上市是高風險選擇

來源於：沃頓集團 羅蔚

近段時間算是港股IPO高潮，7月12日一天里有8家公司在港交所敲鐘上市，這天是港交所歷史上第一次銅鑼不夠用。有報告說，2018年全香港會有180隻新股上市，融資規模達1600—1900億港幣。在外人看來，上市公司CEO和創始人在這一刻必然到達了事業巔峰，享受無窮無盡的金錢和榮譽。實際上，很多上市公司創始人在接受採訪時都會說「這只是剛剛開始」。這絕對不是一句客套話，公司上市其實是一個高風險的選擇。

公司上市意味著站上了一個更大的舞台。上市融資將為企業帶來什麼好處？你可以接觸到龐大的資本市場，有利於公司未來的發展。但是，成為上市公司以後，企業將面臨更高的披露和公司治理要求。特別是一些敏感行業，比如食品和醫藥行業，很可能因為上市公司的身份，一次公關危機就能讓公司陷入倒閉的險境。比如2008年的三聚氰胺事件，某家乳業公司股價幾天內暴跌近60%，股價暴跌的同時還要面臨產品滯銷和經銷商退貨，所有壞的事情都會一起過來。股民、供應商、客戶、經銷商、投資機構、媒體一涌而上，無論是多好的企業都可能在那一刻出現擠兌的風險。另一個經典案例就是2008年的雷曼兄弟，過百年的企業在一次危機面前說沒就沒了。最近A股某些醫藥公司就面臨這樣的危機。

上市既是資本放大的槓桿，同時也是風險放大的槓桿。無數歷史案例告訴我們，雷軍在小米上市後說的「上市只是開始」絕對不是一句客套話。大家想想，過去這麼多年，數千家的上市企業或互聯網明星公司，真正能發展成為騰訊這種規模的公司也不過是數十家。對於創業者，獲得資本要保持務實的心態繼續向前，對於投資者，也要分清哪些是優質和有價值的上市企業，不能掉以輕心。

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