強勢美股仍遭摩根士丹利持續看空

來源：中國證券報

截至8月7日，標普500指數和納斯達克指數已連漲4個交易日，但這似乎更加強化了摩根士丹利看空美股的觀點。據彭博通訊社報道，摩根士丹利更加堅定地看空美股尤其是科技股。摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson評論稱，納斯達克指數可能迎來15%以上的修正，標普500指數料下跌10%。

上周，Wilson評論稱，美股拋售潮剛剛開始，當科技和非必需消費品板塊（基本為成長股）遭到沉重打擊之後，滾動熊市（即大部分資產保持穩定，但某個特定類資產遭受重創的情況）才會完成使命，而這已經開始了。6日，Wilson繼續發布報告表示他們將加碼看空科技股組合，並強調美股尤其是科技股料表現不佳。在其報告中，Wilson稱堅持看空美股是因為相對收益的滾動性修正將會在科技板塊、防禦板塊發生，市場寬度和市場價格的相關性將有調整，PMI值也會得到修正。摩根士丹利目前還未證明業績不振可輻射範圍的大小。雖然亞馬遜二季度盈利能力甚至超過了牛市下的預期增速，Wilson仍認為股價將下行：「業績強勁股價卻下跌可被看作市場疲弱、倉位集中的一個信號，與我們的觀點相符，那就是市場目前上行的動力很不明朗」。然而，Wilson對蘋果仍有信心，他指出由於蘋果的售價增速和服務壁壘使蘋果市值達萬億美元理所應當。但僅從蘋果的表現不能簡單地認為科技股會相安無事，他表示，蘋果市值登頂很可能是一個交易高點。此外，美銀策略分析師Michael Hartnett也於上周建議投資者做空科技股，稱臉書的暴跌說明市場已經見頂。

摩根士丹利對美股的看空並非一時興起。早在兩個月前，摩根士丹利在一份分析報告中便警告該行客戶，稱輕鬆投資的時期已結束。當月，Wilson接受CNBC旗下節目「Trading Nation」的採訪時表示：「我們已經進入熊市。今年當中，每一個板塊都經歷了至少11%到12%的跌幅，有些甚至可能跌了18%到20%。沒有一個板塊能夠獨善其身，但是受衝擊最嚴重的，無疑仍將是必需消費品、住宅建築，以及一部分更具有周期性、自身也有問題的半導體股票。」不僅如此，Wilson還預言說標普500指數在2018年底將結束於2750點，他對CNBC表示，預計周期性熊市「可能會一直持續到2019年年底」，且情況不會有太大改善。

另外，摩根士丹利於7月初率先於華爾街投行調整了科技股的評級，將其從「中性」調至「減持」並選擇拋售。Wilson在最新研報中稱，當時這一路徑受到了大部分客戶的質疑，且跟隨這一拋售策略的客戶並不多。他認為，月初研報雖然沒預計到財報不佳，但投資科技股和成長股的風險比市場預期要大。7月底奈飛和臉書等重點科技明星股財報不佳，證實了其預判的正確性。

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