美國經濟的痛點正暴露給世界，或上演比「歐豬五國」更猛烈的債務風波

對於激進的美元多頭，德國商業銀行忍不住發出警告稱，稱這些多頭是在「火山上跳舞」。儘管CFTC數據顯示，投機客已經連續7周持有美元凈多倉，且規模仍居於高位。但有分析認為，美國經濟和美元的痛點或正在暴露給了全世界，美國經濟或即將上演比「歐豬五國」更猛烈的債務風波。

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事實上，美元與美國聯邦債務似乎正在呈現出水火併不相融的狀態，歷史數據顯示，在以往雙赤字高企的時代中，最初美元能夠從中獲得利好，但此後的某個階段中則表現疲軟。對於一個經濟體而言，貨幣在不同時期適度貶值對於拉動經濟增長，促進出口型企業增收到有幫助，就以人民幣為例，以Jan Hatzius為首的高盛分析師團隊預測，人民幣貶值5%將拉動中國經濟增幅0.4個百分點。其實，這一觀點對於美元同樣適用，有分析認為，從貨幣貶值對應經貿的角度，美國經濟和美元的痛點已經暴露無疑。這就不難理解白宮方面上月在接受CNBC採訪時表達出了對強勢美元的極度不滿。

不僅如此，從債務的角度來看，美國聯邦的公共債務已突破21萬億美元大關，強勢美元衝擊下，意味著美國聯邦的債務利息也將持續升高，去年，美國政府支付了3750億美元來償還10月至6月的債務，而根據美國財政部最近公布的數據顯示，美國將在2018年拿出5000億美元來償還債務。然而，美國經濟依然是入不敷出的，高額的赤字預算就可以說明問題。根據美國聯邦最新預計，未來三年，每年預算赤字增幅較此前預期高出近1,000億美元，從明年開始聯邦財政赤字將突破1萬億美元。聯邦預算委員高級政策主管馬克·戈德魏因稍早前就表示「，美國已永久性進入一個萬億美元赤字的時代。而通過下圖對比，我們不難發現，美國聯邦的債務增長速度遠大於美國經濟史上的任何一個時期。

路透社近期報道分析，債市預示美國經濟將陷入衰退的指標接近預警信號。在一項對80多名債券分析師的調查顯示，債市專家預期美債收益率(殖利率)可能一年後就會出現倒掛。按照以往的經驗，收益率曲線倒掛是一個可靠的衰退先兆。法國興業銀行利率策略師Bruno Braizinha認為，2019年末至2020年初美國經濟可能出現衰退。美國10年期公債收益率近期升破3%的警戒線，為逾七年來首次。另據摩根大通CEO傑米·戴蒙預測，未來10年期美國國債收益率可能達到5%，各方應為美債收益率達到「5%或更高水平」做好準備。推動美債收益率不斷刷新高度的主要因素是美聯儲正在推行的以強美元為主要目標之一的「量化緊縮」，同時，海外投資者考慮到對沖成本節節升高而減少十年期美債購買量也是重要因素。全球投資者或加大減持美國公共債務的力度。

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我們知道，債務高企已成為西方許多經濟體數十年甚至更長時間以來的通病，也成就了許多經濟體的高福利，然而，「今天花明天的錢」一旦超過了一定尺度，則意味著水滿則溢的債務危機將要爆發。「歐豬五國」近年提前上演的債務危機可見一斑。美國經濟之所以還沒有大規模爆發債務危機，也正是由於美元通用貨幣的效應，美聯儲過去較長的時間內採用量化寬鬆的舉措來規避了風險。

然而現在看來，美元的強周期可能將持續至2020年，而在這個過程中，如果是單一的貨幣舉措似乎還沒有太大漏洞，但是，美國經濟偏偏又在大舉進行「優先」舉措。對此，國際貨幣基金組織（IMF）指出，美國經濟處境不利，美國經濟的優先策略，可能令復甦脫軌，壓制中期經濟前景。IMF首席經濟學家奧伯斯法爾德在記者會上稱，需求增長將可能導致美國經貿逆差進一步增加。「「美國成為全球經濟反擊行動的焦點後會發現，在這樣一場全面的經貿博弈中，美國的產品在全球市場被徵稅的比例相對較高，因此處於特別不利的境地。」

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這些現象疊加在一起表明，美國經濟可能正在陷入其自我炮製的債務與經貿雙重陷阱之中，美國經濟正在踏上比「歐豬五國」債務危機更嚴重後塵的概率加大了。亦如億萬富翁投資人吉姆·羅傑斯(Jim.Rogers)多次警告，「在龐大的債務問題重壓下，美國經濟面臨著比2008年金融海嘯還要嚴重的一場危機，這將是我有生以來看到的最嚴重的蕭條。受美國債務及美股高估值的影響，美元資產或將成為徹頭徹尾的威脅。」「請按最壞情況做準備，唯一的倖存者可能將是那些知道自己做什麼的投資者」。（完）

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