MITH 代碼不開源，可落地性存疑
北京時間 2018 年 7 月 30 日，標準共識發布針對區塊鏈項目「Mithril」（代幣符號：MITH）的一般投資風險評級報告。以下為報告的主要內容。
報告將 Mithril 風險等級定義為「D」，投資風險極大，需要投資者警惕。
依據「標準共識一般項目投資風險評級標準（初創期）」 獲得「D」評級的主要原因是：秘銀協議暫無外部社交平台接入且市場定位不清晰；社交挖礦機制不完善；實體行業接受秘銀支付可能性低；項目方持倉集中且有疑似違規解鎖的操作，二級市場被操縱風險極高。
基於標準共識分析師團隊調查和研究，項目主要風險如下：
秘銀協議代碼未開源，且暫無外部社交平台接入、市場定位不清晰，可落地性存疑。
秘銀項目的核心是秘銀協議，目前在 GitHub 上代碼未開源，白皮書暫無技術介紹，技術開發難度及創新性未知、開發情況未知，官網也並未提及已接入秘銀協議的社交平台。
主流社交網路可以根據自身需求建立代幣激勵機制，採用秘銀協議的代幣激勵機制可能性較低。
對於處在初創期及目前規模較小的社交平台，秘銀協議當前提供的秘銀幣及社交挖礦功能，對小平台具有吸引力，但是 GitHub 代碼未開源，無法確定秘銀協議是否已經提供相應的技術介面，可供調用和測試秘銀協議。
秘銀社交挖礦激勵機制不完善，秘銀平台內代幣應用場景過於單一。
目前用戶可以通過社交挖礦獲得秘銀幣的獎勵，但是社交挖礦機制設計過於簡單，代幣分配中只設計了 35% 的秘銀幣按照相應的權重分配給用戶，以及通過秘銀金庫秘存，可以獲得更多的社交挖礦獎勵。這種模式早期可以用來吸引用戶，但是該部分代幣分發完後，關於如何激勵用戶設計並不完善。
用戶持有的秘銀幣可以用於秘銀生態中應用的打賞和購買增值服務，只是設計了代幣流向，流動模式與傳統直播平台或其他傳統社交平台，用戶通過充值購買禮物或者其他增值服務，打賞其他用戶模式一致。
這種模式沒有設計代幣持有者，行使對內容生態或者社交平台產生激勵的權力。例如在 Steemit 中用戶對內容投票，內容生產者可以獲得獎勵，內容投票者同樣根據相應演算法獲取獎勵激勵。MITH 代幣設計的應用場景過於單一，而且與傳統社交平台打賞趨同。
秘銀支付預計應用於實體行業，但實體商戶接受數字貨幣支付可能性較低。
秘銀計劃的實體支付場景落地存在問題，白皮書以及官方公告中宣稱，零售商 INST.recycle 和社交平台 minni 接受秘銀支付，但是 INST.recycle 及 minni 並沒有提供該支付方式。同時秘銀支付並未設計錨定法幣的相應機制，實體行業能否接受價格變動較大數字貨幣，存在較大不確定性。
項目方持倉集中且有疑似違規解鎖的操作，二級市場被操縱風險極高。
前十大持幣地址合計佔比 83.57%，前一百持幣地址合計佔比 99.71%，籌碼集中度高，價格被操控風險高；開發團隊、未來預留的代幣應鎖定在地址內，不存在流出狀況，但存在兩個持幣量達 5% 的地址彙集到一個地址後集中拋售的現象，項目方疑似存在違規解鎖。
以上為項目主要風險點，以下為完整報告。
如果任何項目方對標準共識的評級結果有疑問，或對相關數據提出申訴（包括但不限於項目運營數字、重要團隊成員變更原因、代碼更新和最新交易表現等），標準共識分析師團隊會根據材料的真實性重新評估。
如果標準共識分析師團隊在調查過程中使用了錯誤材料而影響評級結果，或任何項目變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調查和評估風險等級。
市場及產品分析
Mithril（秘銀）項目的成立時間為 2017 年第四季度， 項目白皮書中關於秘銀生態由 6 個部分構成：秘銀幣、社交挖礦、秘銀金庫、秘銀協議（秘銀平台）、秘銀實體通路、Lit 社交軟體。
