牽一髮而動全身：日本央行的大動作讓全球神經緊繃

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雖說有各種各樣關於日本央行會在7月31日的政策會議上調整現行政策的關注，但是對於全球債券市場而言，最重要的變化可能已經開始了。

日本央行是否會調整將10年期國債收益率維持在近零水平的目標？儘管在此問題上市場觀察人士存在意見分歧，但是日本央行穩步減少長期債券購買量之舉，以及海外風險對沖成本上升的現狀卻表明，日本資金已經在考慮回歸之策了。

日本央行購債減量已經使其持債規模年度增量從80萬億日元的指引水平減少到了44.1萬億日元（約合3970億美元）。上個季度其購買減量的債券主要集中在對保險公司最具吸引力的所謂超長期債券上。鑒於日本投資者總計持有2.4萬億美元的海外債券，那麼日本這個全球第二大債券市場接下來將要發生的事情有可能將會在全球範圍內引起連鎖反應。

「日本央行可能會更大幅度、也更為靈活地削減以超長期債券為目標的債券購買量，以此重新加大市場流動性和波動性，」三菱日聯摩根士丹利證券駐東京首席固定收益策略師Jun Ishii說。「一旦20年或30年期債券收益率逼近1%的水平，那些暫在海外債券中棲身的資金便會回歸。」

央行數據顯示，在4-6月這個季度，日本央行期限25年以上債券購買量比前一個季度減少了7.6%。相比之下，期限較短債券的購買量略有增加。

日本郵政保險和日本生命保險這兩家國內頂級保險商4月曾經表示，一旦30年期收益率升至1%以上，他們會考慮買入更多的日本國債。該收益率7月27日報0.81%，在此之前為0.685%。

圍繞日本央行7月底政策會議的關注，使得基準10年期國債收益率在7月23日當周上漲兩倍，於7月27日觸及了0.105%的水平。路透社、時事通訊社、彭博新聞和其他一些媒體皆有報道，稱日本官員正在商討通過有效途徑減輕其收益率控制政策所帶來的負面影響。

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