世界經濟展望：美國經濟保持強勁 歐洲日本增長放緩 新興市場面臨壓力

7月，國際貨幣基金組織（IMF）發布了「世界經濟展望」出版物的臨時更新;該組織預測全球經濟將繼續保持強勢，但前景面臨風險上升。目前預計全球GDP增長率將從2017年的3.7％增加到2018年和2019年的3.9％。儘管全球增長預測與2018年4月的出版物相比沒有變化，但仍有一些顯著的下調。世界兩大經濟體美國和中國的預測與4月份的前景保持不變;然而，由於令人失望的2018年第一季度數據，歐洲和日本的預測下調。隨著這次更新，國際貨幣基金組織指出，下行經濟風險增加，包括短期前景風險。除了貨幣政策快速變化帶來的風險之外，該組織還引用最近宣布的美國貿易關稅作為威脅中期經濟增長和全球金融市場的行為。

5月，經濟合作與發展組織（OECD）發布了經濟展望預測。更新後的預測顯示，2018年世界實際GDP增長率為3.8％，2019年為3.9％，比2017年預計的3.7％增長加快。該組織指出，目前同步強勁的全球經濟增長不是結果生產率提高或有意義的結構變化;相反，強勁的經濟主要是由於擴張性的貨幣和財政政策。雖然全球經濟增長將在未來兩年繼續增強，但經合組織強調經濟和金融緊張局勢可能會在中期內威脅到增長前景。其中包括貿易緊張局勢升級，油價上漲以及利率迅速上升。

美國經濟增長在2018年加速

在2017年2.2％的擴張之後，國際貨幣基金組織預測美國經濟增長將在2018年加速至2.9％，之後在2019年增長2.7％。預測與4月份的出版物相比沒有變化。經合組織的預測也要求2018年增長2.9％，預測2019年的預測略微增加2.8％。與此同時，FactSet調查的分析師普遍預測2018年將加速增長至2.8％，其次是2019年急劇減速，每季度增長2.4％。，FactSet Economics的共識顯示2019年初增長放緩，可能是為了應對美聯儲加息的加速步伐;目前的預測顯示，2018年共有四次加息，2019年又增加了一次或兩次。

歐元區失去部分經濟動力，而英國退歐繼續權衡英國預測

由於第一季度數據令人失望，歐元區的預測已在最新的預測更新中下調。繼2017年增長2.5％後，國際貨幣基金組織預計2018年增長2.2％，2019年增長1.9％。這些預測低於4月WEO預測，但仍遠高於一年半前的預測; 2017年1月，國際貨幣基金組織的預測稱2018年僅增長1.6％。同樣，經合組織的前景也在過去18個月中有所提升，儘管2018年的預測在2018年3月至5月期間略有下降;經合組織目前預計2018年將增長2.2％，2019年將增長2.1％。FactSet Economic Estimates對歐元區的共識預測大致與兩個組織一致，2018年預測中值為2.2％，2019年為1.9％。增長和通貨膨脹得到控制，預計到2018年貨幣政策將保持擴張，歐洲央行加息預計不會在2019年開始;然而，歐洲央行最近重申其計劃在2018年底結束其每月債券購買計劃。

在英國，故事仍然是英國退歐。圍繞英國退出歐盟的不確定性正在損害商業信心，而弱勢英鎊則推高了通脹並抑制了私人消費。繼2017年1.7％的擴張之後，國際貨幣基金組織的預測實際GDP增長在2018年放緩至1.4％，在2019年放緩至1.5％。經合組織預測2018年也將增長1.4％，但2019年的增長預測略微減弱至1.3％。FactSet的共識預測在短期內略微悲觀，預計2018年增長1.3％，2019年增長1.4％。增長放緩伴隨著通脹上升的結合使得英格蘭銀行陷入困境。儘管第一季度經濟增長乏力，通脹仍是央行關注的問題。正如預期的那樣，英國央行貨幣政策委員會（MPC）上周將利率提高了25個基點，這是自2017年11月以來首次加息。在FactSet調查的分析師預計2019年將再加息兩次。

日本和中國的增長緩解

亞洲的經濟增長強勁，但各國的增長軌跡差異很大。雖然日本國際貨幣基金組織的增長率分別在2018年和2019年分別落後於其他國家1.0％和0.9％，但日本的前景在過去一年半中有了很大改善。在2017年1月的中期更新中，國際貨幣基金組織預計2018年僅增長0.5％。經合組織更加樂觀，預測日本將在2018年和2019年增長1.2％;早在2016年11月，該組織預計2018年僅增長0.8％。FactSet中位數市場普遍預測2018年增長1.1％，2019年增長1.0％。在政策方面，財政支持鼓勵國內消費，貨幣政策是預計至少到2019年將保持不變。

在中國，2017年經濟增長率為6.9％，遠高於政府6.5％的目標。國際貨幣基金組織預計2018年增長率將放緩至6.6％，2019年將增長6.4％;經合組織的預測非常相似，預測2018年增長6.7％，然後是2019年的6.4％。FactSet Economic Estimates的共識大致與兩個組織一致;市場普遍預期2018年增長6.6％，2019年增長6.3％。2017年增長受外部需求強勁推動;雖然這可能會持續到2018年，但更嚴格的金融監管應有助於降低國內金融風險，這可能會抑制國內需求。

2018年看起來很強勁，但仍有風險

當我們進入2018年下半年時，我們開始看到過去兩年中全球經濟同步增長的結束。在美國經濟保持強勁的同時，歐洲和日本的增長正在放緩，新興市場正面臨越來越大的經濟和金融市場壓力。未來幾個季度需要關注的關鍵事項將是貿易緊張局勢升級，全球通脹趨勢以及央行貨幣政策變化步伐的影響。所有這些因素都可能決定未來幾個季度和全年經濟增長的路徑

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