空氣幣肆虐、破發率高達100％？都被中國人承包了！

5月下旬，新型交易所FCoin殺入交易所競爭大戰，猶如一尾鯰魚，攪動了原本固化的頭部交易所序列。

有一種說法，2018年是公鏈元年，如今Q2季度已過，經歷過千所大戰的交易所賽道依然熱鬧，2018年更像是交易所元年。

耳朵財經（公眾號ID：erduocaijing）TokenData以交易對、交易量等為標準，對部分滿足條件的交易所進行了Q2季度的梳理。在各項排名中，耳朵財經TokenData發現，交易對的數量並不是一直與交易量成正比，且交易量領先的交易所，也不一定就是好的交易所。

那麼，什麼才是好的交易所？平台幣穩賺？交易所的門檻是否真的低到人人都可開交易所？且看TokenData的盤點。

分析師| 洪福川 孟江東

編輯 | 方沁雨

分析師林燕銘對本文亦有貢獻

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綜合交易對、交易量指標，火幣未入選

耳朵財經TokenData以交易對為標準，先篩選出了第二季度交易對在300個以上的交易所，並集合交易量，將25個交易對為一個計分點、日均交易量10億為一個計分點，得到總排名，排名依次是OKEx、HitBTC、Binance、YoBit、gate.io、庫幣網、Livecoin。

OKEx當之無愧是第一名。除了基本的現貨交易外，OKEx還有期貨和場外交易，而場外交易是目前交易所獲取新用戶增量的一個重要途徑，由此，gate.io也榜上有名。

其實，單論交易對數量，HitBTC力壓群雄，從所有的交易所中脫穎而出，但是其成交量只有OKEx的成交量的15.84%，而OKEx的總交易對只有HitBTC的71.29%。

之所以把交易對作為首要篩選標準，是因為交易對即交易所的天花板，交易對越多，投資者的選擇也越多。而交易量，是一家交易所的基石，交易量保證交易所能夠正常運營盈利，並且給投資者提供足夠的流動性。

那麼交易對數量多寡與交易量是否有必然聯繫？

有，但不完全相關。目前，交易所主要使用BTC、ETH、USDT（USD）這幾種主流交易對，耳朵財經TokenData分別統計了交易所中主流交易對的情況，發現交易對多並不意味著成交量大，如下圖所示：

耳朵財經TokenData認為，造成該現象的主要原因是對於持倉量大、資金體量大的投資者，成交量比起交易對更加重要，或者說，交易量大的交易所有利於大宗。

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空氣幣肆虐

中國人一統虛擬數字貨幣交易所天下？

一個有趣的現象，說起來你也知道，在空氣幣肆虐的今天，交投活躍的頭部交易所全是中國人開的。

據CoinMarketCap統計，截止2018年7月，市場上已經有1722種加密貨幣。這些貨幣中，市值在1億美元以上的只有86個，僅佔4.99%。日成交量達到1000萬美元的幣種為60個，佔比3.48%。

耳朵財經TokenData曾在《幣圈吸血大螞蟥：你盯著分紅平台幣，平台幣盯著你的籌碼》一文中描述過，交易所的大部分項目和幣種都是空氣幣，毫無流動性可言，甚至只是為了騙走你手中的籌碼。

統計日交易量5億美元及以上的交易所，Q2季度有6家，且都是比較知名的大牌交易所，而這幾家交易所只有Bitfinex是由外國人創立。

以三大主流交易對BTC/USDT、ETH/USDT、ETH/BTC的日平均成交量，作為評判標準，主流交易對的日均交易量越高則表示該交易所流動性越強。

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黑馬交易所：Fcoin交易量領先

問題也不少

不管你想不想承認，FCoin確實是今年上半年繞不開的一個存在。

FCoin上線時間較晚，統計數據為5月4日至6月30日，期間，FCoin沒有上線ETH/BTC交易對。

2018年6月30日當日，BTC佔加密貨幣市值比例為42.91%，ETH佔加密貨幣總市值比例為17.64%，（ETH/BTC取30%）根據該參數進行賦權計算，得到交易所在主流交易對上的得分，並得出交易所在成交量上的排名：FCoin、Bitfinex、Binance、OKEx、Huobi、ZB.com。

5月初開始交易的FCoin從成交量上來看是碾壓其餘交易所，但目前看來只是曇花一現，漲得快，跌也照樣快。FCoin在第二季度結束時，交易量相比較峰值已經跌去99%，在加上一堆山寨幣在所內橫行，FCoin未必是投資者（尤其是大宗）的好選擇。

