小米系列：窩輪發行時與其他個股有分別嗎？

（1）小米屬於首隻同股不同權股票，在產品發行上發行商考慮因素與其他個股有分別嗎？

由於小米與認股證同步上市，因此與其他已上市股份在發行新產品唯一比較明顯的差異是小米沒有歷史數據，可讓發行商作為參考。實際上，站在發行商角度，最重要考量因素是發行產品後的對沖策略。如果發行商在產品發行後，有足夠流動性做到套利對沖，站在產品風險管理角度大致上問題不大。

基於小米上市首天亦有期權市場，也在上市之前已有分析指出小米有望成為納入指數的標的，因此預計其流通性也會相對比較高，因此發行商執行對沖套利的風險係數，預計在相對可控範圍。在相對極端的情況下，發行商也可能有相關應變措施，就是利用其他關聯已上市標的作套利對沖。

由於在發行產品前作出相對全面的風險評估，因此就算小米屬於首家同股不同權的股票，站在發行產品角度，潛在對衝風險相對可控。因此與其他股票發行認股證，發行邏輯沒有太大分別。

（2）小米認購證上市後，總結過去大概10交易日整體資金流向有哪些明顯變化？

小米認購證上市後，我們的確收到投資者關於小米認購證的產品查詢；也有投資者向我們查詢首日同步發行的4隻認購證產品的異同。截至7月17日過去5個交易日數據，小米資金流入位列所有認股證資金流入首位，小米認股證資金流入數量甚至超越騰訊，成為過去5個交易日累計最多的股份。

如果參考小米整體認股證資金流，總結自7月9日首日上市至7月17日，總共7個交易日的資金流統計，小米在過往7個交易日當中，6個交易日錄得資金凈流入；只有在7月12日錄得資金流出約200多萬港元。

以下為截至7月26日，小米認購證資金流統計。

資料來源：麥格理資本股份有限公司提供(2018年7月7日至26日)

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