幣圈已經沒有韭菜了：二級市場交易量半年下跌超70％ 萎縮嚴重

幣市上，可能已經沒有什麼韭菜了。

通過對各大交易所近半年來日均交易量的對比分析，鏈茶館發現數字貨幣交易量自上一輪牛市以來，已發生了相當大幅度的下降。從1月份時的日均1000億元，跌落至如今的200億元附近。

我們選取了OKEX、幣安、火幣、Bitfinex、Upbit五家交易所，分別截取一月、七月、八月部分日期的交易數據進行分析。在選擇交易所時，我們已經排除了部分交易量排名變化大和存在嚴重刷單的現象，日期選取間隔為6以避免日期效應。

從上圖可以看出，一月時交易量主要集中在600億-1200億元區間，而7月份交易量主要集中在200億-400億中間，平均日交易量較一月份下降了約65%。

更為糟糕的是，八月份平均日交易量較七月份再下降了39%，進一步跌至200億元附近。

這說明數字貨幣的二級市場正在持續萎縮中。大量投資者離場，或者是因為血虧退出，或者是因為收手觀望，亦或是因為被深度套牢、無法動彈，總之，韭菜已所剩無幾。

國外跌幅大過國內

在對各大交易所交易量的對比中，我們注意到的另外一點是，國外交易平台交易量下降幅度要遠遠高於國內平台。國外交易所跌幅往往高至80%以上，而國內交易所一般能穩在50%左右。

如以國內用戶為主的OKEX、火幣兩大平台，八月份交易量較1月份分別下跌了56%、51%，而同一時間，美國最大交易所Bitfinex交易量則下降了85%，韓國交易所Upbit更是下降了96%。

如何解釋這一現象？

照理說，國內監管政策更嚴，操作門檻更高，上至央行，下至投資基金，均對數字貨幣持冷淡態度，理應國內市場更加容易受影響才對，為何在熊市的萎縮中，國內交易所的成交額反而顯得更加堅挺？

一個值得考慮的因素是刷單交易的存在。國內幣市上長期存在機器人刷單的傳言，雖無確鑿證據，但此前已有不少端倪顯現。此次交易量上的反常，更是可資佐證。

此外，幣安大老闆趙長鵬在5月30日發了條推特，質疑OKEX和火幣交易量造假。這說明刷單交易並非臆測，而是成為國內交易所的潛規則。

如果這種猜測是正確的，那麼數字貨幣二級市場的情況應該要更加糟糕。也就是說，真實的交易量，萎縮得會比我們看到的更加嚴重。

數字貨幣也鬧「錢荒」

整個幣市的投資熱度下降不僅僅體現在交易量上，在日常活動中也有明顯反應。自4、5月份以來，無論是線上社群討論還是線下活動都在逐漸減少，眾多聊天群日益冷清，傳統VC出手變得更加謹慎。從某些線下活動來看，到場人數已經變得越來越少，甚至許多人到場只是為了搶項目方發放的微信紅包或免費茶點，至於區塊鏈是什麼他們並不感興趣。

而且身經百戰、隨便項目方怎麼吹都巋然不動的老韭菜比例越來越大，年前還被奉為「指路明燈」的一干幣圈名人，其人設也在熊市中一一破滅，所謂「大佬」，在當前聽起來更像是罵人的話。

但這並不意味著區塊鏈行業的整體沒落。從百度搜索指數看，今年以來，大眾對區塊鏈技術以及數字貨幣的關注並沒有發生明顯的變化，依然保持著較高的關注度，而且還略有提升。監管層對於區塊鏈技術本身也是以政策鼓勵為主，行業基本面並未發生太大變化甚至有略微好轉。

也就是說，區塊鏈或者數字貨幣本身關注度並未下降，只是錢沒了。那錢究竟到哪裡去了？我們認為數字貨幣領域投資萎縮有以下幾點原因：

（1）市場流動性的枯竭

自08年金融危機以來，我國一直採取寬鬆的貨幣政策，向市場大量放水。但隨著美聯儲的不斷加息導致的資本外流壓力，這種寬鬆的貨幣政策很難繼續維持。與此同時，政策收緊和債務比例提高進一步加速了市場流動性的枯竭。投資萎縮並不局限於幣圈，股市暴跌、P2P暴雷、債券違約、地方政府財政緊張都是市場出現「錢荒」的體現。

（2）虧損嚴重，大量韭菜離場

OK區塊鏈行業6月的月報顯示，相較5月份盈利者佔比24.32%，6月份持幣人虧損進一步擴大，盈利者僅佔總人數的1/5，環比下降15．5%，62%的投資者虧損，環比增長5.1%。

也就是說虧錢的人越來越多，這其中必然會逼走一批人。同時，低迷的行情還會嚇阻新的血液進來，導致幣市用戶整體的青黃不接。而數字貨幣的市值完全是由場內資金堆積而成，如果沒有新的資金進場，數字貨幣並不會自然增值。如此一來又加劇了虧損的循環，在此情況下，只會導致更多人離開，以及更糟糕的市場局面。

簡單來說，就是韭菜割得太狠了，以致於新韭菜再也發不出來。

幣圈信心亟待重建

二級市場萎縮的背後，本質是投資者信心的喪失和崩解。

去年牛市的出現，就是得益於投資者對於區塊鏈未來前景的憧憬。人們相信這種全新技術能夠顛覆當前的大多數行業，同時帶來新一輪的財富洗牌機會。如徐小平「不準外傳」的「順之者昌，逆之者亡的偉大技術革命」，薛蠻子所言「區塊鏈是個真正的翻了桌子胡擼了桌子上所有麻將牌的大事」等代表性言論，即是這種信心的體現。

但行業大潮一起，就泥沙俱下、魚龍混雜，太多的投機者、各式各樣的空氣項目，迅速耗盡了市場的公信力。真正有信仰的投資者早已退出，只剩各懷心思的投機者在一潭渾水裡搏殺。

所以當前最重要的，就是重建投資者對數字貨幣的信心。當下討論的最多的就是比特幣ETF究竟會不會通過？這一波熊市又什麼時候才是個頭？其實這兩個問題不是那麼重要。正如前文所說，目前數字貨幣並不會產生穩定的現金流回報，估值主要來自對其成長性的預期。即使是主流幣甚至是比特幣，都很難說有一個真正的「底」。歸零並不只是空氣幣們的專屬，13年市值排名前列的「羽毛幣」、「質數幣」、「名字幣」們現在又有多少人還記得呢？

而在這種信心未曾修復之前，投資者最好的辦法還是蟄伏觀望。一方面，熊市持續時間越長，下跌幅度越大，越能消除區塊鏈行業的浮躁與泡沫。空氣項目走人或者跑路，都有利於真正優質項目的發展，從而拉動行業拐點的到來。

另一方面，當風險的火車來臨時，選擇躲開無非會在下一次上車時占不到好位置，但徒手擋火車的人很容易就此永遠失去上車機會。

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