摩根士丹利：市場大幅拋售只是剛開始

近幾個交易日，全球股市都進入了下跌的模式，然而壞消息是，摩根士丹利(Morgan Stanley)認為，市場的拋售才剛剛開始。

上周開始的科技股大幅下跌延續到了本周一，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌1.4%，至7630點。臉書和奈飛的股價分別下跌了2.2%和5.7%。亞馬遜股價下跌2.1%，而谷歌母公司Alphabet下跌1.8%。

摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson就表示，拋售已經開始了，這一次的修正將是今年2月以來最大的一次。

事實上，上周野村(Nomura)也表示：「過去10年最重要的交易眼下正在逆轉」。

今年上半年，各個科技股票走高，而其二季度營收雖然超過預期，但市場對其卻有著更高的要求，因此出現了如今臉書和推特股票的下跌，其交易動能受阻。

摩根士丹利認為，這意味著股市風險在增加，可能增長率觸頂並且多頭積壓，從上周四開始的下跌可能只是剛開始。

早在7月初，大摩就成為了唯一一家下調科技股預期並且選擇拋售的投行。不過Wilson表示，跟隨大摩這一拋售策略的客戶並不多。

雖然科技企業營收不會偏離目標太遠，但其有著更多風險，因此，其實是有比較好的營收，仍然可能帶來股價令人失望的表現，而一旦營收表現不及預期，那麼股價將遭受很大打擊。

Wilson認為，在此前奈飛和臉書財報不及預期的表現後，正是市場給出了誤導的信號使得整體股指沒有受到太大影響。

這位市場帶來更大的安全假象。

而從上周五開始，下跌真的開始了。

亞馬遜二季度財報表現強勁，而上周五公布的美國二季度GDP也表現不俗，這使得投資者開始擔憂這種強勁表現之後還能期待什麼，於是市場開始慢慢拋售。

摩根士丹利認為，拋售還不是最壞的消息，更糟糕的是科技股的流動性可能會為那些聚焦在科技股、非必需消費品股票以及細價股的投資組合帶來負面影響。

要知道，正是對沖基金手裡持有著大量科技股。

當然，另一方面，長達10年的科技股領先狀態可能就此結束，對那些價值投資者來說，這是個好消息。

事實上，本周一價值股的表現就已經超過成長型股票表現達1.8%。

這可能是一個已經期待已久逆轉的開始。

當然，這對那些傾向於成長型股票的投資者們而言，將是災難一般的，尤其是全球都在從刺激經濟的貨幣政策中轉變的情況下。

另外，彭博的數據顯示，各種投資因素之間的相關性正在上升，意味著系統性風險的增加。

在這種情況下，黃金這樣的避險資產或許就迎來了機會。

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