巨人網路收購playtika的分析

這個併購案搞了兩年了，playtika是一家以色列的遊戲公司。史玉柱拉了一伙人成立一家海外財團花305億已經買下來了，現在要原價賣給上市公司。305億分兩部分，255億元是股份支付，發行價是32.45元/股，另外50億元是向大股東募集現金去支付，發行價36.05元/股。兩部分總共發行9.24億股。現在巨人網路股價是19元，如果現在就發行，財團實際上只得到了價值175億的股票，浮虧130億元，小股東佔了便宜。

目標公司playtika在網上傳得很神，2017年凈利潤20億，看披露的經營數據，還是穩定增長的。如果一切順利，按2017年的財務測算，收購完成後巨人網路凈利潤從12.9億提升到32.4億元，每股收益從現在的0.64元增厚到1.09元。網遊公司靜態市盈率20倍以內，大股東帶領的財團套牢40%，應該說有一定的安全性。但是有幾個問題需要關註：

1、現在方案還在審批階段，是否通過不確定。

2、如果併購成功，將會產生270億左右的巨額商譽。

3、2017年巨人網路凈利潤12.9億元，而playtika凈利潤20億元，經營地和市場都在海外，合併後巨人網路成為一家在中國註冊、中國上市的外國公司？會出現什麼情況我想不出來。

4、併購一定有整合問題，特別是遊戲公司，業績持續性的風險總是存在的。

我覺得現在雖然看上去不錯，至少也要等到方案審批通過後再說吧。

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