迎上市拐點 中國鐵塔多元化戰略謀變

中國鐵塔即將迎來上市。8月7日，中國鐵塔在港交所發布公告確定了融資額，招股書也透露了多元化轉型的計劃，不過鑒於中國鐵塔體量相對較大，轉型的道路恐怕會很曲折。

中國鐵塔發布的公告稱，IPO定價為招股區間的底價1.26港元，發行431.14億股，計劃凈融資534.2億港元，預計於8月8日上市。所得款項凈額534.22億港元，60%用於資本開支；30%用於償還已用作撥付資本開支及營運資金的銀行貸款；10%用於撥付營運資金及用作其他一般公司用途。

雖然中國鐵塔的首次公開募股規模為兩年來全球最大，但在港交所散戶的受歡迎程度非常低。此次IPO僅獲得散戶投資者1.36倍認購。有機構數據顯示，這一認購倍數創出了香港規模30億美元以上IPO最低水平。 業內人士表示，這樣的價格意味著中國鐵塔的估值比美國同類企業低了將近60%。

目前，中國鐵塔面臨的最大問題就是對三大運營商有嚴重的依賴症。數據顯示，2017年中國移動為中國鐵塔帶來營收368.04億元，佔總營收的53.6%；中國聯通帶來營收162.32億元，佔總營收的23.7%；中國電信帶來營收154.67億元，佔總營收的22.5%。總體來說，三大運營商帶來的營收佔中國鐵塔總營收的99.8%。

運營商世界網總編輯康釗指出，因為中國鐵塔的主要客戶是三大運營商，而三大運營商也會相互牽制，如果業務方向太過單一，未來還會遭遇挫折。

中國鐵塔顯然已經發現了這個問題，也正在積極轉型。北京商報記者了解到，此前曾傳出過有關部門希望中國鐵塔來承擔充電站和充電樁建設的消息，中國鐵塔也在去年開始了新業務的發展嘗試。

招股書還提到，發掘不同行業客戶提供多元化業務給予，促進「通信鐵塔」向「社會桿塔」轉化。未來兩至三年，計劃在政企通信網市場、視頻監控市場以及數據採集市場探索業務增長點，拓展基於站址的信息服務。在國際市場拓展方面，探索多元化投資方式，穩妥尋求拓展國際市場機會。

例如，資料顯示，中國鐵塔正在探索「一塔多用」，集感測器、氣象檢測儀、監控攝像頭等不同功能；「物聯網+互聯網」集中監控平台；探索環保、國土、水務、農業、消防、園區、樓宇等多領域解決方案。以尋求多元化的業務布局，實現非塔類的新業務營收增長。

此外，根據招股書，中國鐵塔在研發方面成立了研發部門進行自主研發，同IMT-2020(5G)、ITU等合作，並成立聯合創新實驗室，推進諸如4G、5G與物聯網多種技術的發展需要。截至2018年3月31日，中國鐵塔擁有151個研發與技術人員，佔總員工人數的1%。

不過，業內人士認為，中國鐵塔上市以後，未來很大的變化來自於新業務，只有能帶動鐵塔新業務快速上升的人才，才是鐵塔迫切需要的。但事實上，目前鐵塔內部很多人難以勝任未來新業務的拓展。另外，中國鐵塔體量很大，轉型的過程將會很艱難。

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