臉書推特接連暴跌，美國科技股見頂了嗎？華爾街吹風價值投資

在Facebook和Twitter這兩大社交平台暴跌引領下，美國科技股的下跌浪潮還在繼續。

截至當地時間7月30日收盤，納斯達克指數跌幅1.39%。臉書（Facebook）跌2.19%，奈飛（Netflix）跌5.7%，亞馬遜跌2.09%，谷歌母公司Alphabet跌1.82%，微軟跌2.15%，推特（Twitter）跌8.03%。

上周的最後兩個交易日，Facebook、Twitter這兩家美國社交媒體公司股價大跳水，引發華爾街極大關注。

美國當地時間7月26日，Facebook股票價格暴跌19%，報176.26美元，市值一天之內蒸發1191億美元，創下了美國股票市場有史以來的單日市值蒸發紀錄。此前一天，這家全球最大的社交網路公司剛剛宣布了不達預期的2018年第二季度財報，並警告投資者接下來公司的增長速度即將放緩。

當地時間2018年7月26日，美國紐約，時代廣場播報Facebook股價下跌的新聞。 視覺中國 圖

一天後，另一家美國社交媒體公司Twitter複製了Facebook此前的暴跌。7月27日，Twitter公布季報時稱，其第二季度月度用戶數量出現下降，隨著公司清理假賬戶的進程，用戶數還會繼續下降，隨後公司股價出現跳水。截至當天收盤，Twitter股價跌幅達20.54%，報34.13美元，市值一天之內蒸發66億美元。

奈飛同樣令華爾街失望。7月16日，奈飛公布了不達預期的第二季度財報，5個季度以來新訂閱用戶數首次沒有達到華爾街預期。隨著7月30日奈飛股票大跌5.7%，7月以來公司股價跌幅已經達到約13%。

社交網路公司高速發展多年後踩剎車

金融服務公司Robert W. Baird & Co分析師Colin Sebastian認為，Facebook和Twitter股價跳水是社交網路公司在多年不惜一切代價增長的心態之後「按下了暫停鍵」。加上歐盟更加嚴格的隱私法規《通用數據保護條例》（GDPR）5月生效，Facebook和Twitter在網路安全方面的投資，短期拖累了增長。

Sebastian表示，「這更像是在發展過程中踩了一腳剎車，而不是人們互聯網媒體消費結構的改變。」

華爾街日報7月27日報道稱，此次第二財季財報發布之前，自2018年以來，Facebook和Twitter的股價已經分別增長了23%和79%，因此此次股價跳水至少部分反映了公司的價值。

富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）董事總經理兼高級全球股票策略師Scott Wren表示，「這麼高的增長率不可能永遠持續，面對下降了的增長率，人們必須從桌面上拿走一些錢重新調整。」

重估科技巨頭「FAANG」的主導地位

另外，社交網路公司的市值大跳水，也迫使投資者要重新考慮所謂科技巨頭公司FAANG的主導地位。

FAANG是Facebook、亞馬遜（Amazon）、蘋果（Apple）、奈飛（Netflix）和谷歌（Google）母公司Alphabet的合稱。2018年來，它們是標普500指數中表現最佳的股票，一些投資者甚至將FAANG作為一個整體，而不是5個獨立的生意來考慮。

但社交網路在當下確實面臨著自己特有的挑戰。Alphabet和亞馬遜，這兩家公司在第二季度都創造了出色的營收，符合了投資者的看漲預期，而社交網路的低迷則被視為警告信號。

華爾街日報的報道介紹，Facebook和Twitter的商業模式不同，但這兩家社交網路公司都高度依賴於獲取和保持人們的注意力，進而向人們發布廣告。這種對用戶注意力的迫切要求，有時讓它們歡迎病毒式或刺激性的內容，而現在它們試圖找到更好的方法，讓用戶保持在平台上的參與度，避免讓用戶離開。比如，這兩家社交網路平台最近都在爭相清理自己平台，希望2016年俄羅斯被指涉嫌干涉美國總統選舉的類似情況不再出現。

近年來，眾多廣告商湧向這些社交平台，但如果平台上的用戶參與度顯著下降，或是網站內容變得糟糕，廣告商就會選擇離開。另外，對隱私問題的擔憂也影響了用戶對社交平台的看法，尤其是Facebook。

但幾乎沒有分析師認為，Facebook和Twitter會改變它們以廣告為基礎的商業模式。

分析師認為，當前的新環境下，這些社交平台將會面臨更多壓力，它們必須找到目前核心平台和美國市場之外的全新的增長點。Facebook的用戶增長在亞洲地區比美國更加強勁。Twitter也表示，第二季度該公司國際廣告收入首次高於美國本土廣告收入，預計短期看來這種趨勢還會持續。

華爾街投資風向從成長股轉向價值股？

CNBC在7月30日的報道中稱，一些華爾街戰略師表示，對這些增長股的失望可能會使市場更多地轉向價值股。

Jefferies股票策略師Steven DeSanctis在當天給客戶的一份報告中表示，「在報告的5隻FAANG股票中，兩隻遭遇失敗，其他高增長/高動能股票也高度承壓，我們認為，這為我們提供了轉向價值和估值的催化劑。」

摩根士丹利（Morgan Stanley）也預測，行業將向價值轉移，並指出科技行業是具有「相對向上空間」的板塊。

摩根士丹利股票策略師Michael Wilson在當天給客戶的一份報告中表示，「我們認為上周五的走勢是市場疲憊的一個跡象，並認為轉向價值投資會更具有可持續性。隨著亞馬遜強勁的季度表現和非常強勁的美國第二季度GDP數據，投資者終於面臨了『我現在需要期待什麼』的問題。」

7月26日，亞馬遜公布了表現良好的第二季度財報，營業收入沒有達到目標，但利潤雙倍於華爾街預期。美國第二季度GDP增幅4.1%，為4年以來最好表現。

值得注意的是，雖然7月30日經歷大跌，但大部分FAANG公司的股價2018年內仍然保持增長。奈飛年內增幅仍高達77%，亞馬遜年內增幅54%，只有Facebook在經曆數日大跌後，2018年內跌幅為4.6%。

2018年，科技股仍然是表現最好的美股股票，科技板塊年內增幅為14.1%，同期標普500指數整體僅上漲5.4%。

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