彭文生：「一帶一路」本質上是資本和人力的結合

8月7日，光大證券全球首席經濟學家彭文生博士在陸家嘴讀書會做了「反思去槓桿，怎麼去，為誰去」的演講，並就「一帶一路」、資產配置、數字貨幣、房地產等問題和聽眾進行了精彩互動。以下為問答實錄摘要：

「一帶一路」本質上是資本和人力的結合

提問：目前我們有對「一帶一路」（The Belt and Road）沿線國家有對外投資，算不算寬財政？這些資源對拉動經濟有什麼積極的作用？

彭文生：對外投資，從人口結構來說，到目前為止中國是一個資本輸出國，我們的人口結構，所謂的人口紅利就是勞動的人口占的比重高。形象化一些，從一個家庭來講，我們現在是一對夫婦工作，養一到兩個小孩。我們的儲蓄率比較高，儲蓄高了就要投資，從投資分散風險來說，要投資一部分到海外。日本當年也有類似經歷，有很多的海外投資。

我們的投資主要是通過政府來投的，我們的對外資產都在政府手裡，比如說外匯儲備。如何看對外投資呢？援助是另外一回事，投資是有回報的。「一帶一路」從理論上來講，最吸引人的、對我們最有利的是：我們有資本缺人，對方有人缺資本。像印度、中東、北非，都有大量的年輕勞動力，同時又大量失業，他們缺少資本。在這樣的情況下，把我們的資本和他們的勞動力結合，其實是好事情。我們在累計資產，這個資產累計是為了中國老齡化之後、很多人退休安排的一部分。

當然，這是理論化的，理想化的東西。問題是如何在「一帶一路」這些國家管理風險，有些國家政治、法治環境等有不確定性。不過，我們也不能忘記，當初很多西方國家對私人部門投資中國是很疑慮的，認為中國投資環境不好，結果證明，那些長期投資中國的人後來都掙大錢了。「一帶一路」也有各種各樣的質疑，關鍵是如何把它做好，基本的邏輯是存在的，為我們以後老了做準備，我們必須要投資未來回報率高的資產，什麼地方年輕人多、回報率高，就去哪裡投資。當然，具體項目操作是另外一個問題。

比特幣不是貨幣

提問：未來數字貨幣的方向是否可行？從中國社會的國情來看，有沒有一條可行的路徑？

彭文生：你要是看過我的書的話，應該就會知道這個答案了。隨著金融科技和互聯網的發展，數字貨幣受到越來越多的關注。但是，數字貨幣改變不了貨幣本質。從貨幣的功能看，黃金和比特幣都不是貨幣，很少有人將其作為支付工具，它有一定的儲值功能，但波動性大，本質上更像商品資產。貨幣今天就是兩個形態：政府貨幣和享受政府信用的貨幣。數字貨幣只是一個技術手段，所以，比特幣不是貨幣，類似比特幣的也不可能成為貨幣，貨幣是政府發行的法定貨幣，它和金融體系、信用體系息息相關。

孩子是未來最好的資產配置

提問：您對後續我們短期還有長期的資產配置方面，有什麼建議嗎？最近股市不太好，但是商品市場，像原材料、化工品都漲得比較好。在股市、商品、債券、房產等資產配置方面有什麼建議嗎？

彭文生：這個問題我很難回答，因為我是做宏觀的，不是做策略的。其實沒有一個針對所有人都合適的最好的資產配置，每個人每個家庭的情況都不一樣，還是要看具體情況。如果你要結婚、生小孩，那當然要買房子。長期來看，未來很難說得清楚，也許房價5-10年會調整，可能到了以後又回來了，股市我就不談了。最好的資產配置是什麼呢？年齡不大的話就是生小孩，在符合國家相關政策的前提下多生，這不是開玩笑，孩子是最好的配置資產，有錢可以多培養小孩。

房地產不完全是市場，住房有公共品屬性

提問：其他國家處理房地產泡沫的時候，很多是通過市場機制，監管部門的舉措會比市場更有效嗎？

彭文生：房地產不完全是市場，金融也不完全是市場。過去二三十年，我們就是因為盲目相信房地產是市場而深受其害。房地產怎麼是市場呢？土地供應是壟斷的，哪裡來的市場呢？現在房地產調控長效機制是什麼？就是部分回到住房公共品屬性，「房子是用來住的，不是用來炒的」，住房不完全是市場問題，政府有責任給老百姓提供最低標準的住房。（整理：小陸）

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