比補稅、限酬更暴雷的，是影視圈正面臨的資本大逃離！

文：長長

五月底，小崔的一紙「陰陽合同」點燃了影視圈陳釀已久的利益炸彈。不久後，隨著國稅地稅的介入調查，這場風波似乎要以「罰款」的形式收場。然而在兩個月過後，這場影視整頓風暴正式揭開了面紗。

先是關於影視從業者「補稅增稅」消息的傳出，緊跟著「劇集限價、明星限酬」的傳聞迅速佔領從業者視線，甚至有相關編劇協會已經開始收集意見，向有關部門進行「訴苦」。雖然傳聞未有官方證實，但從從業者的反饋來看，傳聞似乎要慢慢落成實錘。

面對接連暴雷的影視圈，有觀點把此刻形容為「至暗時刻」，而在筆者看來，不論是合同事件還是稅收限酬，只不過是整改、規範方式。而真正讓影視圈面臨「至暗時刻」的是更為隱秘的資本「大逃離」。

第一波信任危機

19支影視股應聲下跌

在崔永元曝光「陰陽合同」後的第一個股票交易日6月4日，受事件影響，19支影視股票集體應聲下跌，可謂非常慘烈。

其中，事件相關方華誼兄弟開盤大跌9.66%，唐德影視大跌8.42%，並且兩支個股當天都以跌停收盤。

6月4日開盤下跌股票截圖

6月6日，華誼兄弟方面做出了緊急處理，王中軍和王中磊分別質押了公司220萬股和188.5萬股股票，用途均是「個人融資需求，擬用於項目投資及股權投資」。本次質押後，作為第一大股東的王中軍，手裡僅剩2.21%的公司股份；王中磊手裡僅剩1.04%的公司股份。而兩者分批質押前的股比，分別是22.07%和19.86%.

華誼主要股權人質押公告一出，便引來大片爭議，甚至有觀點抨擊他們要「套現離場」。幾天後，王中軍對於外界對華誼的質疑首次提出回應，指出「股權質押不是拋售股票，更不等同於『套現』。股權質押既不會影響華誼兄弟的股權結構，也不會影響上市公司的正常經營，是合法合規的常見籌資方式之一，融得資金主要用於項目投資及股權投資。」

王中軍的話說的沒錯，股權質押確實不等於拋售，也不等於「套現」。但股權質押本身風險頗大，一旦股東無法償還資金贖回股票，或者抵押物（股票）價值跌破雙方約定的平倉線比例時，資金融出方（銀行）可能會通過拋售質押物（股票）來保全自己的債權。

簡單的說，當股價被暴雷後，公司方會採取新坑填舊坑的處理方式。至於能挖多少坑來填，就看各自的「本事」了。

「高調退場」

當代東方等影視激流勇退

除了合同事件爆發後，大眾的對影視市場的信任下跌後。作為影視市場收益方身份的當代東方，在市場漩渦中宣布離場。

八月初，當代東方控股股東王春芳（廈門當代控股集團法人）欲把股權（不超過29.99%股份）轉讓給山東高速。這就意味著，當代東方控制權將由王春芳背後的當代系變為山東高速投資控股有限公司。

不少聲音猜測，在影視類上市公司股價集體承壓，多數公司創階段新低之際，當代東方實際控制人此刻在公司復牌前急於脫身，是迫不得已還是謀劃已久？

而通過復盤，當代東方在進入影視行業之前，是以銷售生產水泥為主，轉型之初幾乎為一家「空殼公司」。該集團入駐8年，目前持股市值高達44億元，與之前投入的逾6000萬資金相比，當代集團的8年實控人之路已賺的盆滿缽滿，在整個影視行業遭遇「危機」的時候，離場套現似乎成了「最好」的策略。

不光是當代東方，類似實際控股人套現離開的還有百納、東方網路等影視公司，這些影視公司今年業績表現普遍較差，而大股東選擇離場，留下的卻是一堆無助的散戶們。

影視股進一步下跌

慈文等「清白」企業也難逃漩渦

如果說6月初，事件突發後的首日普降，反應的是股民情緒。而進入8月以來，股市再度下跌就是多重原因並行了。

首先是A股整體走低，數據顯示，8月6日股票再次大跌，上證指數又一次逼近2700點大關。在面對A股「擠泡沫」，中美貿易戰加劇的多重因素下，大環境走低進一步帶動影視股的下跌指數。

其次是影視行業監管規定不斷傳聞，市場擔憂情緒在不停加重。

再次是股權質押的關聯效應，前文也提到過，質押就是「挖坑填坑」，在影視個股跌跌不休的當下，再努力的挖也是填不滿的坑。比如身為電視劇行業龍頭的慈文傳媒，在跟「合同風波」沒有任何關係，公司運營狀況看似良好的情況下，也有可能進入股權之前的境地。來自影視產業觀察的消息，慈文傳媒今年3月股價一度高達30元，但是至今慈文傳媒股價跌幅已經超過59%，至8月4日收盤，股價只剩下12.33元，總市值如今更只剩下58億。

慈文傳媒股價走勢

而這樣的市場現狀帶來的是惡性循環，一些股市研究機構甚至給出論調，除了A股還將繼續陷入漫長而痛苦的調整期外，娛樂傳媒板塊從走勢到投資也都處於「危險級」。除了來自市場的資金抽離，還有影視股權方自己的資本抽離，在對於現金流就是生命線的影視市場，可謂是進入了真正的至暗時刻！

如何度過至暗時刻，這是整個影視市場的大議題。而作為涅槃歸來的前樂視影業總裁張昭的一句話，或許可以作為解鈴人——「做內容的人，沒有那麼容易被資本打倒，我們這個行業要渡過難關，不需要很多錢，只要我們認真做好內容。」

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