半數上市輪企中期業績報喜，行業結構繼續調整

導語

截至到8月初，在A股上市的八家輪胎企業中，已有四家公布或預告中期業績，凈利潤均呈現不同幅度增長。同時上半年輪胎子午化提升，行業結構繼續調整。

上市輪企中期業績報喜，股價卻不盡如人意

表1 上市輪企中期凈利潤一覽

卓創天膠研究團隊對上市輪胎的企業的2018年中期業績情況進行了梳理，可見在已公布中期業績的企業中，均報告今年上半年歸屬凈利潤實現增長，其中賽輪金宇連續實現扭虧，凈利潤由負轉正，實現了同比1669.21%的亮眼增長，貴州輪胎凈利潤增長同樣喜人，風神股份也在中期預報中實現了凈利潤的扭虧，玲瓏輪胎仍然以20%增速穩健增長。

因大部分企業並未公布半年業績，且多數只預報了歸屬凈利潤情況，故在此不作企業業績對比分析。

根據已公布業績企業的經營增長狀況來看，均說明因上半年產銷狀況改善，以及原材料價格回落後降低了成本，我們預計稍後公布半年報的企業同樣會業績增長。然而這同樣反映出一個共性問題，成本仍然是制約利潤增長的最重要因素，現階段輪胎企業依賴成本的改善，而自身行業消費需求的提振作用較差。輪胎個股的股價表現能在一定程度上反映出行業的弱勢。

表2 輪胎個股上半年股價表現一覽

股票價格是反映上市企業綜合能力的最直觀表現，雖然輪胎多業績報喜，上半年我們卻看到的是輪胎相關類個股的股價連續下跌，可見行業缺乏亮點，同時因宏觀整體形勢不佳，輪胎企業股價難免順流而下。

輪胎產業結構繼續調整，子午胎產量提升

2018年1-6月份，我國輪胎外胎產量43547.2萬條，較去年同期減少4865.9萬條，降低10.05%。而輪胎子午化率繼續提升，據卓創資訊監測數據顯示，2018年上半年中國半鋼輪胎產量達到25368.82萬條，較去年上半年上漲5.45%。2018年上半年中國全鋼輪胎產量達到6274.69萬條，較去年上半年上漲6.52%。整體來看，子午線輪胎同比上漲6%。

可見輪胎子午化率不斷提升，低性能輪胎產量降低，凸顯出我國輪胎產品結構的調整，我國輪胎消費向著高端化前進，但這不得不使得落後產能、產品在調整過程中被淘汰。

從上市輪胎企業的表現來看，利潤的改善體現出行業穩中向好的態勢沒有變，輪胎產品結構深入調整。但是在股價表現上，輪胎上市企業的個股吸引力和行業吸引力都較低，顯示出目前行業核心競爭力不強，在內外市場壓力下，輪胎個股難言強勢。

文|高寧

來源|卓創資訊

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