一個大佬的「懺悔信」：市場狠打了我們臉，我們每一步都是錯錯錯

最新 08-03

今年1月，綠光資本經歷了近二十年來最糟糕的月份；到了3月，這家對沖基金又展現了有史以來表現最差的一個季度。二季度，由於做空特斯拉和奈飛帶來的慘虧，該公司表現繼續滑坡。

綠光資本創始人David Einhorn坦誠，該公司第二季度的業績「遠比我們想像的要糟糕得多」，但他也表示並沒有對價值投資失去信心。

根據綠光資本在7月31日寫給客戶的一封公開信顯示，該公司管理的基金在第二季度下跌5.4％，令今年年初至今的虧損超過18％。在另一封信中，該公司表示其主要基金在7月份下跌0.3％，延續此前跌勢，令其今年前七個月的虧損進一步上升至約19％。

信中，Einhorn承認犯了一些「明顯的錯誤」，導致許多投資者和合作夥伴都「受夠了」，大量地贖回資金。「現在市場告訴我們，我們走的每一步、做的每一件事都是錯錯錯。」

Einhorn在信中寫道，近年來他的投資方式，也就是購買被低估公司的股價，一直很難突破重圍。他表示，現在市場給予的訊息與實際數據似乎出現脫鉤，但他也補充認為，對目前的持股及投資組合感到滿意，堅信它們之後將開始釋放動能。

在這封公開信中，Einhorn還提到了投資者最關注的幾大問題。

Einhorn因看淡電動汽車市場前景，大舉做空特斯拉股票，而信中提到，特斯拉股價在第二季度上漲29％，成了綠光資本在該季第二大投資敗筆。

不過，Einhorn在信中依舊捍衛他對特斯拉的空頭立場。Einhorn稱，特斯拉CEO Elon Musk 「情緒不穩定」且對目前的情況感到「絕望」，並表示自己也已將御用的Model S換成其他款式的新車。Einhorn還提到了特斯拉的生產問題，認為入門級Model 3即使未來可以盈利，目前離盈利也有很長的一段距離。

Einhorn還在信中表示，特斯拉Model S的剩餘價值正在下降，而且，市場對Model 3的初步評價非常冷淡，不良的公司消息也可能會對品牌產生負面影響。

特斯拉股價起起伏伏，今年以來跌約3%，周三該公司股價小漲0.91%，收報300.84美元。但財報顯示特斯拉盈利低於預期但收入超預期，燒錢放緩、Model 3生產加速、下半年或持續盈利，預計中國工廠建造成本20億美元，通過本地融資支持。受財報利好提振，股價盤後一度大漲11%。

綠光資本還做空的科技巨頭有奈飛。不過，Einhorn表示公司已經亡羊補牢，在1至4月在281.46美元的低點對奈飛進行了平倉，而這一季度奈飛股價已經漲到了391.43美元。Einhorn再次表示，這簡直不能更糟。

今年以來奈飛股價漲勢強勁，還在7月上旬創下歷史新高，此後才出現小幅回調。奈飛周三股價小漲0.3%，收報338.38美元，今年以來上漲了約76%。

此外，綠光資本的多頭倉位也表現不利。通用汽車是綠光資本去年收益最好的投資之一。但今年以來，正如信中提到的，通用汽車的股價是「令人沮喪的另一個原因。」市場對該公司所指出的利好消息沒有給予足夠的重視：公司在韓業務的重組、首席財務官的退休、以及軟銀在其自動駕駛部門Cruise Automation的投資等等。綠光資本認為通用汽車的股價依舊被低估。

今年以來，通用汽車股價起起伏伏，目前已經累計下跌9%。