比特幣ETF暫緩 SEC「以時間換空間」

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芝加哥期權交易所（CBOE）提交的比特幣ETF被通過的可能高於60%。因為「提交主體和規則都有一些不同，芝加哥交易所的ETF有完整的用戶獲取渠道和成熟的ETF發行經驗。」

大約在北京時間8月8日凌晨4點左右，美國證券交易委員會（SEC）決定延遲審議芝加哥期權交易所（CBOE）提交的比特幣ETF，受此消息影響，比特幣價格出現暴跌。

比特幣30分鐘走勢圖

而在幣策首席分析師肖磊看來，這次推遲本是意料之中的事情。因為此前芝加哥期權交易所剛提交了一份規則變更的提議，因此就需要重新討論和審核。

就在7月底，SEC剛剛否絕了加密貨幣交易所Gemini創始人Winklevoss兄弟提出的比特幣ETF申請。比特幣價格因此從8000美元以上一直跌到了7000美元之下。

對此，肖磊認為，芝加哥期權交易所（CBOE）提交的比特幣ETF被通過的可能高於60%。

因為「提交主體和規則都有一些不同，芝加哥交易所的ETF有完整的用戶獲取渠道和成熟的ETF發行經驗。」

「但唯一的問題在於，場外市場的操縱行為很難被發現和監管到。如果行情並不火熱的話，SEC反而壓力較小，有助於ETF的推出，美國也擔心金融衍生品會給市場帶來進一步狂熱。」

01

防範欺詐和市場操縱依然是最大障礙

7月底，對於否決Winklevoss兄弟提出的比特幣ETF申請，SEC給出的理由是，「由於適當的監控共享協議並不存在，而且任何當前的監控共享協議都是與比特幣相關市場簽訂的，這些市場要麼不重要(規模較小)，要麼不受監管，要麼兩者兼而有之。因此，委員會得出的結論是，該提議與《交易法》第6(b)(5)條不一致。」

此外，SEC還特別提到了最近有關對比特幣交易中與美元錨定掛鉤的「穩定幣」USDT的研究，認為其在比特幣市場低迷時期可能被人為操作用於支撐比特幣價格。

換句話說，SEC擔心交易所不能與受監管的大型比特幣期貨交易市場共享監測信息，從而充分做到防範欺詐和市場操縱行為的發生。

但同時，SEC也給後來的比特幣ETF留下了後門——

SEC在公布反對決定的同時還表示「儘管委員會反對了此次規定改變申請，但我們再次強調對這一提案的反對並不代表對比特幣等加密貨幣和區塊鏈技術作為創新或投資方式是否具有效用或價值的評估。」

SEC甚至給比特幣ETF設定了一個前提條件：「隨著時間的推移，受監管的比特幣相關市場可能會繼續增長和發展。例如，現有或新晉的比特幣期貨市場規模將會變得非常大，而提供交易所交易產品(ETP)的交易所也或許能夠證明，其在規定改變申請通過後能夠通過與大型受監管的比特幣和衍生品交易市場共享相關監控信息等手段解決欺詐和市場操縱問題。」

但是，從7月底到8月10日，在這不到兩周的時間裡，比特幣市場顯然不可能發生如此大的變化。

如果此時「宣判」，芝加哥期權交易所的比特幣ETF依然凶多吉少。

02

SEC面臨來自各方的巨大壓力

就在前幾天，摩根大通CEO傑米·戴蒙（Jamie Dimon）還在哈佛商業評論中表示：「我也許不該再談論比特幣了。」

傑米·戴蒙

傑米·戴蒙顯然有感而發，他始終對比特幣持否定態度。

就在去年的9月，傑米·戴蒙對比特幣進行了評論，稱比特幣「是一場騙局」。他說：「比特幣並不是一件真實的東西，它終將破滅。」

隨後他就遭到了來自各方的批評。

麥格理(Macquarie)全球及亞太區股票策略主管當時就撰文反駁說，儘管存在一些「極端投機」，比特幣卻依靠一種「持久的技術，很可能繼續發展和壯大」。

到了今年1月，傑米·戴蒙曾公開表示，（他）現在已經後悔稱「比特幣是一種欺詐」，雖然說他仍舊不是比特幣的一位粉絲。

在接受《福克斯商業》的採訪中，傑米·戴蒙還為自己辯解說：「我總是從政府的感受來看待比特幣，因為比特幣變得越來越大，我只是和其他人有不同的看法。我對這個問題一點也不感興趣。」

事實上，壓力不僅存在於外部。就在SEC的內部，也不乏比特幣的堅定支持者。

Hester Peirce是SEC的一名委員，也是決定比特幣ETF命運的四位委員之一。

8月1日，Peirce接受了CNBC的採訪，她說，「我沒有比特幣，但我是創新的忠實粉絲，我認為這個領域有很多有趣的動力，通過比特幣、加密貨幣和區塊鏈解決那些長期以來存在的問題。」

她甚至希望能夠說服她的同事們批准下一個ETF，因為「沒有理由不讓這個產品繼續前進。」

加哥期權交易所提出的比特幣ETF是由資金管理公司VanEck和加密貨幣初創公司SolidX設計的，前者是全球第九大ETF提供商。這兩家公司早在今年六月就提交了相關提案，之後還得到了加密社區的大力支持。截止七月，在美國證券交易委員會公開徵求意見中已經獲得了700多條評論。

顯然，暫緩表決也是目前各方都能接受的結果。

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