空頭處於極值，金價反彈即將開始

7月27日CFTC持倉報告顯示，目前非商業性黃金空頭正處於25年來最高點。分析師Rudi Fronk和Jim Anthony認為，根據最新CFTC持倉報告以及當前黃金股和美元的表現，黃金目前或正處於大幅反彈前夕。

如圖所示，黃金非商業性空頭水平正處於25年來高點，在過去的五年中，空頭持倉飆升之後，金價總是出現短線快速反彈，平均漲幅達到12.5%。

自今年4月金價下跌以來，黃金股（GDX）表現優於黃金，黃金小盤股（GDXJ）表現優於黃金股。歷史顯示，這是利多金價的因素。

另一方面，近期來說，黃金股（GDX）上周五價格創下新低，但黃金小盤股（GDXJ）卻沒有。上一次該情形發生時，黃金正處於2017年12月低點。

有趣的是，CFTC持倉報告指出，之前大舉押注美國國債利率走高的基金經理正在將資金快速撤回至美元多頭持倉中，但如此強勁的買盤卻沒有顯著提升美元指數價格，當前價格仍位於95下方，美元走勢反轉或將來臨。

綜上所述，無論是非商業性黃金空頭創下新高、黃金小盤股表現優異，還是基金經理資金將資金回撤至美元多頭卻沒有抬高美元價格。種種現象均指向一個結果，金價將出現大幅反彈。就像是被壓入水中的排球，壓的越深，彈的越高。

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