秘銀項目的核心產品是秘銀協議，接入該協議的社交平台可以通過秘銀協議使用秘銀錢包及社交挖礦功能，社交挖礦是秘銀協議的重要組成。Lit 是秘銀項目為使用秘銀幣及社交挖礦提供的產品。秘銀協議提供社交挖礦的激勵機制，目前用戶在 Lit 上所發的動態獲得的點贊及瀏覽可以獲得相應比例的秘銀幣作為激勵。
根據秘銀項目白皮書介紹，秘銀幣可以用於社交挖礦及秘銀實體通路。
1）秘銀幣是基於 ERC-20 發行的代幣，秘銀幣可以存放在秘銀錢包中。
2）社交挖礦即用戶在網路上發行原創內容時，便可通過挖礦獲取獎勵，獲取的獎勵與內容傳播及影響力有關。社交挖礦是秘銀協議的核心產品，秘銀白皮書關於社交挖礦的舉例：
分別有三位秘銀網路用戶: 大衛、鮑勃和凱樂。他們皆為秘銀的新戶且每人皆有 0 顆秘銀幣。
在一周內，大衛於秘銀的合作夥伴平台上發表 4 篇限時動態，觀看數為 400 且贊數為 0 ;鮑勃發表 5 篇限時動態，觀看數為 200 且贊數為 80 ;凱樂則完全沒有在網路上發表動態。
通過秘銀的社交挖礦演演算法，設定目前每一觀看數權重為 1 、 每一贊數權重為 5，即大衛挖到 400 單位，鮑勃 600 單位，凱樂 0 單位。根據事先設定好的計算式，本周將發放的秘銀幣獎勵自動定為 10,000 顆秘銀幣。根據以上三位礦工所得的權重， 衛將會收到 4,000 顆秘銀幣，鮑勃會賺得 6,000 顆秘銀，凱樂則什麼都沒有。
3）秘銀實體通路即秘銀正在開發接受秘銀支付的實體商家和實體零售店，白皮書中提到 INST.recycle 零售商接受秘銀支付。INST.recycle 是台灣一家二手服裝和古董交易商，成立於 2017 年 8 月。經過瀏覽體驗， INST.recycle 官網目前還並不支持秘銀幣支付方式。
秘銀協議整合了秘銀幣、社交挖礦、秘銀錢包、秘銀實體通路、及其他秘銀功能，社群網站可以通過此協議使用秘銀上述功能。
根據秘銀白皮書介紹，Lit 是為秘銀幣打造的應用程序，Lit 是去中心化的社交網路，預計上線以下功能：
1）限時動態，該部分功能已經上線，限時 24 小時刪除。
2）相機/視頻，目前暫無濾鏡、美化圖片、視頻功能。
3）聊天室，目前只能一對一對話，無法拉群組。
4）探索，即搜索 Facebook 好友及通過用戶名搜索好友。
5）個人檔案，即用戶的自我介紹和昵稱。
6）社交挖礦，即用戶收到的點贊觀看按照相應的權重獲取秘銀幣，該部分功能已經上線。
秘銀金庫提供兌幣、秘存功能，目前兌幣功能暫未上線，用戶可以通過秘銀金庫與 Lit 綁定，從而查看從 Lit 獲得的秘銀幣。
下圖秘存官網介紹：
秘銀項目定位是為社交網路提供秘銀協議，社交網路通過使用秘銀協議的功能，包括秘銀幣、秘銀錢包、社交挖礦，構建去中心社交網路。
秘銀白皮書中沒有充足的關於秘銀協議的介紹，無法判斷如何使用秘銀協議及其如何做到去中心數據存儲，較大的傳統社交網路及直播平台如果需要去中心數據存儲或者對平台用戶提供代幣激勵，主流社交平台可以根據自身需要設計激勵機制，選擇使用秘銀協議轉型，可能性較低。
秘銀項目沒有開源，初創型及規模較小的社交網路平台即使有基於秘銀協議開發項目的需求，也無法調用和測試秘銀協議。目前官方並未公布接入秘銀協議的社交平台。
社交挖礦是秘銀協議的核心產品，但是社交挖礦機制過於簡單，秘銀為社交挖礦提供了總量 35% 的預留，按照相應權重獎勵代幣，用戶還可以通過秘銀金庫的秘存功能存入代幣，從而獲得更多的挖礦獎勵，但是並沒有設計持有秘銀幣對社交網路的作用機制。
秘銀幣的應用場景中有一項，開發接受秘銀支付的實體店家和實體零售者，並在白皮書中宣稱二手衣服零售商 INST.recycle 已經接受秘銀幣支付。一方面，標準共識分析認為 INST.recycle 與 Mithril 項目 CEO 有較強的關聯性；另一方面，標準共識瀏覽 INST recycle 網站時，並未發現有 MITH 結算渠道。
