窮人勿入！ICO將演變為富豪投資者的專屬遊戲

【獵雲網（微信號：ilieyun）】8月10日報道 （編譯：檸萌）

編者註：隨著ICO大熱，越來越多的富人投資者湧入，加密貨幣市場一派繁榮景象。未來，加密貨幣該走向何方？代幣大眾化是否有望實現？本文將通過一些數據和案例帶你了解ICO的發展方向。

ICO即首次代幣發行（Initial Coin Offering）本應是沒有華爾街中間人和政府干預的IPO（首次公開募股）行為。但是現在看來，他們似乎不那麼具有革命性。

根據CoinSchedule的數據，今年，區塊鏈初創企業利用首次代幣發行共籌集了180億美元，這一數字幾乎是去年總額的五倍。但與2017年不同的是，促成這一結果的原因更多是由於這些驚人的銷售額是針對合格投資者（即富有投資者），而不是廣撒網，把任何一個有互聯網連接的人都視為目標。加密貨幣和區塊鏈行業領先的即時通訊軟體Telegram通過這種方式籌集了17億美元，據報道稱，這促使它放棄了公開出售。按照CoinSchedule的排名，Tatatu的5.75億美元和Basis的1.33億美元都位列今年前10大ICO，而這兩個都是通過私人股權融資進行的。

排他性明顯

許多大型的代幣交易現在都是完全通過私人股權融資完成的。

隨著監管機構審查力度的加大，許多初創公司發現，從私人投資者那裡籌集資金更容易些，因為私人投資者對數字資產的興趣也在不斷增長。這讓加密貨幣變得有點兒不像狂野西部那麼瘋狂，反而更像傳統的風險投資。傳統的風險投資是一種趨勢，成敗與否取決於你的顧問是誰。這種趨勢要麼意味著業務正在擴大，要麼就意味著出售。

倫敦Autonomous Research全球金融科技戰略總監雷克斯·索科林（Lex Sokolin）表示：「進入這個領域，一開始需要考慮3件事，現在發展到需要考慮30件事。這30件事就非常類似於傳統金融領域的內容。」

ICOs最初是區塊鏈初創公司通過出售代幣來籌集資金的一種方式，這些代幣後來可以用於其服務。最初，創始人所做的是建立一個網站，上傳一份詳細介紹這個項目的白皮書，在社交媒體上進行宣傳，並以比特幣或以太坊的形式籌集資金。隨著ICO市場的蓬勃發展以及比特幣交易去年驚人的上漲，情況變得更加複雜了。

首先，全球監管機構對治理ICOs的欺詐行為和規避證券發行註冊要求提高了警惕。他們表示，許多代幣交易的情況與此類似。這意味著，許多希望遵守規定的ICO發行人選擇花錢請律師，以規避監管雷區。這樣一來，公開發售的成本大大提高。如要想要以一種既遵守規定，又容易得多的方式來銷售代幣，那麼就需要把代幣提供給經過認證的合格投資者。因為在美國，這些投資者可以直接跳過註冊環節。

與此同時，ICO的蓬勃發展也吸引了風險資本家、家族理財室和加密貨幣對沖基金等機構投資者的越來越多的關注，結果導致僅僅通過利用這些資金池就能更容易地籌集到足夠的資金。CoinSchedule的數據顯示，今年通過ICO籌集的資金中，約有18%完全是通過私人銷售渠道得到的，而且在IPO中，37%的資金也是通過私人預售籌集到的。

交易金額可觀

隨著私人投資者的大舉湧入，代幣交易的規模變得越來越大。

「如果一個公司能通過私人銷售籌集到資金，它就能獲得最高的投資回報率（ROI）。因為這種方式帶來的不確定性最少，違反規定的風險也最低。「Tel Aviv-based Orbs的聯合創始人Uriel Peled說道。Tel Aviv-based Orbs今年通過私人銷售籌集了1.2億美元的資金，投資者包括戰略投資者，私人股本和風險資本。

據Autonomous Research全球金融科技戰略總監索科林估計，如果包括法律、營銷和諮詢服務的費用，一筆成功的公開代幣銷售交易可能需要100萬至300萬美元。CoinDesk的數據顯示，除Telegram外，ICOs今年截至6月的平均籌資金額為3070萬美元。

當然，ICO和IPO不完全相像。對許多人來說，公開發售有一個好處，那就是在大眾中分發代幣，並吸引公眾的注意。儘管許多初創公司也發現可以通過其他方式實現這一點。隨著私人銷售激增，有時被稱為「空投」的代幣贈品數量也急劇上升。Tatatu公司分發出了價值5000萬美元的代幣，而Orbs公司則向選定的開發人員支付使用其平台的費用。

一些初創公司既進行私人發行，也進行公開募股。Dragon公司目前正尋求方法將區塊鏈引入遊戲行業。該公司表示它通過私人發行籌集了4.08億美元，通過公開募股籌集了1200萬美元。

目前仍有一些項目能夠進行成功的公開發行，但很少有項目能登頂榜單。EOS是一個反例，它可能是今年最大規模的公開募股，籌資達到40億美元。

CoinList首席執行官Andy Bromberg表示：「我們看到，高質量項目和低質量項目之間的分歧越來越大。」CoinList幫助企業通過ICOs籌集資金。他說，好的項目正在更多地轉向私人投資者，而不好的項目則更難籌集資金。

所有這些可能意味著ICOs已經失去了一些草根性的吸引力，但或許他們的創新在於技術，即將非流動資產轉化為可交易的代幣，而不是要顛覆一個由機構和富有的個人投資者主導的風險投資體系。欺詐、監管行動和今年早些時候加密貨幣市場的暴跌也都清楚地表明，對普通散戶投資者來說，將積蓄投入代幣可能不是最好的選擇。

「代幣大眾化的過程遇到了不少障礙，這是毫無疑問的，」Autonomous Research的索科林說。「但我仍然認為，在所有軟體和網路到位之後，現在的結果將有明顯改變，現在的世界和以前的世界一定大不相同。」

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