上市第5天跌破發行價！是拼多多還是問題多多？

最新 08-03

上市第5天跌破發行價！是拼多多還是問題多多？市場監管總局終於出手了

圖片來源：圖蟲創意

7塊5的奶粉、200塊的冰箱、300塊的電視……自拼多多美股上市以來，假貨、山寨的質疑聲愈演愈烈，創始人也紛紛出來回應市場質疑。如今，這一話題已引發監管出手。

今日（8月1日），在輿論質疑洶湧之下，國家市場監督管理總局出手了，已經要求上海市工商局約談拼多多，對媒體及消費者反映的山寨產品、傍名牌等問題開展調查，只要構成違法都將嚴肅處理。

隨後拼多多回應稱，已經接受上海市區兩級工商和市場監管部門約談，將積極配合有關部門開展調查，「進一步打擊平台上侵權假冒商品」。

隨著市場質疑聲四起，剛剛美股上市的拼多多股價一路下行。截至券商中國發稿，拼多多大跌逾17%，已跌破19美元發行價，報價18.73美元。若以此計算，上市第5日（交易日），市值距離高點已蒸發近98億美元（約人民幣667億元）。

7月31日，拼多多創始人、董事長兼CEO黃崢回應外界質疑時表示，對於假貨問題，拼多多在打假方面一直特別認真，但今天其實是把山寨問題和假貨問題混在一起了，輿論進一步把所有的山寨問題都變成了假貨問題。

拼多多接受約談工商局調查

拼多多上市後，消費者、媒體、商標持有企業對其假貨問題質疑愈演愈烈，備受外界關注。

拼多多創始人黃崢不得不親自站出來回應售假問題。黃崢認為山寨並不能等同於假貨，假貨是人性問題，假貨問題是社會問題，讓3歲的拼多多承擔是不公平的。

就在黃崢回應媒體外界質疑後，8月1日上午，國家市場監管總局出手了。

國家市場監管總局表示，市場監管總局網監司高度重視媒體反映的拼多多平台上銷售侵權假冒商品等問題，已經要求上海市工商局約談平台經營者，並要求上海市和其他相關地方工商、市場監管部門，對媒體反映的以及消費者、商標權利人投訴舉報的拼多多平台上銷售山寨產品、傍名牌等問題，認真開展調查檢查，不管是第三方平台還是平台內經營者，只要構成違法，都將依法嚴肅處理。

隨後，上海市工商局今日發布消息稱，7月31日，上海市區兩級工商和市場監管部門已經約談拼多多平台經營者，要求其立即開展自查自糾，對媒體反映的以及消費者、商標權利人投訴舉報的問題進行整改，切實維護消費者合法權益。

8月1日下午，拼多多發布聲明稱，將全力配合工商、市場監管部門開展調查，進一步嚴厲打擊平台上侵權假冒商品，努力達到社會和廣大消費者的期望。同時，拼多多在聲明中表示，真誠歡迎社會各界群策群力，形成打擊侵權假冒商品的社會共治局面，共同為最廣泛消費者提供更好的服務。

拼多多上市5日市值蒸發667億

7月26日，拼多多以每股19美元的價格，正式登陸美股。上市當天拼多多開盤報價26.5美元，比之前IPO定價上漲39.47%，盤中一度創下27.45美元的高價，市值超過300億美元（約人民幣2038億元）。

隨著市場質疑聲四起，剛剛美股上市的拼多多股價一路下行。

截至券商中國發稿，拼多多今日大跌逾17%，已跌破19美元發行價，報價18.73美元。若以此計算，上市第5日（交易日），市值距離高點已蒸發近98億美元（約人民幣667億元）。

拼多多成為家電山寨集中營

7月28日，創維電視發布微博稱，拼多多購物平台出現大量假冒創維品牌的電視產品銷售，嚴重侵害消費者和創維品牌權益。

券商中國記者注意到，創維可謂代表了廣泛持有商標品牌的家電企業，因為被山寨的遠不止創維一家。

創維還在該聲明中附上了「拼多多」平台部分假冒創維品牌：創維先鋒、創維雲視TV、創維嘉、創維美、創維酷酷、創維雲試聽、創維e家等。

券商中國記者登陸拼多多APP里的「家電」專區發現，包括三星、小米、康佳、容聲等知名品牌等，均有類似產品在以較低的價格銷售。

例如，與韓國三星（SAMSUNG）類似的高清電視機，就有（SHAASUNG）55寸高清電視機，只需要500元，拼團488元，同樣是「7天退換，假一賠十」，銷售已經到1872件，包括晒圖的商品評價322條。

而在京東上韓國三星5555寸高清電視機需要2899元。

同時也有標誌為「SVMSUNG」的60寸曲面電視機，拼多多上售價為1560元，而在京東上三星60寸曲面電視機價格高達7000元。

此外，冰箱類電器也有不少類似的山寨產品，例如海信集團旗下的容聲（Ronshen）冰箱，拼多多上有包括Roshelle和Rom Smong等生產廠家分別為深圳容聲生活電器有限公司和深圳容聲世紀星電器有限公司的產品，雙門小冰箱分別為340元和339元。

京東上海信旗下的容聲（Ronshen）冰箱雙門小冰箱售價達到1159元。

「創維提出的問題其實是白牌機（沒有品牌的產品），也是行業的固有問題。」拼多多聯合創始人達達接受媒體採訪時表示，所謂的山寨品牌在拼多多上有，在淘寶上也有，這其實是行業產能過剩問題。

中信證券分析師徐曉芳表示，拼多多以低收入人群為目標客戶，平台產品定位較低，客群購買力弱，價格敏感度高，對平台的忠誠度弱，為保護客戶的粘性，「極致低價」必然會使商戶盈利能力低下，劣質低價甚至假貨將成為難以根除的頑疾。