秘銀幣並沒有錨定法幣的機制，數字貨幣價格波動較大，實體店家和實體零售者記賬及變現有周期性，實體店家接受秘銀幣支付的可能性較低。
Lit 註冊時需要提供手機號，進入 Lit 後用戶可以綁定 Facebook ,可以通過 Facebook 及用戶名查詢好友，Lit 也沒有白皮書中宣傳的可以美化照片及濾鏡功能，Lit 代碼不開源無法判定其是否為 DApp, 數據是否為去中心化存儲。
從註冊流程看只提供手機號註冊這一種方式，相比 Facebook 及 Instagram 並不具備優勢，Lit 提供發送即時照片功能、文字聊天功能，無論定位熟人社交還是陌生人社交，用戶黏性可能都較低。
綜合來看，秘銀協議市場定位不清晰，產品功能並不足以支持用戶從傳統社交網站向其遷移，秘銀幣支付場景推廣難度極高。
技術分析
Mithril 項目白皮書中並未介紹該項目採用的技術原理，故技術介紹及代碼評測暫無。
Token 生態系統
代幣分布
根據官方白皮書分配信息，MITH 代幣總量為 1,000,000,000 個，流通量為 356,761,850 個，流通率達到了 35.68% 。
目前官方並未披露有增發計劃，根據白皮書說明，開發團隊分配的代幣明確將被鎖定，其他各方的代幣分配上具體的限制未做詳細說明。
Mithril 項目白皮書詳細介紹了社交挖礦的設計，包括 35,000 萬代幣的分發時間設計和社交挖礦的數學模型：
1)社交挖礦分配
2）社交挖礦的數學模型
代幣 Token 主要用途
根據項目白皮書介紹，秘銀幣規劃的主要使用場景包括兩部分：
1）秘銀生態系統內的約會服務、優質內容頻道，和直播應用程序，目前項目官方確認將有第三方社交應用支持秘銀幣打賞和購買增值服務，如 Minni Interactive、WeStreamers 。
2）秘銀商業網路開發的台灣、香港實體零售渠道，根據官方介紹，目前已有一家二手服裝和古董交易商加入秘銀幣支付體系。
部分支持秘銀幣使用場景的合作夥伴見下圖：
共識機制
Mithril 項目官方白皮書對於區塊鏈技術方面的披露不充分，沒有披露關於共識機制的細節。
1.MITH 代幣的用途目前比較局限，經標準共識對其生態系統內的產品研究，有以下發現：
1）由於項目的生態系統構架還不完善，支持秘銀幣使用的軟體用戶群基礎較少，目前代幣持有者很難找到有效渠道實現代幣的使用場景。
2）經初步體驗，項目方公布的已支持使用秘銀幣的第三方軟體，沒有順利找到秘銀幣的使用場景，無法進行充值和消費，Mithril 官方宣傳的代幣使用場景應用性存疑。
3）社交挖礦機制的設置不完善，缺失代幣流轉以及貫通的應用場景。社交挖礦機制設計過於簡單，代幣分配中只設計了 35% 的秘銀幣按照相應的權重分配給用戶，但並未設計持有秘銀幣可以行使權益的應用場景。
2.Mithril 項目沒有經過公募階段，30% 的代幣發售都通過私募的形式進行，然後直接進入了交易所交易流通。OKEX 交易所對於 MITH 的介紹中，描述了 MITH 兩階段私募的大體情況，如下圖：
3.Mithril 代幣分配介紹中，沒有關於代幣鎖倉或釋放機制的詳細介紹，對於早期投資人及顧問、未來預留項目的分配介紹十分簡略，分配機制極不透明。
用戶社區
目前，官方的用戶社區主要活躍的渠道為 Twitter 和 Telegram，兩者的訂閱和成員數均超過 15,000 人次，推特自 2017 年 12 月成立以來，發文達 366 篇，更新較頻繁。
Google 趨勢
根據 Google 趨勢，目前與「Mithril」關鍵詞相關度高的主題是：電影及政府機構；前十的相關主題有數字貨幣和 ICO，Google 趨勢「Mithril」關鍵詞與項目熱度相關性較低，參考價值較低。
下圖為谷歌趨勢圖：
