愛奇藝凈虧損同比大幅擴大 能否走出業績泥潭？

儘管盈利模式多樣，但是從凈收方面，愛奇藝依舊虧損嚴重。8月1日，愛奇藝發布了第二季度未經審計財報顯示，除運營虧損的輕微增加相比，本季度歸屬於愛奇藝的凈利潤為21億元，相比去年同期的9.53億元和上一季度3.957億元的凈虧損規模，該項數字同比環比分別擴大了120%和430%。

根據此前愛奇藝登陸美股前遞交的招股書，以及今年第一季度披露的財務數據，會員訂閱已經成為愛奇藝的重要收入來源。第二季度，會員訂閱仍然為愛奇藝營收增長的主要來源，與廣告收入數據接近。財報顯示，該項貢獻營收25億元，同比增長66%，環比增長18%，佔總營收40%比重，對比去年同期，該項收入佔總營收36%。

雖然主營業務表現亮眼，但居高不下的運營成本令愛奇藝倍感壓力。財報顯示，愛奇藝二季度運營虧損13億元，運營虧損率為22%，而去年同期虧損9.91億元，運營虧損率為24%。

愛奇藝首席執行官龔宇表示，在內容成本中，最大的內容預算是電視劇採購，其次是網劇和綜藝節目製作。

龔宇介紹，上半年優質電視劇的採購價格較去年明顯上漲，但一般類型的劇比去年更難銷售，因此今年愛奇藝的採購意願有所減弱。「從在線視頻行業來講，現在採購的劇已經到飽和狀態，換句話說，如果我們採購更多的劇，邊際收益會快速下降。」

按照西部證券研究發展中心預測，考慮到2018年掀起的新一輪版權大劇獨播以及自製劇集升級來看，未來三年內全行業的內容成本、營收規模比例仍將維持在高位，短期內不會出現明顯下滑。

談到愛奇藝在內容上的投入，愛奇藝首席財務官王曉東表示，愛奇藝至少在未來幾年仍將加大對優質內容的投資，尤其是自製原創內容。因此，短時間內公司內容成本較收入會有更高的增長。今年下半年，預計內容成本佔總收入比例將達到80%。

此外，王曉東認為，雖然會員費收入和廣告收入都在增長，但愛奇藝在第三季度可能仍然無法實現盈利。「從長期來看。天象肯定會帶來較為可觀的收入，但是由於我們剛剛完成了收購，所以在第三季度可能還無法實現盈利。這次收購對公司的總收入和賬面利潤都會造成影響。」

有觀點認為，一方面是會員業務和廣告業務大幅增長，一方面是高昂內容成本吞噬利潤空間，再疊加在線視頻行業的競爭日益激烈，愛奇藝要牢牢佔據第一梯隊並實現盈利，喘息時機並不太多。

愛奇藝需要做的，並非僅僅是考量自身的成本、收益，它面對的是一個持續激烈競爭的在線視頻行業。

據易觀千帆數據顯示，今年6月份愛奇藝活躍用戶數達到5.35億，騰訊視頻為4.69億，優酷為4.08億。憑藉高昂的內容投入提高行業進入門檻，三強與其他業內玩家已拉開一定距離。

不過，在業內看來，騰訊視頻擁有網路文學界的獨角獸閱文集團和騰訊遊戲等關聯資源，優酷則背靠阿里巴巴大文娛集團，能夠獲得阿里影業和文學等資源支持。相比之下，愛奇藝的內容製作機構投資布局較少，且成立兩年多的愛奇藝文學羽翼未豐。而愛奇藝所依託的百度，除了充沛的流量支持，能夠提供的泛娛樂資源也要遜色不少。

為彌補競爭短板，愛奇藝不斷拓展泛娛樂產業的版圖。此外，愛奇藝還於2016年推出了奇秀直播，不過收入尚未能形成規模。

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