圖解搜狗二季度財報：單季營收創新高盈利模式仍待轉型

整體經營情況

具體數據來看，今年二季度搜狗營收3.01億美元，同比增長43%，符合此前指引預期。相比於一季度2.5億美元營收和1500萬的凈利潤，公司今年二季度增長勢頭迅猛。在三季度指引中，受智能硬體戰略調整和匯率變動影響，搜狗預計總收入將在2.75億美元至2.85億美元之間，同比增長7％至11％。

公司本季搜索和相關廣告收入2.71億美元，同比增長31%。這一增長主要歸功於搜狗清晰的戰略布局。這一增長主要是由於基於拍賣的點擊付費服務的強勁增長，相比於去年同期的83%，公司本季度相關收入達到了84.7%。

其他收入方面，搜狗本季度共計3079萬美元，同比增長21.5%，此部分增長主要原因是來自互聯網增值服務的營收增加及智能硬體產品的銷售增長。

得益於業務差異化優勢，搜狗在把本季度加強在醫療、法律和教育等垂直領域的差異化優勢，利用領先的機器翻譯技術，搜狗醫療搜索獨家聚合了美國葯監局、美國疾控中心和梅奧診所等700餘家海外權威機構的醫療信息，讓用戶用中文就能讀到最可靠的權威醫療內容。優質內容和體驗帶來搜索量的增長，搜狗移動搜索中對醫療類搜索查詢量增長較一年前增長32%，網頁搜索中對權威醫療內容的點擊率較一年前提升67%。

來源：公司公告，見智整理

值得一提的是，公司的流量獲取成本本季高達1.357億美元，同比增長91％，佔總收入的45％，而2017年同期僅有33.7％。公司表示這一增長是由競爭加劇和通貨膨脹導致。

non-GAAP下公司本季凈利潤3820萬美元，相比於上月1855萬美元凈利潤大幅反彈，同比增長也由46升至58%。

來源：公司公告，見智整理

縱然搜狗本季度交出了一份堪稱滿意的答卷，但並不意味著搜狗公司毫無問題。從收入結構來看，搜狗業務模式過於單一的特點仍未改善。對於更看重公司發展前景的美股市場而言，雖然背靠騰訊、搜狐這樣的大股東，搜狗營收過於單一的模式仍使它面臨著尷尬的局面。

歸根到底，雖然搜狗CEO王小川提出了「輸入法+瀏覽器+搜索」的業務「三級火箭」模式，但瀏覽器和輸入法更多的是引流用戶，其主要變現渠道仍集中在搜索領域。然而目前的國內搜索引擎市場已經趨於飽和，截止2018年4月數據，百度以近7成的市佔率遙遙領先，360搜索、神馬分列二三位，搜狗搜索市佔率位居第四，市場份額約為4%。

依靠搜索廣告的營收終將觸及業績天花板，且國內以百度為首的的公司持續競爭廝殺，隨著互聯網紅利逐漸消退，廣告市場投入趨於飽和，長期來看搜狗已很難獲得新的市場份額去增加廣告營收。

在市場份額難以擴張的前提下，搜狗的用戶流量入口又被騰訊掌控，正由於騰訊將搜狗搜索設為其產品默認搜索引擎，將大量用戶導流，才讓搜狗快速在搜索領域佔據了一席之地。據報道，今年4月騰訊內部宣布，微信事業群下成立搜索應用部，包括搜索產品、廣告用戶技術中心等。這一舉動無疑戳中了搜狗的軟肋，面臨被拋棄風險的王小川，需要做出改變，向市場傳播新的「故事」。

來源：公司公告，見智整理

作為搜狗押寶的人工智慧，公司2017年全年支出近12億元用於科研開發，佔比總收入逾21%，分季度來看，搜狗在單一季度研發費用率方面也均超過谷歌和百度的投入。不過，相比於谷歌和百度，搜狗只是一家小公司，公司資金規模限制了其整體研發進程，相比於龍頭公司動輒百億千億的支出，搜狗只能望其項背。

來源：公司公告，見智整理

雖然王小川曾表示「搜狗以語言為核心的AI戰略日益清晰。我們會繼續提升搜狗搜索結果頁首條直接顯示答案的比例，讓搜索更智能；我們會通過AI提升機器對於語言的理解能力，真正輔助對話，讓輸入法更聰明。同時，搜狗也會加快智能硬體的布局，讓AI技術更好地為大家服務。」

然而人工智慧從研發到應用並非易事，雖然公司目前已經推出了問答機器人汪仔、搜狗地圖「智能副駕」、語音實時轉文字工具「搜狗聽寫」，以及結合分診和醫療搜索功能的「搜狗明醫」等產品，但與市場預期仍然存在差距。

實際上，語音的最大用處不在C端，而在於B端的提升效率。效率的提升並不代表可以賺很多錢，而是可以降低公司運營成本。而且，目前智能語音尚在幼年期，要想在真正意義上實現應用，就必須選擇一個行業長期紮根，同它們共同成長。搜狗現在看起來仍在「廣撒網，多捕魚」的階段，要想真正意義上實現轉型，搜狗仍然任重而道遠。

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