好未來 2019財年一季度業績大幅超預期，收入/凈利潤同比＋71.1％/127.8％

好未來(TAL.US) 截止2018年5月31日三個月，實現凈營收同比增長71.1%至5.51億元 (美元，下同)，大幅超市場平均預期及公司此前指引(+58%-60%)；毛利潤同比增長90.1%至2.90億美元，毛利率提升5.3 ppt至52.6%；經營利潤同比增長160.3%至7,499萬美元；不按照美國通用會計準則（Non-GAAP）經營利潤同比增長127.8%至8,996萬美元；歸屬於好未來凈利潤同比增長132.0%至6,680萬元，超市場預期；基本和攤薄每股(ADS)凈收益為0.12 / 0.11美元，同比增長102.2% / 109.8%。

公司提供了2019財年二季度 (2018年6月-2018年8月) 業績展望，預計凈營收同比增長 42% - 45% 至6.472–6.608億美元之間。

從估值上看，根據彭博，以7月25日收市價40.82美元計算，對應市場最高目標價65美元有59.2%的上升空間。2019/20預計平均市盈率為71.6 / 45.5倍。

由於做空機構渾水對好未來發布狙擊，公司股價自6月高位以來已下跌15%，我們此前為大家詳細分析過前兩篇報告皆關注投資業務而非主要經營業務，而第三篇報告對於培優業務的指控亦無實際依據，目前對市場影響有限。而且公司2019財年一季度業績大超預期再次印證了好未來的業務運營增長穩健，股價有望反彈，建議投資者逢低買入。此外，好未來是我們美股中概股組合裡面的推薦個股，再次重申推薦.

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