美國晶元股空頭添新 摩根士丹利稱「是時候撤離了」

來源：內容來自「華爾街見聞」，謝謝。

在美國半導體設備行業對未來持看多立場之際，摩根士丹利觀點相左，認為晶元庫存逼近十年峰值，股票風險收益比處於三年最差，AMD、英偉達等熱門股進入超買區間，因此將評級從「與大盤同步」下調為「謹慎」。

在科技股特別是晶元股漲得如火如荼的時候，摩根士丹利站出來冷冷地提醒：是時候撤離了。

摩根士丹利將美國晶元設備行業股票評級從「與大盤同步」下調為「謹慎」。這是該行的最低級別評級，意味著他們相信該板塊在未來12至18個月有可能跑輸大盤。

與華爾街同行們的平均預期相比，摩根士丹利給出的美國晶元股下半年EPS中位數低了2%，對2019年EPS更是低了4%。

這已經不是摩根士丹利第一次發出這種警告了。上個月他們就警告投資者，應該賣出人潮擁擠的科技股。

這一次，包括Joseph Moore在內的摩根士丹利分析師們給出的理由是：「周期性指標正亮出紅燈警報。」

由於周期性風險正在攀升，美國晶元股的風險收益比已經跌至三年最差水平，像是AMD、英偉達這種熱門科技股也明顯進入了超買區間。

年初至今，在其他板塊表現平平的情況下，科技股尤其是晶元類股票大漲，是拉動股指走高的主要動力。AMD股價累計上漲52.5%，英偉達漲了33%，相比之下，標普500指數同期漲幅「僅」7%。

摩根士丹利還提醒，不要忽視基本面因素：晶元庫存已逼近十年最高水平，半導體行業周期出現了過熱跡象。任何訂貨至交貨時間上的縮短或需求放緩，都可能導致重大庫存調整。

此外，摩根士丹利還認為，全球貿易戰狼煙四起可能對晶元領域的跨區域兼并收購交易構成重大阻力。

因此，對於晶元板塊，摩根士丹利認為，半導體設備類股票將在未來6至12個月呈現區間震蕩格局，下行空間有限，但上漲空間也有限，其評級相應下調。

「這反映出我們對內存和內存資本支出更為謹慎的看法。我們對於內存板塊更為保守的前景展望讓我們很難確信一些上市公司所稱的行業將快速回升的觀點。」Joseph Moore團隊這樣寫道。

在他們看來，今年第一季度已經是晶圓設備工廠業績的高峰期，2019年這類企業的業績可能下滑10%。

這顯然與半導體設備行業業內人士觀點相左。一些業內大佬對短期市場持悲觀態度，但認為未來幾個月將好轉。從事前端晶片處理等業務的美國泛林集團（Lam Research）首席執行官Martin Anstice上個月表示，預計9月將是行業低點，暗示之後行業將回暖。

不過，摩根士丹利對於雲計算、IT支出和機器學習領域仍持相對樂觀態度，因此相關個股諸如英偉達（Nvidia）、Xilinx Inc.、Ambarella Inc. 和英特爾公司（Intel）股價將好於其他科技股。

個股方面，Joseph Moore團隊將全球最大半導體設備和服務供應商美國應用材料公司（Applied Materials Inc.）評級從「高於平均」下調至「平均水平」。該股今年漲了12%。他們對安森美（On Semiconductor Corp.）評級也採取了相同的操作，該股今年漲了32%。

上述摩根士丹利研報發布之後，美國晶元股紛紛下行，特別是半導體設備製造企業，Lam Research、微軟、應用材料公司、安森美等跌幅在1%至4.7%之間。

截至收盤，納指收高至7891.78點，為連續第7個交易日上漲，創去年10月以來最長連漲天數。標普500指數收跌0.14%，報2853.58點。道瓊斯工業平均指數收跌0.29%，報25509.23點。

過去三年，代表美國晶元半導體板塊的費城半導體指數（The Philadelphia Semiconductor Index）翻了三倍還多，同期標普500指數漲幅僅36%，整體信息科技這一表現最好的板塊漲幅也才81%。

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