發大地震

在上周，奈飛和facebook的股價也是因為公布的財報不及預期而導致了開盤出現歷史性的暴跌。事實上，隨著美股二季度的財報陸續公布，近期美股科技股公司出現因部分財報數據不及預期導致股價大跌的情況越來越多。

英特爾於周四盤後發布財報稱，該公司第二季度營收為170億美元，同比增長15%；凈利潤為50.06億美元，同比增長78%。雖其營收與凈利潤均超出市場預期，但因數據中心集團業務的業績表現未能達到分析師預期，該公司周五股價大幅收跌8.59%，報收於47.68美元。

上周五，在所謂「FAANG」五大科技巨頭中，奈飛、facebook、已經大跌，同時，谷歌Alphabet、蘋果公司也受影響，僅有亞馬遜收漲0.51%報1817.27美元，漲幅為0.51%。其他科技股中，西部數據和GoPro雙雙跌逾7%。就連矽谷電動汽車製造商特斯拉也跌超3%。

隨著近2年FAANG的股價不斷創出新高，越來越多的錢流入被動型指數基金開始被動持有FAANG的股份。根據統計，2018年迄今有605個被動型管理基金和ETF重倉FAANG，各自前15%的倉位都由FAANG佔據。這應該算是金融市場上投資最為集中的時期，僅僅5隻股票就構成了ETF們大部分。

此外，據分析師稱，目前美國資本市場的被動資產管理的規模高達7萬億美元，而其中有2萬億美元是過去5年里湧入的。被動型資產管理其實是簡單的投資指數的基金，由於標普500等指數都是市值加權指數，頭部的大市值公司在指數中佔比很大，因此FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google）這些公司頭部公司的股價波動會極大影響這些被動型資產管理基金的凈值波動。

分析師表示，當前的風險水平已經達到了自2015年夏天以來的最高點，投資者對所謂FAANG股票的偏好已經使其成為了「全世界最擁擠的『量化寬鬆』交易」，處在高位的FAANG們，容錯空間越來越小，如果它們的股價連續出現下滑，那將導致巨額的被動資產管理基金出現回撤，甚至可能會引發因基金撤回而反過來導致FAANG的股價暴跌，甚至可能帶來系統性的風險。

據外媒表示，近期美國已經陸續有不少分析機構向客戶報告中敦促投資者賣出FAANG股票，他們普遍認為目前太多的熱捧導致了這些股票的估值出現了明顯「泡沫」。

（本文為騰訊新聞特約稿件，來源：格隆匯，在騰訊新聞同步首發，未經授權，請勿轉載，違者將被追究法律責任）

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