十年之前我們是對手，十年之後都輸給了貓狗？
導語：拼多多的上市引發了一場關於山寨和假貨的全民大討論，也讓很多處在這個多重摺疊社會之中的消費者突然意識到，早已融入日常生活的網購，原來並不只是天貓和京東分立的世界。實際上，貓狗大戰也不過是近幾年才形成的新格局。十年之前，阿貓尚未獨立，阿狗也才完成第一筆融資，雙十一真的只是光棍的節，618則沒有任何意義。彼時的零售巨頭們雖然已經開始認真討論是否要「上網」，但家電3C領域的「美蘇爭霸」顯然是這個圈子裡熱度更高的話題。
過去十年間，中國大陸的剁手族享受到了網購帶來的便利，但中國大陸的韭菜們卻大多未能獲得到網購發展的紅利，因為幾乎所有的電商企業都選擇了在美國或香港上市，唯有半路上網的蘇寧易購，給A股的韭菜們留了一個半路上車的機會。
十年之前，蘇寧易購還叫蘇寧電器，他的對手是國美電器，美蘇爭霸，二分天下。十年之後，貓狗大戰取代了美蘇爭霸，但蘇寧並未走遠，聯貓抗狗，繼續自己的征程。
蘇寧的前世今生
資料來源：公開資料，產業數據團整理
在互聯網的衝擊下，並不是每一個傳統零售巨頭都可以挺過十年，正如大潤發創始人的離職感言「我戰勝了所有對手，卻輸給了時代」，而蘇寧既戰勝了曾經的對手，也沒有輸給時代。
十年間，國美的市值由400億港元縮水至162億港元，而蘇寧的市值則由600億元人民幣增長至1142億元人民幣，昔日的競爭對手，如今已不是同一個量級的玩家，而市值3500多億元人民幣的京東則成為蘇寧最直接的競爭對手。
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商業模式的十年巨變
十年之前，不論是美蘇還是貓狗，商業模式都較為簡單，也差異明顯。國美與蘇寧專註於線下家電及3C產品的零售，主要的模式包括自營和線下平台；而京東則開始逐步擴充品類，由3C向家電以及更多其他的品類擴展，並強調自營的B2C屬性；標榜B2C模式（更合適的理解是B2B2C模式）和品牌認證的天貓尚未更名，其前身淘寶商城也剛從假貨醜聞纏身的淘寶網中分立出來，而產品品類則是最為豐富的。
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十年之後，不論是美蘇還是貓狗，產品品類都更加全面，商業模式也趨於一致，除天貓堅持平台模式外，其他三家都在不同程度上實現了線上與線下融合、自營與平台融合、電商與金融融合。而隨著商業模式的趨同，除了現有的規模優勢，零售企業未來的競爭力將來自何處？
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線下線上，十年跌宕
過去的十年是中國網路零售發展的黃金十年，根據中國互聯網信息中心（CNNIC）的統計，截至2017年末中國網上零售額的市場規模大約是2008年末的59倍。
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十年前，蘇寧還未上線電商平台，但十年後已成為市場份額第四大的電商企業，2018年3月的移動APP月活人數也位居電商APP中的第四位。
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反觀美蘇爭霸的另一方，十年間，國美與蘇寧在渠道方面的差距日益拉大，不僅在電商方面遠遠落後於蘇寧，在原本略勝一籌的線下門店數量方面也已大幅落後於蘇寧。
數據來源：年報披露，產業數據團整理
十年前，蘇寧易購的產品品類基本只有家電和3C，而如今產品結構已更加多元化，但對營收貢獻最大的仍是家電和3C產品。
數據來源：Wind、產業數據團
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十年之後，誰與爭鋒
十年之間，美蘇爭霸已變為貓狗大戰，蘇寧戰勝了曾經的對手，卻並沒有贏得市場。從線上GMV規模的對比看，蘇寧雖明顯超過老對手國美，卻遠遠落後於天貓和京東。
數據來源：年報披露、產業數據團
但從盈利能力來看，蘇寧雖不及阿里巴巴強勢，但卻優於京東，以2017年為例，在毛利率相當的情況下，蘇寧的凈利率和ROE都明顯強於京東。
數據來源：Wind、產業數據團
而從最新的估值來看，蘇寧當前的PE倍數和PS倍數顯然更據吸引力，而京東的PE倍數達到了蘇寧PE倍數的20倍以上。
數據來源：wind、產業數據團
未來十年，去向何處
中國網路零售的增速已趨於穩定，蘇寧和他的競爭對手們的商業模式已趨於一致，在爭相布局新零售之後，未來的十年，又將向何處發展？誰又將會勝出？
而在巨頭制霸的夾縫之中，除了陷入山寨與假貨風波的拼多多外，仍在不斷湧現出新的「獨角獸」，例如，以中商惠民為代表的新零售供應鏈企業也正在改變著中國原有線下零售的生態，經受住十年電商衝擊並成功融入其中的蘇寧是否還能繼續順應潮流，甚至引領潮流？
近期，蘇寧正在推行零售雲銷售業務，截至2018年8月8日，蘇寧零售雲在全國範圍已經開店1010家，覆蓋全國27個省，近1000個縣鎮，零售雲的整體銷售規模已經突破10億元。
至少，蘇寧仍在變革。
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