月活提升，利潤上漲，微博股價為何仍然低迷？

凡夫俗子話財經 付一夫

北京時間8月8日，微博公司公布了截至2018年6月30日的第二季度未經審計的財務報告。

數據顯示，無論是凈營收、凈利潤還是合每股攤薄凈盈，各項指標同比都有了大幅度的提升。同時，從用戶上看，2018年6月的月活躍用戶數（MAUs）較上年同期凈增約7000萬，達到4.31億——這是一個僅次於中國和印度，並超越美國總人口的數字，而1.9億的平均日活躍用戶（DAUs），更是多過於俄羅斯和日本的全國人口總數。

站在微博的立場，這份靚麗的成績單足以令公司每個人感到自豪。

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事出必有因，微博之所以能夠實現Q2財報的全方位勝利，離不開以下三股力量的推動：

第一，強強聯手，提升用戶規模與活躍度的提升。

繼愛奇藝、優酷、東方衛視、央視之後，微博又於今年3月份同國際足聯強強聯合，劍指6月的俄羅斯世界盃，在加強中國線上用戶對世界盃關注度的同時，還顯著提升了第二季度用戶規模與活躍度的提升。

直接的證據就是在世界盃期間，約1億人在微博上參與了相關討論，總互動量超過10億，短視頻播放量超過170億，話題閱讀量近1000億。移動大數據服務商QuestMobile的統計顯示，世界盃期間微博客戶端日活躍用戶均值比開賽前期增長6.5%，6月微博客戶端人均使用次數同比增長16.6%，人均使用時同比增長45.1%。

第二，全面布局短視頻，強化社交媒體屬性。

面對用戶短視頻消費需求的大規模爆發，微博著手發力UGG短視頻領域，並於去年推出微博故事，結合自身社交媒體平台的綜合定位，更加突出產品的媒體屬性和趣味性，讓用戶能夠更加便捷容易地對故事內容進行加工與傳播。

在媒體、機構、頂級內容IP合作不斷深入的同時，微博還將各種明星、KOL（意見領袖）的名人效應同其有機結合，如此一來便使得越來越多的優質獨家短視頻內容呈現在微博上，為用戶帶來了豐富的短視頻內容。有消息顯示，未來微博將提供更便捷的入口位置，幫助用戶發現、消費視頻內容，以求競爭力的增強與商業化空間的提升。

第三，「內容-粉絲-用戶-變現」的生態閉環逐漸完善。

在微博4.266億美元的營收中，廣告佔據3.699億美元，且同比增長幅度近70%，足以見得廣告仍是微博的吸金利器。這與微博逐漸完善的生態閉環密不可分。

當前，微博已經建立起一套獨有的「內容-粉絲-用戶-變現」商業生態系統，將明星KOL、粉絲、客戶與平台緊密相結合，實現精準、優質、高效的投放效果，這大大提升了微博在移動廣告市場的影響力。出於對微博品牌及投放效果的肯定和信任，越來越多的老客戶將微博視為戰略合作夥伴進行內容和品牌的推廣，不斷加碼在微博上的投入，從而獲得豐厚的報酬。

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然而，財報數據再耀眼，微博的潛在隱憂也無法被掩蓋，最直接的表現便是其股價的長期暴跌，即便在8月8日當天開盤價大漲逾7%後，微博股價仍「無可避免」地再度轉跌。這一劇情，似乎與其華麗的財報格格不入。

自2018年2月，微博股價創142.12美元的新高，至今股價跌至80.09美元，市值大幅縮水40%，其背後的原因是微博月活躍用戶數（MAUs）與凈利潤增速的放緩，而這兩方面是影響估值的關鍵。

從月活客戶數上看，2018年6月的MAUs較上年同期凈增約7000萬，達到4.31億，同比增長約19.4%，是自2017年一季度以來的增速低點。

從凈利潤增速看，自2016年年中至今，微博的凈利潤同比增速已經連續8個季度出現下滑，最近2018年年中凈利潤增速為100%，出現新低。

即便產品類型再多，覆蓋人群再廣，微博本質上仍是一種互聯網社交的商業模式，其問世靈感源自2006年Twitter服務的興起。作為新媒體渠道在中國的典型代表，微博的風頭曾一度蓋過如日中天的騰訊QQ。但是，隨著移動互聯網時代的到來和2011年微信的橫空出世，很快，後者就成了中國當下最大的互聯網流量黑洞，將大眾的注意力強勢掠取過來。

在美國學者邁克爾o戈德海伯看來，在這個信息泛濫的時代，大眾的注意力成了稀缺資源；誰能以最低成本去吸引用戶或消費者的注意力，並通過培養其潛在的消費群體，以期獲得最大的未來無形資產，誰便能從亂軍中勝出。在筆者看來，這裡的注意力可以與用戶們有限的時間等同。對於微信來說，正是憑藉其「強鏈接」的社交屬性，通過微信好友、朋友圈等產品生態，控制著幾乎所有中國互聯網人群的熟人關係圈和社交資源，並牢牢掌握著人們的使用時間。

相比之下，微博這種以興趣社交為主的「弱鏈接」顯然越來越不足以增強用戶粘性。根據艾媒諮詢的報告，2013年，每天打開微博一次以上的用戶佔比超過60%，而今天的微博用戶幾乎平均每三天才打開一次微博，使用頻次的驟降自然不足以與幾乎時刻在線的微信相抗衡。

更有甚者，除了「強鏈接」社交領域的微信之外，在「弱鏈接」社交領域，微博同樣左右逢敵——比如今日頭條和抖音。

可以說，今日頭條和抖音的異軍突起都離不開微博的扶持。之於前者，微博曾是其股東；之於後者，微博也在其推廣過程中起到了至關重要的作用。然而，今日頭條卻依託微博的資源迅速成長，通過短視頻、直播、內容資訊等不同形態的業務布局，並上線微頭條功能，邀請各路明星與大V入駐，逐漸完善自己開放式的社交媒體關係。而抖音也借著內容傳播形式由文字、圖片到短視頻的改變，迅速佔領了用戶們的使用時間，不少人甚至一天三四個小時泡在抖音上。如此一來，當今日頭條和抖音的影響力早已今非昔比時，微博的地位必然會受到危及。

歸根結底，在剛性用戶時間的前提下，微博受到的「關照」顯然不比強社交屬性的微信，甚至難敵弱社交領域的今日頭條、抖音，以及同樣虎視眈眈的快手、火山小視頻等等。或許這也是微博股價長期低迷的根源所在。

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綜上所述，微博Q2財報數據的亮眼著實令人欣喜，但其背後的隱憂同樣不可忽視。要知道，互聯網發展到現在，線上人口紅利早已見底，網民每天上網時間已觸頂，各網路平台的競爭維度早已從空間轉向時間。而想要在爭奪用戶時間的「戰爭」中勝出，內容無疑是一把強有力的武器。

事實上，根據前文的分析，微博已在多種形式的內容輸出方面動作頻頻，其多元化布局、矩陣式發展的步伐也早已邁出。不過，互聯網企業之間的競爭從來都是充滿著未知，除了看得到的直接競爭對手外，很可能未來某一天還會出現新的打劫者。

一切還有待於時間來檢驗。

（本文為騰訊新聞×凡夫俗子話財經聯合出品，作者 付一夫，騰訊新聞獨家首發，未經授權，請勿轉載，違者將被追究法律責任）

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