摩根士丹利：為什麼這家谷歌旗下的無人駕駛公司值1750億美元？

摩根士丹利分析師Brian Nowak在其最新的研報中稱考慮到谷歌旗下無人駕駛汽車公司Waymo對於交通、零售以及房地產信託基金（REIT）的潛在影響，其大幅上調其對於的估值至1750億美元（之前為750億）。其高估值也為母公司谷歌的股價提供支撐（摩根士丹利上調谷歌目標價格至1550美元）。

摩根士丹利認為Waymo 1750億美元的估值主要由三部分組成：價值800億美元的自動計程車業務、價值900億美元的物流業務、以及價值70億美元的專利許可業務。

在自動計程車業務方面，摩根士丹利認為公司今年將按計劃在美國鳳凰城發布其自動駕駛打車服務。（華爾街見聞之前提到，Waymo之前宣布將按計劃在今年晚些時候推出全球首款自動駕駛計程車服務，使乘客能通過Waymo的應用叫車。Waymo稱其自動駕駛汽車已經在公路上測試了600萬英里（966萬公里）。該公司計劃未來數月在亞利桑那州鳳凰城推出打車服務，然後逐步推廣到更多地區。）

通過假設計算公司相關可能的費率以及市場份額，摩根士丹利認為公司相關的業務價值800億美元：公司是收費大約在0.9美元/英里（到2040年的平均水平，與之相對的是Uber現在的收費水平大約是1.3美元/英里）；到2040年公司大約將佔領美國L4及L5級別自動駕駛市場份額的20%；覆蓋全球（除中國以外）4%的通行權；受相關投資影響，公司的長期毛利率將保持12%的水平。

在物流領域，摩根士丹利認為隨著公司無人技術的應用，其技術將幫助相關零售商大大改善最後一英里遞送的相關體驗，能夠與亞馬遜更好的進行抗衡。

公司無人駕駛在卡車領域的應用則有望改善現在運輸行業卡車駕駛員短缺的狀態，使得相關的卡車綜合費用下跌30%-50%。摩根士丹利估算公司到2040年相關的營收有望達到3300億美元，佔領全球相關運輸市場8%的市場份額。

而公司與菲亞特克萊斯勒的合作使得相關技術出售成為可能（公司之前與菲亞特克萊斯勒擴大合作，後者為其無人駕駛車隊增加至多6.2萬輛小型貨車。這些小型貨車的交付期預計將於今年晚些時候交付）。相關汽車製造商可能通過向公司支付相關專利費用，將相關的無人駕駛技術應用在出售給消費者的汽車上。而隨著汽車規模的擴大，相關的技術有望進一步提高。

而在房地產領域，考慮到城市密度的增加，Waymo和同類打車服務可能會減少停車位。長期以來，會對REIT行業有積極作用。

摩根士丹利不是第一家高看Waymo的投行，今年5月，瑞銀曾預測，到2030年，Waymo將佔領全球無人駕駛汽車行業60%的市場份額，收入將高達1140億美元，估值將達到750億到1350億美元。

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