步森股份「蘿蔔章」發酵 P2P平台愛投資陷危局

來源：金融界網站

資料圖：愛投資董事長趙春霞

金融界網站訊已停牌36個交易日的步森股份利空不斷，因「蘿蔔章」而導致的民間借貸糾紛再起波瀾，近日朱丹丹將包括步森股份在內的九名被告告上法庭，要求償付包括欠款在內的數筆費用合計4966萬元。

而更大的危機在於，步森股份的實控人趙春霞旗下的百億級P2P平台愛投資受到行業風波影響處於困境，儘管公司管理層一直對外釋放維穩信號，但是目前已經出現較嚴重的項目逾期等情況，而部分投資人對於解決方案並不買賬。

徐茂棟跑路帶出「蘿蔔章」 步森股份深陷民間借貸糾紛

事發步森股份前實控人徐茂棟，其以ST天馬及其他名下公司的名義借款，將步森股份作為承擔無限連帶責任的擔保人。蹊蹺的是當事人ST天馬錶示從沒有收到過相關款項，步森股份則表示並不知情，表示或有人偽造公章及擔保文件，目前結果尚待法院調查，而有傳聞徐茂棟已跑路美國。

徐茂棟涉及的民間借貸具體規模尚不清晰，不過隨著各方訴至法院已開始浮出水面，六月份至今兩起訴訟涉案金額已超過1.87億元。

根據本周四的公告顯示，上城法院已於今年6月20日受理朱丹丹起訴包括步森股份、ST天馬在內的9名被告民間借貸糾紛案。朱丹丹於同日向上城法院申請財產保全，申請凍結被告銀行存款人民幣4966萬元或查封、扣押被申請人同等價值財產。請求被告最終支付原告借款本金4500萬元，借款利息456萬元，基礎律師費用10萬元，並承擔本案的訴訟費用，以上合計4,966萬元。

而步森股份則表示事項發生於公司原實際控制人徐茂棟控制公司期間，公司與本次訴訟案件中的原告朱丹丹未發生任何資金往來，鑒於本次案件的發生可能為犯罪嫌疑人偽造公司公章、冒用公司名義實施借款導致，公司已向派出所報案。

此前根據公司6月初的公告，德清縣中小企業金融服務中心以同樣理由起訴步森股份、ST天馬等7家公司賠付13750萬元，彼時公司五個銀行賬戶被凍結，被採取凍結強制措施的資金合計1883.23萬元。但目前在步森股份繳納3000萬元保證金後，銀行賬戶已經解凍。

雖然步森股份看似躺槍，但這與其所處的困境不無關係，長期以來公司主業服裝生產銷售經營不佳，業績基本在微利和虧損中徘徊，近幾年多次重組失敗，控制權數次易主，被市場當成「殼資源」，這類公司往往都存在各種問題。

2016年步森股份再度易主，徐茂棟通過收購成為步森股份和天馬股份這兩家上市公司的實控人。如今天馬股份被證監會調查麻煩纏身已被ST，而步森股份則在2017年10月份被徐茂棟轉手給現在的實控人趙春霞，未成想就在交接前後，徐茂棟悄然把步森股份拉進了民間借貸的大坑，著實「坑」了一把趙春霞。

資料顯示，徐茂棟是「星河系」的實控人，聯合創建了100多家互聯網公司，包括眾美聯、窩窩團等上市公司，以及小能、雲縱、微網、蜂巢、金掌柜等細分行業企業。

「接盤俠」趙春霞陷巨虧9億 7.5億併購資金來源成謎

19歲即大學畢業，加入花旗銀行投資銀行部，曾管理近20億美金資產，趙春霞無疑是資本市場的老手，這就顯得這筆交易「迷霧重重」。

2017年10月19日，步森股份發布公告，徐茂棟控制的睿鷙資產將其所持有的步森股份2240萬股股份（占上市公司總股本16％）轉讓給趙春霞的安見科技，價格為每股47.6元，交易總價高達人民幣10.6億元。同時，睿鷙資產將持有的步森股份13.86％的投票權也委託給趙春霞的安見科技。安見科技因此成為步森股份第一大股東，趙春霞成為公司實際控制人。

然而這隻使得趙春霞只是暫時獲得了睿鷙資產13.86％股本對應的投票權，大股東之位並不穩固。此後隱患爆發，睿鷙資產在今年1月17日宣布計劃將其持有的上市公司步森股份的1940萬股份（占上市公司總股本13.86％）轉讓給自然人劉鈞，對應的投票權被劉鈞要求收回，劉鈞表示將謀求控制權。面對二股東逼宮，趙春霞的大股東位置岌岌可危。

不過最終交易流產，趙春霞以5000萬的價格接盤，再度取得睿鷙資產所持步森股份1940萬股股票，總股份增加至近30％。但也承擔了1940萬股質押所產生的4.5億元的債務。至此，趙春霞正式獲得步森股份的控制權。

