華泰宏觀點評7月PMI：工業數據仍較具韌性 信用債迎左側交易拐點

統計局最新數據顯示，2018年7月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.2%，比上月回落0.3個百分點，高於臨界點，製造業繼續保持增長態勢。

華泰宏觀研究團隊點評認為，本月數據走低部分原因是局部地區工礦企業停產，但多項數據指向需求走弱。本月樂觀數據在於，消費品製造業PMI為52.4%，比上月上升0.6個百分點，高於製造業總體1.2個百分點。尤其是生活必需品消費行業。

目前工業數據仍較具韌性，但在信用風險爆發、國企去槓桿和民企信心不足的大背景下，我國製造業仍缺乏內生性上行動力，主因仍是需求不足。7月23日的國務院常務會議提出積極的財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要鬆緊適度，體現了政策的前瞻性。未來如果政策以擴大內需為導向，並穩住基建投資，信用擴張的周期性行業會出現機會。近期擴內需穩基建可能會對利率債構成短期衝擊，但未來仍是大趨勢向下的；保障融資平台合理融資需求，利好城投債，如果政治局會議進一步確認這樣的政策取向，信用債已經迎來左側交易拐點。

（證券時報APP）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！