扭曲變形的三星：晶元生猛、手機潰敗

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據外媒報道，三星電子周二發布截至2018年6月30日的第二季度財報。財報顯示，三星電子第二季度營業利潤達到14.78萬億韓元（約合133億美元），同比增長5.71%；營收為58.48萬億韓元（約合523億美元），同比下滑4.13%。其第二季度凈利潤為11.04萬億韓元（約合98億美元），較去年同期的11.05萬億韓元下滑0.09%。

這份財報在意料之中：手機繼續下滑，晶元保持生猛，將一個正在扭曲變形的三星展現在人們面前。

由於晶元等非消費業務的增勢，這份財報乍看上去一片太平，甚至是充滿活力。但是，三星移動業務當季營收下滑20%，僅為24萬億韓元（214億美元）。這就不能不說，三星經過今年兩個季度的調整，仍然未能在移動業務上扭轉局面。甚至從Q2的數字來看，三星在移動業務上是在掙扎煎熬，相信這無論是對於三星的高管還是員工，都是不願意接受的事實。

市場就是這麼殘酷，當手機成了三星的「副業」，這個曾在智能手機前幾年高速增長中總是能帶節奏的三星，在移動業務上已經呈現潰敗之勢。放眼望去，並無迴轉跡象。

晶元生猛：手機成了三星的「副業」

對於移動業務的下滑，三星給出的解釋是：旗艦手機 Galaxy S9 系列的銷量持續低迷。對此，三星還對投資者警告稱，「價格競爭和新品發布可能導致下半年的市場環境繼續面臨挑戰。」

換言之，Q2三星移動業務的利潤增長走到一年多以來的最低水平。但這還不算完，隨著友商的價格競爭和新品發布，三星移動業務的預期將更加「悲觀」。

下半年對三星移動的一個變數是，Galaxy Note 9 將會在8月9日於紐約發布。作為三星今年下半年的旗艦，這款新機能否為三星掰回一局？這一點恐怕連三星自己人都沒有信心。

從目前泄露出來的信息看，Note 9 的外觀與 Note 8 相比並沒有質的飛躍。而友商的智能手機創新不斷，比如OPPO、vivo的升降式攝像頭、華為P系列的徠卡三攝等。相比友商，Note 9仍然是按照三星「老一套」的打法來玩，自然是難以獲得突破性的超越。

更讓人咋舌的是，從目前財報數據來看，晶元等非消費業務發展迅猛，移動業務儼然已經成為三星的「副業」。這對於在手機、家電等領域深耕多年的三星而言，似乎正在經歷著「扭曲變形」的過程。

來看看晶元業務到底有多生猛？在過去兩年多里，三星整體的業務增長一股腦兒地倒向了晶元等非消費業務。在2016年第一季度的時候，三星的晶元營收僅佔英特爾的30%多，而利潤上也與蘋果差了不止一個檔位。而到了2017年一季度，三星的晶元營收已與英特爾不相上下。在2017年的二季度財報中，三星半導體收入超過英特爾10億美元，正式成為世界最大的晶元製造商。

今年Q1，三星半導體的銷售額為186.07億美元，同比增長45.4%，環比增長1.6%，市場份額達到了16.1%。與之相比，英特爾的營收則為157.45億美元，同比增長僅有11.1%。

從剛剛發布的Q2數據來看，英特爾本季營收為169.62億美元，同比增長15％，凈利潤50.06億美元，同比增長78％。而三星半導體業務在本季的收入則達到了20.78萬億韓元（合192.5億美元），營業利潤為11.55萬億韓元（約107億美元）。

不難看出，去年Q2成為世界最大晶元製造商的三星，在晶元業務上連續保持了強勁的增長，這與移動業務的連續下滑形成了鮮明對比。

創新乏力：中國及印度等市場均遭重創

Strategy Analytics 的數據顯示， 2017年全年三星在中國市場的佔有率僅為 2.1%。而在2017年第四季度，三星在中國智能手機市場的份額只有0.8%，這與五年前三星在中國市場的份額曾高達20%相比，可謂是一個在天一個在地。

今年3月25日，三星移動部門負責人DJ Koh在公司年度股東大會上，為中國市場份額下降向股東道歉。他說：「中國是一個複雜的市場，三星現在正在嘗試不同的方法來吸引這一市場中的新客戶。」

