容易引發恐慌，網貸計劃類理財產品要玩完？

7月27日，廣州互聯網金融協會官網發布《關於下架計劃類理財產品及打擊逃廢債行為的通知》，通知要求網貸機構全面下架「鎖定期+自動債權轉讓」模式的計劃類理財產品。就在一周前的7月19日， 北京市互聯網金融行業協會向所有會員單位下發加強業務合規性的風險提示函。協會重申，P2P網貸平台不得向投資者提供「理財計劃」類違規產品。

7月23日上午，上海、浙江、安徽三地互金協會共同組織召開聯席會議，就有關事項達成共識，其中也要求相關P2P網貸平台對「鎖定期+債權轉讓」模式的計劃類產品開展自查，對不合規產品應儘快下架。

究竟什麼是「計劃類理財產品」，各地行業自律組織又為何要對它趕盡殺絕呢？

01 理財計劃的前世今生

據金評媒（ID：JPMMedia）了解，所謂「計劃類理財產品」也稱「理財計劃」，它是幫助用戶自動代為投資的理財工具，也是集合標的一種表現形式，平台將散標或債權轉讓標打包發售，由投資人授權平台決策並進行自動匹配債權，當投資期限屆滿時，系統會依據授權協議自動進行債權轉讓以及後期退出。

「理財計劃」主要分為活期和定期兩種，借款期限多樣，但利率比同期散標偏低。其中，由於活期理財早已被監管禁止，因此，高流動性的「活期理財計劃」在行業中已十分少見，且從文件中也可發現，各地互金協會此番重點打擊的是「鎖定期+債權轉讓」模式的「定期理財計劃」產品。

理財計劃作為一種智能投標工具，在誕生之初曾幫助平台極大地提高了平台服務效率。因為這種模式能實現自動、分散匹配債權，同時也分散了風險，即使有部分債權出現逾期也不會影響整體收益。其中定期理財計劃更因為能滿足各類流動性偏好等原因，成為深受投資人喜愛、各大平台樂於開發的產品。

而理財計劃自帶的一些弊病卻經常被忽視，比如：

信批不足，投資前看不到具體的債權信息，易夾帶違規項目；期限錯配，將短期資金投入長期標的，易出現資金鏈斷裂。而部分理財計劃類產品在鎖定期結束後無人接盤，無法及時完成債權轉讓，致使出借人資金無法按時回款，極易引起投資人恐慌，以為是出現了逾期甚至提現困難。

目前，監管將下架理財計劃類產品的原因主要歸結為「易引發流動性風險」。實際情況也確實如此，在行業迎來退出潮，投資者急於撤出資金保命的當下，流動性風險空前加劇，不少平台已出現資金凈流出的問題。

02 部分平台已著手應對

據金評媒（ID：JPMMedia）不完全統計，在各地互金協會發文規範理財計劃產品前後，已有9家平台發布公告，對相關產品進行合規調整，方式以「定切散」和取消自動債轉功能為主。

圖：9家平台的公告中對相關產品進行合規調整的方式

金評媒（ID：JPMMedia）了解到，所謂「定切散」是指平台將存量定期理財計劃產品切換成多筆分散的散標項目，穿透到底層資產，並下線所有理財計劃，回歸散標，這也是目前平台調整理財計劃的主要方式。

而「取消自動債轉功能」指理財計劃原來是平台經過用戶授權之後自動轉讓債權，但現在取消這個功能，投資人需自行債權轉讓，將債權放到債權轉讓專區，由其他投資人承接，退出速度完全由市場行情決定。

「計劃類理財產品」本身流動性強、期限靈活，以上的合規調整一定程度上破壞了這種特點，延長了投資者的回款周期，也招致了用戶的誤解和媒體的爭議。但這些措施也確實有效地緩解了平台流動性問題，也並不會改變借款項目的償付能力。

7月27日，宜貸網發布公告下線「宜享債權轉讓服務」。7月30日，宜貸網方面回應，這項服務下架至今已有3天，平台用戶暫未出現較大波動。

03 智能投標產品須辯證看待

上海一家P2P從業人士告訴金評媒（ID：JPMMedia），取消理財計劃無可厚非，因為這類理財產品可能存在期限錯配、虛假標的等違規情況，一旦遇到流動性風險，容易造成投資人恐慌，出現擠兌，這是監管不願意看到的。

計劃類產品被「下架」勢在必行，但這並不意味著市場否定了智能投標類產品本身的價值。平台若要真正發揮出這種產品的價值，須加強產品的信息披露、注意投資與借款期限的高度匹配。

計劃類產品屬於較為典型的二級市場操作模式，即投資人之間債轉，減少了資金站崗，給平台用戶帶來了便利。上述從業人士也指出，自動投標工具是網貸的創新產品，值得推廣。但為了防止投資人誤解，平台還需要對投資人進行教育，使其理性看待債轉過程中出現的延期。

宜貸網CEO李寧告訴金評媒（ID：JPMMedia）

對投資人而言，關鍵在於認清自己所出借平台的底層資產是否真實可靠，底層資產的價值是否足值，平台標的信息是否披露完善。

首先，從出借人的角度應該明白，對所有正常運營的平台而言，當前狀態下，平台健康運營是第一要務，因此對平台出於合規以及長遠發展做出的決策，不妨多給一些信任和耐心，跟隨平台一起渡過這段行業動蕩期，終將獲得平台合規之後帶來的長足發展；

其次，對於平台的調整，出借人除了了解其背景，還需要對平台調整動作之下的項目標的有充分的信息了解；

第三，應該看到，當前已經延期的備案政策有了鬆動的信號，行業未來發展可期，因此選擇優質平台尤為重要。

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