項目官方的 Twitter 粉絲數目較多，一定程度上得益於創始人黃立成為歌手黃立行的哥哥。但官方 Medium 關注者僅 382 人，Steemit 的關注者僅 240 人，公眾對於項目實施的落地情況和技術研究關注度不高。
開發者社群
標準共識在評級周期內多次查閱 Mithril 官方 GitHub 地址，最終只找到一個關於 Mithril 代幣發行的智能合約代碼庫，除此之外，並無其他代碼。智能合約庫網址如下：https://github.com/mithio/mithril-smart-contract 。
從 GitHub 上目前的官方主頁來看，當前項目沒有開源，項目方的開發進度不能確定。
根據官方的最新公告，團隊的任職信息如下：根據 Mithril 公司官網及項目白皮書，標準共識整理出 4 名主要團隊人員及 3 名顧問資料，團隊的任職信息如下：
Mithril 團隊整體項目經驗薄弱，技術人才主要集中在安卓、IOS 軟體移動端軟體開發領域，區塊鏈技術的相關研究不夠深入：
1）公司 CEO 黃立成職業經驗偏重娛樂、媒體及內容，區塊鏈項目經驗明顯不足 。
2）從公開履歷看，Mithril 項目的核心開發團隊支撐項目的區塊鏈技術開發較為困難。
基金會
截至目前，項目方還未就基金會相關細節做詳細披露，基金會的治理結構未知。
標準共識通過公開渠道沒有取得 Mithril 基金會的詳細治理結構信息，此處存在較大風險。
根據白皮書披露，Mithril 的路線圖如下所示：
目前生態體系內的幾款軟體，除 Lit 外均處於測試開發階段，由於缺少代碼分析和實際應用體驗，很難對軟體生態的發展情況做出深入的分析和判斷。
1. 項目代碼未開源，技術層面信息披露程度低；
2. 基金會治理披露缺失；
3. 建立了周報制度，對於軟體開發的版本更新有常規披露；
4. 信息披露渠道較豐富，但是信息披露的質量不高。
5. Mithril 近日公布，正式成立「國際秘銀鍛造基金」，Mithril 將擔任該基金的基石投資者，該基金將負責支持秘銀生態的投資建設。
整體來看，Mithril 在信息披露方面存在不足：
1）項目白皮書中沒有關於技術的詳細介紹，且其代碼並不開源，標準共識在 GitHub 上的主頁只顯示開源了一個關於發幣的智能合約庫。
2）經查看，項目周報制度在 2018 年 7 月 20 日才正式建立，截止 2018 年 7 月 27 日，一共進行了兩次常規披露；官方未就基金會相關治理機制、人員組成以及選舉機製做詳細說明。
3）官方白皮書寫作質量粗糙，不僅對於很多項目細節過於簡略，比如對於分配給早期投資者、顧問和未來預留的 10% 代幣分配，項目白皮書沒有做任何解釋。
幣值表現
目前價格為 0.901551 美元。
根據 Coinmarketcap 數據，共登陸 9 家交易所，成交主要集中於 3 家交易所。
共有 8 個貨幣對，熱門貨幣對 4 種，市場影響力較低。
近一個月的全市場平均換手率為 38.37%，峰值換手率 113.37%，交易極度活躍，換手率波動幅度遠高于振幅，未出現過度投機現象，成交量真實性存疑。
持倉分布
根據 Etherscan.io 數據顯示，MITH 的持幣地址數量為 33,137。前十大持幣地址合計佔比 83.57%，前一百持幣地址合計佔比 99.71%，籌碼集中度高，被操控風險高。
標準共識針對持幣地址進一步分析，第一大持幣地址為社交挖礦地址，根據白皮書介紹：「當創作者發表了寶貴的內容並增加網路價值時，他們便將會收到挖礦獎勵」。而第一大持幣地址僅 2018 年 7 月 14 日左右出現一次集中釋放，釋放量達 1,000 萬，注入到唯一一個地址中。表明 MITH 系統內缺乏內容創造者或 MITH 未按照白皮書公布對社交挖礦地址進行釋放。