何止中國市場。在印度等海外主要市場，三星的手機業務同樣是蹣跚前行，甚至是走到了蘋果和華米OV的夾縫之中難以「自由伸展」。如Counterpoint發布的報告就顯示，今年第一季度，小米在印度智能手機市場份額達到創紀錄的31%，超過三星佔據第一。而三星的份額下降為26%。同時，vivo、OPPO份額分別為5.8%、5.6%，佔據第三、第四位；榮耀首次進入前五，份額為3%。

最近三星開始發力印度市場，希望能扳回些市場份額，但在中國一眾廠商的夾縫中，這個願望看上去有些一廂情願。此前，三星在中國潰敗的過程中，也是換人、換營銷策略，幾次反攻，結果是越來越差。

自電池門事件以來，三星的元氣已難恢復，隨著中國、印度這些重要市場連續受到重創，相信三星在未來一段時間內難以翻身。而特別需要注意的是，擺在三星面前不僅僅是在中國、印度等市場的潰敗，核心問題是產品創新跟不上，拿不出讓人怦然心動的新品。

誠然，三星是手機行業少有的擁有全產業鏈能力的廠商，但是這種優勢並未能集中賦能在三星的手機新品上。無論是今年上半年的旗艦S9，還是即將發布的Note 9，都缺乏差異化的突破，既無法超越自己的前代機型，更也無法與友商的創新產品相比。這樣的三星手機即便沒有電池門的陰影，也難以在如今白熱化的競爭中繼續保持增長。

這就像當年的HTC，在智能手機初期一騎絕塵，成為市場的領導者。後來智能手機競爭越來越激烈，而HTC的創新跟不上，採用機海戰術，慢慢顯出頹勢。後來因為與蘋果的專利官司HTC在北美等地區被禁售，這成為HTC手機業務坍塌的導火索。復盤HTC的興衰，缺乏創新是根本原因，專利官司只是導火索。

今天的三星也是一樣，看上去是「電池門」之後一蹶不振，但「電池門」只是導火索，根本問題在於三星手機創新乏力，一直沒有亮眼的產品上市，S系列和Note系列發布的新品就如同套娃一樣，絲毫勾不起用戶換機的興趣。同時，在三星停滯不前的同時，友商又跑得太快，且不說全球研發投入最高的華為，連OPPO和vivo以營銷見長的廠商，如今都已經可以用創新技術去引領新的產品潮流了----這讓擁有全產業鏈優勢的三星情何以堪！

扭曲變形：晶元、手機業務開始失衡

三星作為一家綜合性電子集團，無論是晶元、顯示還是手機，均衡發展才是健康所在。如今因為手機等業務的萎靡，反襯出晶元業務的風光，並非三星本意。在業務的一升一降之間，我們以前認識的三星電子扭曲變形，業務開始失衡。

三星去年成為全球收入最高的半導體公司，超過長期佔據市場頭把交椅的領頭羊----英特爾。這對三星的投資者無疑是一項利好，但是對於三星本身而言，其實還是挺諷刺的。因為，三星的基因里不僅僅有晶元，還有手機、家電等消費電子業務。

而如今，僅僅依靠晶元來支撐門面，不免讓人為三星捏一把汗。儘管All in晶元也餓不死，但是，多年積累的手機業務就這樣將份額拱手讓人，令人抱憾。

如果再仔細看一下三星的晶元業務，可能也不是表面看上去那麼樂觀。三星Q2存儲晶元業務營收增長33%，達到18.5萬億韓元（165億美元）。其整體半導體業務營收增長25%，達到21.99萬億韓元（196億美元）。但是三星晶元這種超預期的增長，主要並不只是三星本身的晶元技術多麼領先，而是在於過去一年多DRAM和NAND快閃記憶體價格的急速攀升。

眾所周知，NAND Flash和DRAM是存儲晶元中比較常見的技術，而三星正是DRAM和NAND市場上的領跑者。換言之，三星的晶元業務也是享受到價格上揚的紅利。路透社此前就曾透露，三星每出售一美元的DRAM晶元，就會獲得70美分的營業利潤。

保守的看，如果沒有這種晶元市場價格飆升的大環境，失去了手機業務領跑優勢的三星其實已然岌岌可危。

整體來看，晶元等非消費業務佔大頭遠非三星本意。相信三星寧可在晶元業務上增長慢一點，也不願意自己的手機業務出問題。然而，市場不會以三星的意志為轉移。

接下來，三星勢必會在手機業務上繼續尋求復甦機會，但是，消費者不會給三星這樣一個「不應期」。畢竟，無論是蘋果還是華米OV都是好的替代品，誰會在手機已成快消品的時代去等一台沒有太多想像空間的新品呢？

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