然而趙春霞的麻煩才剛剛開始，在2017年10月19日第一筆收購完成後，趙春霞就將全部佔比16％的全部持股質押，2017年12月18日、19日步森股份在連續跌停後緊急停牌，今年1月4日復牌後再度跌停，直接使上述質押逼近警戒線，復牌僅一天的步森股份再度停牌，在聲稱通過增加保證金的方式解除質押風險後於今年1月19日復牌。但未能阻止步森股份此後股價一瀉千里，今年6月7日實控人持股跌穿平倉線後再度停牌至今。從2017年12月18日下跌伊始44.78元/股至停牌時15.14元/股，區間跌幅高達66.19％。

單純從股價走勢還原整個過程，徐茂棟入主後在一路上漲中賺得盆滿缽滿，而趙春霞則成了高位接盤俠，但現實情況真的如此嗎？

金融界《天眼》發現，徐茂棟接手後之所以步森股份會暴漲，主要原因是其曾計劃將服飾等盈利能力較差的原有業務置換出，將移動支付等互聯網業務置入，股價自此一路高走，此外從成交量來看亦可能有一定控盤因素。

然而2017年財報顯示，步森股份100％營收來自於服飾業務，意味著雖然其股價大漲市值翻近乎三倍，但其經營狀況並沒有實質性的改變，在這種情況下趙春霞選擇58元/股的時候接手在徐茂棟20元/股收購的殼就顯得並不合理，更何況隨著IPO加速在趙春霞接手時，殼資源在A股已然普遍貶值。這其中究竟有什麼「故事」不得而知，而事實是趙春霞接手後步森股份的股價迅速跌至14.96元/股。

目前趙春霞持有步森股份的股權浮虧超過9億元，對於這起收購，趙春霞表示「在整個過程中很受傷，在此次併購中學到了很多，也為以後避免此類事情再次發生長了很多經驗」、「影響了我的心情」。

同時，金融界《天眼》在梳理整個事件期間發現，趙春霞收購步森股份的資金來源可能存在問題，公告顯示10.6億元中的7.6億元投資款主要來源於「其轉讓北京融艾創投投資管理中心（有限合夥）（以下簡稱「融艾創投」）合夥企業財產份額所得」，「趙春霞將其持有的融艾創投出資總額的20％合夥企業財產份額以75268 萬元進行了對外轉讓」。

但據天眼查及國家企業信用信息公示系統顯示，截至7月30日，在已經完成收購6個月後，趙春霞仍控制著融艾創投99％的股份，並未對外轉讓，那麼資金從何而來？

在趙春霞實控的P2P平台愛投資上，有投資者質詢上述7.5億元資金是否是P2P平台自融。對此金融界《天眼》向愛投資內部人士詢問，對方予以否認，表示有監管機構在不可能發生。

愛投資欲IPO解渴 危局仍待解

儘管上述內部人士一再表示投資步森股份系董事長個人行為與愛投資無關，不過此前有消息傳出，趙春霞計劃將旗下部分金融資產裝入步森股份。二者是否存在關聯尚不明確，但在愛投資面臨困境的情況下，趙春霞是否還有餘力推進步森股份向新零售業務轉型存在疑慮。

資料顯示，愛投資是中國最大的P2P平台之一，目前擁有566.4萬註冊用戶，投資總額490.8億元。

今年6月19日趙春霞曾在論壇發帖《關於組建數據科技集團和啟動愛投資IPO的相關說明》，彼時趙春霞意氣風發，表示發起組建安見漢時數據科技集團，將步森股份向新零售方向發展，同時愛投資正式啟動IPO計劃。

然而不到半個月的時間，國內四大高返平台相繼炸雷，由監管掀起的一場風波席捲了整個P2P行業，擠兌情況在各個平台紛紛出現，眾多平台同時炸雷，一時間人心惶惶。愛投資也出現了大量項目逾期，本金利息兌付困難，甚至銀行存管到賬慢的情況。

根據愛投資官方在論壇中公布的7月27日計劃回款項目詳情，412項目中有155個顯示項目逾期，大量投資者跟帖質疑。

金融界《天眼》向愛投資內部人士了解到的說法和官網公示的基本一致，針對平台現狀對出借人給出了幾種解決辦法：股債結合債轉股債權轉讓。從論壇留言來看不少投資者對於上述解決辦法並不滿意，尤其是債轉股。

對於有投資者反應的提現慢、只有部分能到賬等問題，該人士表示愛投資和新網銀行存管，一般當天就能到賬。論壇後續公告顯示是新網銀行存管系統不穩定所導致問題，但從投資者的反饋來看近期已不止一次出現提現困難。

有分析認為選擇此時上市可能會為公司估值帶來不確定性：一個原因是目前網貸平台備案尚未完成；另一個是從財務數據方面，愛投資運營主體網路科技平台近兩年仍處於虧損狀態，其中2017年凈虧損3697萬元。

趙春霞原計劃步森股份轉型新零售，而愛投資則通過IPO募資，以進一步完善公司生態。但在經歷一系列天災人禍之後，步森股份深陷民間借貸糾紛，實控人趙春霞股份觸及平倉線還不清楚解決辦法。而愛投資則面臨行業洗牌以及自身業績虧損的雙重壓力，能否順利上市募資尚未可知。

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