8月有望迎來開門紅，鋁價近期小幅上調

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鋁土礦

供需緊張依舊，豫晉高價500。本周鋁土礦延續供應緊張態勢，前期停產企業復產寥寥，供需缺口仍然較大。豫晉地區礦價高點均達到500元/噸，其中山西地區鋁含量58-60%、鋁硅比4.2-5的鋁土礦到廠裸價360-470 元/噸，個別高獎勵達到500元/噸；河南地區價格340-450 元/噸，高價達到500 元/噸；貴州地區鋁土礦（60%，5.5-6）裸價到廠235-275 元/噸，但是隨著外運量增加，漲價動力較強；廣西地區自給自足，礦價相對穩定。鋁土礦行業環保高壓常態化以及氧化鋁需求的增長，預計鋁土礦價格繼續保持高價狀態，南方地區礦價漲價動力十足。

氧化鋁

原料增加，出口增加。上周五氧化鋁均價3000 元/噸，周度上升40 元/噸，漲幅1.35%。由於下游鋁價表現弱於氧化鋁，所以電解鋁企業採購略有收縮，保持低庫存策略，多空力量焦灼於3000 一線。出口方面則是出現積極變化，由於海德魯巴西工廠復產推遲預期和酒鋼牙買加工廠設備故障等原因，海外氧化鋁供給擔憂重回市場，成交價保持在500美元以上，國內氧化鋁出口動力較強，根據鋁融網跟蹤，目前山東、廣西地區訂單集中，30天內新增訂單15 萬噸以上。由於礦石原料供應難以大規模恢復，所以氧化鋁復產動力並不強，預計下周氧化鋁價格穩中有漲。

電解鋁

淡季庫存超預期下降，支撐鋁價突破14000。周五鋁價14160 元/噸，周度上升240元/噸，漲幅1.72%。鋁價的上漲一方面在於氧化鋁價格持續上漲帶來的成本推動；另一方面在於電解鋁企業投產緩慢，限制了電解鋁的供給。國內鋁錠庫存較上周下降2.8 噸，需求淡季的庫存下降對鋁價形成較強的推動，如果接下來庫存繼續下降，不排除鋁價加速上漲。我們看到，國務院常務會議提出財政和貨幣政策的轉向，寬鬆有望重回市場，電解鋁的高需求增速指日可待，如果需求端政策能夠快速落地，接下來的8月份有望出現淡季不淡的情景，鋁價很可能形成一波較大的行情。綜上，我們預計鋁價下周維持上漲態勢。

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