特斯拉的賠錢生意，能扭虧為盈嗎？

最新 08-03

如果你的人生還缺一個大目標，那麼你確實應該想一想，連特斯拉都快賺錢了，你應該干點啥了。

特斯拉於美國東部時間8月1日收市後發布了2018年第二季度財報，公司Q2總營收為40.02億美元，超過分析師預期的39.7億美元，較上年同期的27.90億美元增長43%。歸屬於特斯拉普通股股東的凈虧損為7.18億美元，較上年同期的凈虧損3.36億美元擴大113%，創下特斯拉史上最大單季虧損。

縱觀特斯拉近兩年財報，總離不開「產能瓶頸」、「燒錢」、「虧損」甚至還有「CEO失控」這樣的負面詞，這一次，我們的鋼鐵俠又喊口號了：我們相信從第三季度起我們可以實現可持續盈利。

在汽車銷售收入方面，特斯拉因為 Model 3 正式量產供貨，第二財季創造了 33.57 億美元的營收，相較前季的27.35 億美元增加了23%，與去年同期比較之下，則是增長了47%。據特斯拉預計，第三季度Model3的利潤率將達到15％，並在第四季度增至大約20%。

另外在產品出貨方面，特斯拉宣布其第二財季總共生產了 53339 輛汽車，其中交付Model S 和X 總共交車22319 輛，而最受關注的Model 3 則是交車18449 輛。而根據特斯拉的數據，Model3 已經成為美國市場中等豪華車型中最暢銷的產品，超越其他所有汽車廠牌的總和。而其實相當有趣的一點是，美國車市在過去一段時間將興趣轉向 SUV 車型，如福特就決定要取消美國四門轎車的銷售，但特斯拉似乎沒有受到該潮流的影響，畢竟以Model 3 的低價和高性能訴求，使其在美國市場仍具備極高的性價比。

成立 15 年以來，特斯拉就像是一個矛盾綜合體，從它身上可以很清晰地反映出偏好者與看空者截然不同的態度。樂觀者認為其股價可以很輕鬆地突破500 美元，甚至馬斯克曾經許諾的6500 億美元的驚天市值也並非不可能，而支撐他們觀點的則是自上市以來特斯拉漲幅超過1000% 的股價，及其已經超過克萊斯勒、日產、福特等等傳統汽車豪門的市值。狂熱分子甚至將特斯拉比作美國新能源汽車領域的「救命稻草」，認為中國在佔據全球新能源車半壁江山的優勢地位下，通用、福特、克萊斯勒老牌汽車三巨頭不作為，特斯拉的出現簡直就是先驅。

但同樣的，對特斯拉極度不看好甚至嗤之以鼻的也大有人在。而他們的理由也十分簡單，那就是這家車企長期的虧損狀況和慘淡的交貨量。以去年為例，特斯拉的市值超過福特，但營收僅為後者1570 億美元的約8%，可謂小巫見大巫。甚至美國最大的汽車經銷商AutoNation 的 CEO Mike Jackson 認為，特斯拉的"無法解釋的"估值可能是"有史以來最大的龐氏騙局之一"。至於「電動車時代里的網路泡沫」和「邪門股票」之類不懷好意的指責就更是層出不窮了。

雖然第二季度完成了一份還算合格的「交貨單」，但其中背後還有諸多問題等待著馬斯克去解決。除了壓榨工人以加班加點的滿足產量等老生常談的話題之外，諸如生產環境簡陋、交通事故頻發、高管接連離職和拿取供應商回扣等「醜聞」也是一直困擾著這家「鋼鐵俠公司」。

在這種情況下，市場上針對特斯拉建倉的賣空頭寸現在已經達到 3500 萬股，占特斯拉公開發行股票的28%，成為美國被做空最多的股票之一，相較之下，針對福特和通用的空頭頭寸僅占公開發行股份的 2.6% 和 1.7%。而反映2008 年次貸危機的電影《大空頭》中的原型人物Steve Eisman 就在做空行列之中。

根據剛剛發布的財報，截止 2018 年第二季度，特斯拉僅剩 22 億美元現金，而特斯拉的總負債超過220 億美元。