這到底是黑馬還是黑天鵝？反正都是黑色的，什麼動物，不重要了。

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遺憾，FCoin、OKEx、Binance

項目全破發

一個不讓人意外的壞消息，二季度，在FCoin、OKEx、Binance上線的項目全都是破發的。

一周之前，耳朵財經TokenData統計了Q2 ICO項目的數據：《破發潮持續！ICO項目越來越多，一級市場資金卻越來越少》，在文中指出，第二季度ICO入場情緒低迷，導致一級市場熱情也持續下降，場內資金博弈越來越明顯。

事實上，幣圈的退出渠道十分有限，項目上線交易所是目前唯一的套現手段。

僧多肉少，在這種情況下，項目方上線交易所既是重大利好也是重大利空。如果說利好，還能理解，早期投資人可以套現了，但利空又是為什麼？

耳朵財經TokenData統計了第二季度幾個交易量較高的交易所的上線項目數量和破發率，發現主流交易所已出現大面積破發的情況。

第一季度破發率高達到76%，第二季度交易所上線項目表現有所收斂。

回顧近期發生的重大事件，基本可以得出兩個結論：1、選擇什麼項目上所，對所有交易所來說是一個難題，但又與自身商業利益有衝突；2、打新邏輯在本市場是偽命題，幣圈交易所並不能為項目方背書。

此外，作為老牌三大交易所，Huobi、OKEx、Binance向來是眾多項目夢寐以求的登陸地，但是往往需要付出不菲的上幣費。羊毛出在羊身上，項目方付給交易所的代價，都會在二級市場韭菜身上找回。在市場陷入低谷時，項目方收割韭菜更加赤裸裸毫不加掩飾。

所以，不要盲目相信大交易所，如果希望像股市一樣打新必賺錢，那麼還是請遠離幣市，這裡破發率最低的交易所破發率也超過50%。

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平台幣賺錢？漲十倍還得跌回去

因為平台幣的投資邏輯相對好理解，上半年，平台幣曾炙手可熱。

從2017年6月幣安推出BNB用於融資之後，百倍的收益誘惑著後來的交易所，平台幣如雨後春筍一般冒出。

平台幣在模糊了交易所股東和幣東界限的同時，也展現著交易所的軟實力和投資者的期待。

耳朵財經TokenData統計了發行平台幣並且日交易量排名前幾的平台幣：

在普遍幣價下跌的第二季度，平台幣依舊有著不錯的走勢。最高的CoinEx的平台幣也有15倍的漲幅，最低的Binance也有1.69倍的漲幅。

但是，平台幣是一個好的投資標的嗎？不見得。

平台幣的價值是依附於平台本身，一旦平台破產、平台跑路或者平台發展向下時，平台幣的價值也就不再存在。

而主流幣種的價值在於共識，這是兩種完全不一樣的價值體現，將平台幣的價值與平台發展相掛鉤，這無疑多了一重風險。

尤其是交易挖礦的平台幣更是得慎重，最出名的例子便是FCoin，短短半個月時間依靠交易挖礦交易量到達世界第一，平台幣FT也達到幾十倍的收益。

然而，不到三個月，FT又來到發行價之下。其中原因有許多，最主要的原因是受到平台規則以及投資者對FCoin發展預期的不看好。

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去中心化的幣，中心化的交易所

由於FCoin的橫空出世，整個Q2季度的交易所生態被打亂。出於對利益的追逐，用戶四處淘金，極大的影響著平台DAU的穩定。

雖說FCoin在Q2季度因為其獨特的交易挖礦模式，吸引了大量的用戶，但是後續天天公告的行為，也打破了交易所追求長期穩定發展的規律。

大量的空氣幣上線，在當前的熊市中，在給予某些項目方苟延殘喘的機會的同時，也讓一部分投機者損失慘重。從FT到創業板再到FOne大量不同種類的平台幣讓人無從下手，過於自治的社區因為缺少一致的聲音，一團亂麻。

各大交易所的目標也從賺錢開始轉移精力到增加用戶量，並且綁定這些用戶，甚至不惜以各式利益誘惑。但是在這些誘惑之下，交易所無非還是想要覬覦你在平台的交易手續費，以及期待你貢獻的手續費罷了。

就如同V神所說的，中心化的系統在區塊鏈中是必要存在的，這是區塊鏈生態中最重要的一環。但是如何做到公正透明，真實交易，把市場帶向一個良性發展的軌道，則是交易所下一步所需要思考的問題。

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