地址 0x9e76f2035bb40ed1bba76b28875621ad335a62fd 為 MITH 初始生成地址，生成倉位比例與白皮書披露的 MITH 分配比例一致。其中開發團隊、未來預留、早期投資人和顧問三部分各占 5%，開發團隊將分四年分發，未來預留部分雖沒有明確說明，但作為未來預留理應目前處於留存狀態。所以開發團隊、未來預留部分應鎖定在地址內，不存在流出狀況。在對地址交易進行追蹤後，其中兩個持幣量達 5% 的地址彙集到一個地址後集中拋售，由於不能確定地址確切所屬，無法判斷項目方違規解鎖屬於開發團隊還是未來預留部分。因此項目方具有較高的誠信風險。
市場表現
從 Coinmarketcap 的全市場走勢圖來看，成交量波動大，市場交易投機性強，未來走勢存在較大不確定性，存在被操縱風險。
具體的貨幣對表現上，OKEx 交易所的 MITH/USDT，登陸交易所當日最低價為 0.154、最高價為 10000，最高上漲超 6 萬倍，而成交量不足 50 萬，低成交量高振幅，具有主力操縱價格誘多特性。目前成交量和價格方面波動大，市場投機性強。
最後來看 OKEx 交易所的 MITH/BTC，成交量和價格方面波動性大，未來走勢存在較大不確定性，被操縱風險和槓桿風險高。
綜上所述，雖然 MITH 市場交易活躍，換手率高，但成交量真實性存疑；籌碼集中度高，被操縱風險高，未來走勢存在較高不確定性；並且 MITH 的社交挖礦釋放合理性存疑以及項目方違規釋放，具有較高的誠信風險。
中國人民銀行決定，從 2018 年 7 月 5 日起，再次下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率 0.5 個百分點，此次已經是央行年內第三次降准。6 月 19 日中國擬提升個稅起征點至 5000 人民幣，納稅總額將減少 1720 億，國家多次緩解資金流動性。但目前商業銀行大幅上調大額存單利率，及中國和中國香港銀行間同業拆借利率都處於較高水平。皆表明市場整體資金流處於緊張狀態。
我們預計，市場資金將由權益類投資標的向債務類和儲蓄類投資標轉移。數字貨幣市場也難在資金流趨緊的環境下獨善其身。市場發展將在新生資金增長緩慢的壓力下運行趨緩。6 月 14 日美聯儲再次加息 25 個基點，在美元持續走強的背景下，將加劇歐洲的債務危機以及新興國家的貨幣波動，這些都會影響國際市場投資者的投資判斷，去尋求新的投資標的。數字貨幣市場作為一個在不斷完善過程中的金融市場，必將不斷吸引新的資金進入。
另外，隨著 6 月 15 日 美國將對中國 500 億美元商品加征 25% 關稅；6 月 16 日中國對美國 500 億美元進口商品加征 25% 關稅，皆 2018 年 7 月 6 日起實施。表明中美貿易戰硝煙再起，國際經濟形勢再次緊張。
綜上，目前我們對市場總體保持中性判斷。
數字加密貨幣以及相應的政策監管態勢仍不明朗。
我們預計，中國的監管動向將會對虛擬貨幣市場產生全球範圍內的影響。另外，國內互聯網金融相關牌照的審批和發行趨嚴有可能引發資金端緊張，同時受到美國加息影響，全球貨幣面對下行壓力，尤其是新興市場貨幣在大幅下挫後，甚至進入貨幣保衛戰階段。這也標誌著由全面寬鬆到收緊，全球資金壓力大增。這會進一步加劇企業的融資困境，迫使企業尋找新的融資模式。
如果 Mithril 能夠持續推進項目，綜合二級市場最新的交易表現，我們可能調整其風險評級等級。
「D」，投資風險極大，需要投資者警惕。主要依據是：
秘銀協議暫無外部社交平台接入且市場定位不清晰；社交挖礦機制不完善；實體行業接受秘銀支付可能性低；項目方持倉集中且有疑似違規解鎖的操作，二級市場被操縱風險極高。
整個虛擬貨幣市場對宏觀經濟的波動反應還在自適應期，監管規則持續不明確。這些因素的調節作用不足以給 Mithril 風險等級造成決定性影響。
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