環保行業研究

最新 08-05

上周表現

市場表現：公用事業板塊上漲1.52%，跑贏大盤指數0.71個百分點；環保工程及服務上漲2.71%，跑贏大盤指數1.90個百分點；水務板塊上漲3.23%，跑贏大盤指數2.42百分點。從上周環保行業各相關概念的市場表現來看，表現良好。其中PPP、海綿城市、PM2.5、污水處理、垃圾發電概念分別上漲5.23%、3.94%、3.49%、3.01%、0.75%。

財富配置指南針

估值表現：華安環保整體市盈率為22.04倍，同期滬深300市盈率11.99倍，華安環保整體溢價1.84倍。從華安環保子行業來看，大氣板塊整體估值處於歷史中底部水平，監測、節能板塊、水處理、固廢板塊整體估值水平目前處於歷史低位水平。

投資策略

中央政治局會議定調下半年堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。雖然去槓桿的總基調不變，但我們可以看到近期銀保監會以及央行的相關措施，有助於緩解民企融資端壓力。在環境污染被列為的未來三年三大攻堅戰之一的大背景下，環保領域的政策端和執行端的力並沒有絲毫有減弱。但就當前時點來說，環保行業的估值和持倉水平均已經滑落到市場歷史新低點，我們認為當以解決環境問題的緊迫性為錨，精選行業細分領域，優異的運營能力將擺在突出位置。建議關註：1)非電行業領域的興起【龍凈環保】；2)黑臭河治理節點臨近【國禎環保】；3）垃圾焚燒運營【偉明環保】；4）環衛市場化加速【龍馬環衛】、【啟迪桑德】、【盈鋒環境】。

行情回顧

今年滬深300指數累計下跌12.73%。板塊方面，公共事業板塊累計下跌18.42%，跑輸大盤5.69個百分點；環保工程及服務累計下跌30.81%，跑輸大盤18.08個百分點；水務板塊累計下跌20.30%，跑輸大盤7.56個百分點。與其他行業相比，環保板塊相關指數處於行業中下游位置。從環保行業各相關概念的市場表現來看，各概念板塊均跑輸大盤走勢。其中海綿城市、污水處理、PPP、垃圾發電、PM2.5概念分別累計下跌20.95%、21.43%、21.74%、30.13%、32.98%。

個股表現