非農前瞻：關鍵數據表現積極，美元能否迎來新一波漲勢？

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在這個多事之周結束前夕，只剩下美國月度就業報告這一小問題需要市場考慮了。美元在非農數據揭曉前略有回升，不過仍困於一個月區間內部。非農能帶動美元最終展開上（下）破嗎？

美國勞動統計局將於周五13:30 BST（08:30 EDT）發布美國7月新增就業人數、失業率以及關鍵的薪資增長數據。近期，鑒於對通脹水平上升及相關利率政策影響的擔憂情緒，薪資增長較實際就業數據的重要性更為凸顯。

因此，美元對就業報告的反應將取決於整體就業及薪資增長數據的表現。

非農就業報告目前的預測

對於周五非農就業報告整體數字的主流預期值為7月新增19萬人左右。5月就業人數超過預期，達到21.3萬人。

7月失業率料在上月意外自前值3.8%增至4.0%後跌回3.8%。至於薪資增長，料在上月略不及預期的0.2%增速後，7月平均每小時收入上升0.3%。

非農就業報告公布前的就業數據

周五官方就業數據公布之前與就業相關的關鍵數據顯示整體就業畫面一定程度積極，至少優於上月表現。

ADP就業報告顯示，7月私營企業新增就業人數21.9萬人，優於新增18.6萬人左右的預期值。數據的確引發美元應聲走高，美元兌大部分貨幣，尤其英鎊和歐元依舊上行。但要謹記，ADP就業報告通常並不十分準確地預示美國勞工部公布的官方非農就業報告的表現，有時候甚至相去甚遠。

我們得到的另一非農就業領先指標為ISM製造業PMI的就業分項指標。雖然整體PMI不及預期，該指標7月仍較6月上升了0.5。另外，7月公布的失業金申請人數平均值為217,250人，表現優於預期的221,500人次以及上月實值221,250人次。

但可能最為重要的非農發布前領先指標，即ISM非製造業PMI就業分項指標還未出爐。該數據要在周五非農揭曉後才能發布，這就讓我們更難預測非農結果。畢竟，服務業是美國經濟最大的構成領域。

預測值與美元潛在回應

鑒於非農就業公布前的各項領先指標整體略微優於預期，我們對7月非農就業報告的目標區間傾向於在平均預期值的上半區。主流預期值為7月新增19萬人左右，而鑒於上述分析，我們的目標落在185,000-210,000區間。

美元可能受到一系列其它基本面因素的左右，但就業整體讀數如果高於這個區間，應至少可以短線（但也有可能更為大幅）提振美元。如果落在區間內，則不大可能產生太大的影響。如果明顯低於這個區間，可能導致美元回撤。當然，正如之前指出的，整體讀數並不是唯一重要的數據。如果薪資增長好於預期，在通脹與利率預期上升的帶動下，美元可能走出更明顯的漲勢。

非農就業交易觀點

如就業與關鍵的薪資增長高於預期，則我們可能選擇尋找美元/人民幣看漲的條件。

因美國針對中國出口徵收關稅且特朗普考慮將關稅稅率提高至25%後更為嚴厲制裁預期，該貨幣對近期再度受創。但至於主要貨幣對，美元/日元通常會對數據做出直接的回應。同時，一旦就業數據令人失望，鑒於加元等貨幣近期表現強勁，我們可能選擇尋找美元兌此類貨幣的看跌設置。

美元可以長期為王嗎？

美元在7月持平結束漲勢前已經連續三個月走高。美元指數8月開局表現亮眼。但能否跑贏上月還有待觀察，指數7月份因過去幾個月急劇上揚後的獲利了結受創。

不過近期有幾種貨幣對美元顯示相對強勢，鑒於此，如果周五就業數據優於預期-尤其美聯儲今年加息預期已基本計入，美元能否進一步上揚？我們拭目以待。因此，我們認為，可能只有數據明顯高於預期，美元才能擺脫現有區間，但如數據失利，隨著投資者們逢低吸入估值過低的貨幣，尤其那些本國央行已轉向鷹派的貨幣，美元很可能遭遇下行。

加元就是其中之一。隨著北美經濟改善和通脹上行，加拿大央行轉向鷹派立場，加元獲撐。

另外還有英鎊。儘管周四暴跌，但英央行自金融危機以來第二次出手加息。在近期大跌後，英國貨幣政策形勢收緊前景或為英鎊/美元匯率提供支撐。

日央行微調貨幣政策，擴大10年期債券殖利率波動範圍。隨著投機者們嘗試測試日央行允許殖利率更自由波動的決心，美元/日元上行潛力短線受限。

最後，歐元/美元已探入1.16關口附近長線支撐，鑒於歐央行近期宣布在明年夏天可能加息前，計劃今年底結束QE，歐元/美元或可守住該支撐。

另外，無論美元未來幾個月行情如何，和以前一樣，周五的非農報告都有可能帶動美元大幅上漲或下跌（至少暫時性的），從而為美元多空雙方提供交投機會。

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