因此，徐曉芳認為，在擁有大量活躍用戶的情況下，觸及供應鏈、順應消費升級「低價高質」的商品將是拼多多可持續發展的路徑，上游需要與工廠進行更深度綁定，根據用戶需求進行產品定製打造爆款，優化廠商產品線，帶來穩定收入，強化平台塑造品牌，提升品牌能力，豐富廣告收入內涵以突破發展的天花板。

拼多多創始人黃崢如何看待假貨問題

對於假貨問題，來看一段黃崢對媒體的答覆。

媒體：在您看來，拼多多這個平台上假貨問題嚴重不嚴重？

黃崢：今天其實是把山寨問題和假貨問題混在一起了，當輿論進一步提高的時候，把所有問題都變成了假貨問題。

從銷售比例上面來講，真正假貨，能夠被定義為假貨的量肯定比媒體想像的要少。因為它很大程度上是靠單價決定的，40塊錢的東西做假也是有成本的。

山寨的問題我覺得比假貨要嚴重，這裡平台也是需要有價值觀，有些白牌機去蹭流量，消費者沒有得到好處，山寨的問題，我們確實做得不夠好。

媒體：有沒有一個解決假貨問題的時間表？

黃崢：輿情來的太快了，一下子把這些事情都處理好，挑出來的事情可能有10件、100件，實在是太倉促了。我們首先做的事情是臨期奶粉已經率先改了，警示的東西比別的平台更加醒目，而且這個問題還會追下去，我是希望在未來很短的時間以內能夠針對各個行業和類目再出一些方案的，這些方案應該會比現在根據淘寶的治理標準形成的電商行業標準更高的平台治理標準。

此外，7月31日，黃崢發布全體員工信稱：「堅持本分，即使是惡意的攻擊，也要善意的解讀。一邊倒的正面不是我們追求的，一邊倒的負面也從來不是真實的拼多多。要堅持本分，面對質疑先求責於己，一個一個扎紮實實解決實際問題。要消費者導向，不要競爭導向。要牢牢的抓住消費者導向，從消費者最最切身的利益點開始改。所有員工的期權將鎖定三年，繼續埋頭苦幹。」

以下為全員信全文：

比肩京東的第三大電商，三年累計虧損13億

儘管拼多多備受外界假貨質疑，但是如果不看數據，沒用過拼多多的你，絕對不能相信它已經悄然成為國內第三大電商了，攜3億用戶量，已經能夠和阿里、京東分庭抗禮了。

據了解，拼多多成立於2015年9月，2015年~2018年規模呈現爆髮式增長，2016年、2017年和2018年一季度，營業收入分別為5億元、17.4億元和13.8億元，凈利潤分別為-3.2億元、-5億元和-2.8億元，成立以來到2018年一季度累計虧損13.1億元。

據中信證券分析師徐曉芳統計，截至2018年一季度，拼多多12個月內累計成交總額達到1987億元，位居綜合電商第三位（同期阿里巴巴4.8萬億元、京東1.4萬億元）；拼多多年度活躍用戶量達到2.95億，已經比肩京東的體量了，阿里巴巴年度活躍用戶為5.5億人、京東為3億人。

拼多多成立之初定位為B2C自營生鮮電商，主要賺取商品進貨與銷售差價，2017年一季度後徹底放棄自營業務，逐步向在線營銷服務轉型，以關鍵詞廣告、陳列廣告為主要收入來源，僅收取較低的平台交易傭金，2016年自營平台銷售收入達到90%，而到2017年一季度，平台交易傭金收入占營收比例達到92%。

騰訊持股17%位居二股東

拼多多能夠短短3年時間，成為用戶量比肩京東的國內第三大電商，不得不說與其獨特商業模式和股東騰訊有關係。

招股書顯示，拼多多也採用VIE同股不同權的結構，創始人黃崢是現任董事長兼CEO，IPO後，黃崢擁有46.8%的股權和89.8%的投票權，騰訊擁有17%的股權和3.3%的投票權，高榕資本和紅杉資本分別持股9.3%和6.8%，分別享有1.8%和1.3%的投票權。

拼多多背靠騰訊股東的背景，騰訊旗下微信、QQ、小程序等對其拓展新用戶和降低成本功不可沒。

「以社交拼團、極致低價為特徵，區別於阿里和京東傳統電商，拼多多迅速裂變，高速發展。」徐曉芳表示，拼多多以微信群、公眾號、小程序、APP和QQ等，用拼團、減免、砍價等方式鼓勵用戶轉發推薦和拉新用戶，實現從傳統電商「人/流量找貨」，到社交「貨找人/流量」，新用戶獲取成本僅為22元，遠低於阿里巴巴、京東的獲客成本206元和375元。

拼多多的用戶拼團鏈接可以通過微信、QQ等分項給好友、新用戶無需單獨註冊，使用微信賬戶就可以參與。

數據顯示，2018年一季度，拼多多APP月活用戶1.7億、拼多多微信小程序累計用戶數達到2.3億。「騰訊龐大的社交流量為拼多多爆發性增長提供了土壤，基於微信社交鏈可實現自髮指數級傳播裂變。」徐曉芳表示。

中小商家從淘寶倒戈拼多多

在前端借力騰訊旗下社交平台流量後，拼多多在後端定位於低收入人群，採用爆款策略，去中間化和去品牌化帶來極致低價。

徐曉芳表示，通過社交拼團的方式，聚集消費者規模化需求，高效匹配優質產能，減少流通環節，優化供應鏈效率，所銷售的商品多為工廠直供的無品牌商品。受益於無品牌溢價、直接對接工廠和規模效應，拼多多售價大多低於淘寶和京東商品。